Pensamientos previos al mercado - 7 Jul 26

Los rendimientos a 30 años subieron ligeramente hacia el 5%. Mientras tanto, los mercados asiáticos estaban nerviosos tras la débil acción en EE.UU. El KOSPI baja un 6,6% y el NKY baja un 1,6%. $SAMSUNG reportó ganancias hoy, superando ampliamente las expectativas con una gran sorpresa en beneficios, sin embargo los ingresos estuvieron por debajo de lo esperado. Para contexto, la ganancia operativa del 2T fue de aproximadamente 58 mil millones de dólares, cantidad que Samsung solía ganar en años. ¡Hablando de una racha de memoria épica!
Sin embargo, el mercado estaba claramente nervioso y comenzó a derribar a $SKHY junto con él. Durante la noche en los mercados estadounidenses, vimos a $SNDK y $MU ambos con debilidad prolongada. De nuevo, en mi nota de ayer, hablé sobre cómo tickers populares como $SNDK y $NBIS mostraban debilidad incluso dentro de sus propios sectores que estaban experimentando una recuperación.
A mediano plazo, los fundamentos importan. A corto plazo, los flujos impulsan la acción del precio. La OPI de $SKHY tiene un tamaño de aproximadamente 28 mil millones de dólares. Esto representa potencialmente 28 mil millones de tenencias de semiconductores que deben venderse para hacer espacio, lo que en mi opinión está impulsando la débil acción del precio, especialmente en semis que ya tenían un fuerte posicionamiento. Esto también explica por qué tuvimos ventas tan terribles. La última que tuvimos fue SPCX con ~80 mil millones, sin embargo, no se concentró en carteras de semis y estoy seguro de que todos recuerdan los brutales vaivenes de entonces.
En Neoclouds, $NBIS fue el de peor rendimiento del grupo. Antes de esto, la semana pasada, todo el sector cotizaba junto. Después del fin de semana y especialmente con la noticia de Anthropic, comenzó a diferenciarse nuevamente. La firmeza de $CRWV contrasta con la debilidad de $NBIS, esto es especialmente relevante porque $CRWV generalmente tiene un rendimiento inferior. En el mercado posterior al cierre, $NBIS ha estado débil nuevamente. En términos de zonas, $NBIS se sitúa en una zona de fuerte demanda que se ha probado varias veces en el nivel 180-210 (fue donde el mercado probó en la amplia venta de semis). Vale la pena señalar que la venta de ayer en NBIS ocurrió con volúmenes reducidos.
Como tenedor importante de $NBIS, por supuesto que no se siente bien con la pérdida a precio de mercado (mtm). Sin embargo, a diferencia de otros escritores que solo te dicen que tomes apalancamiento y que puedes ganar mucho dinero... recomendaría a las personas que vean nuevamente cómo pueden sobrevivir a una pérdida. Si debes tomar apalancamiento, usa los ETF 2x. Tienen una mala reputación por el arrastre de volatilidad, pero también reducen automáticamente tu exposición en las caídas. Dado el sólido caso alcista fundamental para $NBIS, es mucho más importante poder sobrevivir el viaje hasta el final.
Niveles donde creo que hay valor profundo (MU 800-850) (SNDK 1500-1550) (SMH 550) (SKHY 1400s - alrededor de esta región) (NBIS 180s-200s) - No digo que el mercado llegue aquí, pero si lo hace, estos son niveles sólidos de riesgo-recompensa.
Otro punto que quiero señalar es que estas limpiezas de posicionamiento son extremadamente dolorosas, pero también ofrecen las mejores oportunidades para establecer una posición en nombres sólidos (por eso necesitas conocer tus fundamentos y tener tu propia convicción). Más importante aún, son el punto de inflexión para una transferencia de posiciones de manos débiles a manos fuertes. Sin estas limpiezas, es difícil que el mercado alcista continúe.
La suscripción de $SKHY finaliza el 8 de julio a las 4 PM - Esperaría que los gestores de carteras (PMs) ya hayan terminado sus ventas para hacer espacio para sus asignaciones antes de eso.
A continuación, detallo cómo funciona el proceso de construcción de libro de $SKHY
Primero: los suscriptores de las ofertas son (GS, JPM, Citi, BofA), establecen un precio de referencia indicativo.
Luego viene la gira de presentación (roadshow) donde estos líderes presentarán las ofertas a los institucionales (Coatue, Bailie y Situational Awareness son los anclajes) (← ya pasamos esto)
Posteriormente, los suscriptores compilarán todas las ofertas que reciban en un libro de órdenes para ver la curva de demanda total. La fecha límite para $SKHY se adelantó debido a la sobresuscripción ya al 8 de julio a las 4 PM hora de Nueva York.
Después de cerrar la licitación, la empresa y el suscriptor las agruparán en el punto de precio aceptable más alto. Hay un límite basado en cuánto pueden descontarse las acciones de las acciones coreanas para evitar la dilución.
A partir de esta mecánica, se puede ver que probablemente estamos a mitad o incluso casi al final del período de recorte por parte de los gestores de carteras para hacer espacio para $SKHY en sus libros. También se espera que $SKHY en el mercado coreano caiga porque los gestores internacionales venderían sus acciones coreanas para suscribirse a las acciones estadounidenses (que muy probablemente vienen con un ligero descuento). Sin embargo, estimaría 1.4k USD como el extremo inferior aproximado del rango al que $SKHY podría cotizar a la baja. Es difícil mantener a raya una acción blue chip líquida, especialmente una que está generando efectivo en este momento.
¡Buena suerte!