Los mercados de energía muestran una fuerza doble mientras RBOB y WTI se recuperan ante presiones geopolíticas

Los movimientos recientes del mercado han subrayado la resistencia de las commodities energéticas frente a las crecientes tensiones globales. Tanto los mercados de crudo y productos refinados han registrado ganancias impresionantes, con el crudo WTI y la gasolina RBOB avanzando simultáneamente en respuesta a una interacción compleja de restricciones de suministro, riesgos geopolíticos y cambios en los patrones de demanda. La subida sincronizada entre estos dos productos de referencia refleja la naturaleza interconectada de los mercados de energía y su sensibilidad a los eventos globales.

Productos Refinados y Crudo aceleran al alza

El complejo energético ha demostrado una fortaleza notable en las últimas semanas. El crudo WTI subió más del 2.7% durante el período en revisión, mientras que la gasolina RBOB avanzó aproximadamente un 1.7%, alcanzando ambos productos sus niveles más altos en varios días. El rendimiento superior del crudo respecto a la gasolina RBOB refleja las distintas presiones de suministro que afectan a cada segmento del mercado energético. La debilitación del dólar estadounidense ha proporcionado un impulso adicional a los precios de la energía, ya que las commodities denominadas en dólares se vuelven más atractivas para los compradores internacionales cuando la moneda se deprecia.

El movimiento paralelo del WTI y la RBOB demuestra cómo los desarrollos geopolíticos repercuten en múltiples capas del complejo energético. La gasolina RBOB, como producto refinado derivado del crudo, suele seguir las tendencias de precios del WTI, pero puede divergir según el rendimiento de las refinerías, la dinámica de demanda y factores logísticos. La reciente fortaleza en ambos puntos de referencia sugiere una resistencia generalizada del mercado energético.

Puntos críticos geopolíticos reconfiguran el cálculo de suministro

El principal motor de la subida del sector energético proviene de las crecientes tensiones geopolíticas que amenazan con interrumpir los suministros mundiales de crudo. Los funcionarios rusos han rechazado el optimismo respecto a las negociaciones de paz con Ucrania, enfatizando que los disputas territoriales permanecen sin resolver. La intransigencia del Kremlin sugiere que las sanciones internacionales dirigidas a las exportaciones de petróleo ruso persistirán indefinidamente, proporcionando un soporte estructural duradero a los precios mundiales del crudo.

Las amenazas renovadas del expresidente Trump de intervenir militarmente contra Irán añaden otra capa de incertidumbre a los cálculos del mercado. Informes indican que una flotilla de la Marina de EE. UU. ha sido redirigida hacia Oriente Medio, señalando una posible acción militar. Sumando a la presión, informes sugieren que los responsables políticos estadounidenses están considerando restricciones al acceso en dólares para las transacciones de petróleo iraquí, una medida diseñada para limitar las actividades de las milicias respaldadas por Irán. Estos desarrollos tienen profundas implicaciones para un importante productor de la OPEP que normalmente suministra más de 3 millones de barriles diarios.

Las interrupciones de suministro originadas en Kazajistán han agravado la presión al alza sobre los precios del crudo y la RBOB. Incendios en los campos petroleros de Tengiz y Korolev han obligado a cierres temporales, reduciendo la producción kazaja en aproximadamente 900,000 barriles diarios. La interrupción se transmite a través del terminal del Consorcio del Oleoducto del Caspio en la costa del Mar Negro de Rusia, que sufrió daños por recientes ataques con drones. Tales restricciones físicas de suministro suelen traducirse en un impulso sostenido al alza tanto para el WTI como para los productos refinados.

La campaña de Ucrania contra la infraestructura energética rusa ha infligido una presión adicional sobre los suministros globales. En los últimos cinco meses, las fuerzas ucranianas han atacado al menos 28 refinerías rusas mediante ataques con drones y misiles, afectando la capacidad de exportación de Moscú. Por separado, ataques a petroleros rusos que transitan por el Mar Báltico—con al menos seis buques afectados desde finales de noviembre—han reducido aún más los flujos de crudo disponibles. Combinado con las nuevas sanciones de EE. UU. y la UE sobre activos e infraestructura petrolera rusos, estos desarrollos pronostican un mercado energético estructuralmente más ajustado en los próximos meses.

La fortaleza de la demanda y las perspectivas de oferta desafían el equilibrio del mercado

Contrarrestando algunas preocupaciones de suministro, la fuerte demanda de China continúa sustentando los precios del crudo. Se anticipa que las importaciones de crudo chinas aumenten aproximadamente un 10% mes a mes en las próximas semanas, alcanzando potencialmente un récord de 12.2 millones de barriles por día, a medida que el país reabastece sus reservas estratégicas. Este impulso de demanda mantiene pisos de precios tanto para el WTI como para productos downstream como la RBOB.

La Agencia Internacional de Energía recortó su pronóstico de superávit global de crudo para 2026 a 3.7 millones de barriles por día, una ligera revisión a la baja respecto a estimaciones previas. Paralelamente, la Administración de Información de Energía de EE. UU. elevó su perspectiva de producción doméstica de crudo para 2026 a 13.59 millones de barriles por día, mientras reduce las proyecciones de consumo energético. Estos ajustes sugieren un entorno de mercado que se irá ajustando gradualmente a la baja durante el período de pronóstico.

La OPEP+ ha declarado que mantendrá una pausa en la producción hasta el primer trimestre de 2026, sin anticipar nuevos aumentos hasta después de marzo. El cartel acordó previamente un incremento de producción de 137,000 barriles diarios en diciembre, pero optó por congelar la producción posteriormente debido al superávit global emergente. La organización continúa trabajando para restablecer la reducción de 2.2 millones de barriles diarios iniciada a principios de 2024, con 1.2 millones aún pendientes de restaurar. La producción de crudo de la OPEP en diciembre fue de 29.03 millones de barriles por día, un aumento marginal respecto a meses anteriores.

Inventarios de crudo en EE. UU. y actividad de plataformas reflejan condiciones del mercado

Los datos de mediados de enero mostraron un panorama mixto en los inventarios del complejo energético estadounidense. Las reservas de crudo se situaron un 2.5% por debajo de las normas estacionales de cinco años, sugiriendo condiciones moderadamente ajustadas. Las reservas de gasolina, en cambio, estaban un 5% por encima del promedio estacional, indicando abundancia de suministros de productos refinados. Las reservas de destilados permanecieron prácticamente en línea con las normas estacionales, un 0.5% por debajo de la comparación de cinco años.

La producción de crudo en EE. UU. durante la semana de mediados de enero bajó un 0.2%, hasta 13.732 millones de barriles por día, permaneciendo ligeramente por debajo del récord establecido en noviembre. El número de plataformas activas de petróleo en EE. UU. aumentó en una unidad hasta 410 durante el mismo período, situándose justo por encima de los mínimos recientes de 406. Sin embargo, la tendencia a largo plazo sigue siendo claramente a la baja, con un descenso pronunciado desde un pico de 627 en diciembre de 2022.

La relativa estabilidad en los inventarios de crudo, a pesar de las interrupciones de suministro descritas anteriormente, resalta la naturaleza precaria del equilibrio energético global. Cualquier interrupción adicional del suministro—ya sea por los ataques de Ucrania a la infraestructura rusa, la escalada de tensiones con Irán o fallos imprevistos en la producción—podría rápidamente tensar los mercados de crudo y elevar tanto los precios del WTI como de la RBOB. El mercado de productos refinados, reflejado en los precios de la gasolina RBOB, sigue siendo particularmente sensible a las tasas de utilización de las refinerías y a las restricciones de transporte, factores que requieren una vigilancia estrecha en los meses venideros.