Morgan Stanley: las acciones de almacenamiento retroceden entre 15% y 25%; el mercado está pasando de la elasticidad de los aumentos de precios a la sostenibilidad de las ganancias

Deep Tide TechFlow 消息, según una investigación del flujo de mercado, Morgan Stanley señaló en una transmisión en vivo de la red TMT el 14 de julio que, en el último mes, las acciones asiáticas de almacenamiento retrocedieron entre 15% y 25% y el sector de chips en general se mantiene lateral. Los fundamentales no han cambiado al alza; es el marco de valoración el que se está moviendo.

Tres variables clave determinan la dirección: la expectativa de capex de los CSP está 30% a 37% por encima del consenso; el ciclo de resultados de finales de julio es la primera ventana de verificación; LTA está debilitando el miedo a la caída del ciclo y, después de que más de la mitad de los contratos se hayan bloqueado, el precio ha elevado su suelo; Yangtze Memory planifica alrededor de 100kwpm de capacidad en la Fab4 y la Fab5; si se mantiene la disciplina de capex, la tensión de oferta y demanda de NAND puede prolongarse hasta 2028, y si se acelera la expansión de capacidad, se convertiría en el mayor riesgo de sobreoferta.

Morgan Stanley estima que la lógica de fijación de precios de las acciones de almacenamiento se está desplazando de un esquema de alta volatilidad cíclica hacia un enfoque estructural de rentabilidad media-alta, y que las empresas capaces de demostrar una capacidad de generar beneficios sostenidos recibirán una prima de valoración.