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#美联储9月纪要偏鹰 #每周来晒 Las actas de la Fed de septiembre envían una señal importante: ¡las “subidas de tipos como seguro” están regresando!
El cambio clave reflejado en las actas de la reunión de septiembre de la Fed no es solo una postura “más agresiva”, sino el regreso de la gestión de riesgos a la toma de decisiones de política monetaria. Barclays considera que las actas muestran que la Fed ha comenzado a dar más importancia a la prevención anticipada de los riesgos inflacionarios. Algunos funcionarios creen que, en el escenario base, sigue siendo necesario continuar endureciendo la política; otros consideran nuevas subidas de tipos un “seguro” para hacer frente al riesgo de que la demanda supere las expectativas o de que la oferta vuelva a verse afectada. En la reunión de septiembre, la Fed elevó el rango objetivo de la tasa de fondos federales en 25 puntos básicos, hasta el 3,75 %-4,00 %, y todos los participantes apoyaron la decisión; la mayoría de los funcionarios consideró que “podría ser apropiado” volver a subir los tipos una vez antes de finales de año. El Comité también subrayó que la política posterior dependerá de los datos económicos y del equilibrio de riesgos. Goldman Sachs considera que las actas muestran que sigue existiendo un amplio consenso entre los funcionarios sobre la necesidad de un mayor endurecimiento, pero que las “subidas de tipos como seguro” no significan que las próximas medidas ya estén decididas; la decisión final sobre si continuar subiendo los tipos seguirá dependiendo de la inflación y de los datos económicos. Ambas instituciones coinciden en gran medida sobre la trayectoria a corto plazo: prevén mantener los tipos sin cambios en octubre y subirlos una vez más en diciembre. La principal discrepancia es la siguiente: Goldman Sachs considera que, a medida que cambien los datos, el FOMC podría concluir finalmente que no es necesario un mayor endurecimiento; Barclays, por su parte, prevé que, después de una subida en diciembre, los tipos se mantendrán sin cambios durante la mayor parte de 2027.
I. Regresan las “subidas de tipos como seguro”: la gestión de riesgos vuelve a ser la lógica de la política monetaria
Las actas muestran que muchos participantes apoyan una trayectoria de tipos oficiales más elevados, principalmente por motivos de gestión de riesgos. Si la demanda sigue siendo más fuerte de lo previsto o la oferta vuelve a verse afectada, subir los tipos de forma anticipada puede reducir el riesgo de que la inflación se mantenga por encima del objetivo. Sin embargo, algunos funcionarios consideran que, en su escenario base, nuevas subidas de tipos son necesarias por sí mismas y no solo para prevenir riesgos potenciales. Esta diferencia determina la flexibilidad de la política posterior: si las subidas de tipos son principalmente una medida de gestión de riesgos, la Fed puede detener el endurecimiento una vez que mejoren los datos de inflación o cambie el equilibrio de riesgos; si las nuevas subidas son una política necesaria según la previsión base, significa que los tipos aún tienen margen para seguir subiendo. Barclays considera que esto es precisamente lo contrario de la lógica del ciclo anterior de recortes. En aquel momento, la Fed consideraba que los riesgos a la baja para el empleo eran mayores que los riesgos al alza para la inflación y, por tanto, podía recortar los tipos de forma anticipada; ahora, el equilibrio de riesgos vuelve a inclinarse hacia la inflación y la política empieza a dejar margen de forma anticipada para un posible repunte inflacionario.
II. La inclinación agresiva es clara, pero diciembre seguirá dependiendo de los datos.
La valoración agresiva de las actas procede principalmente de la inflación. Todos los participantes consideraron que la inflación sigue siendo elevada y que los avances para reducirla han sido insuficientes en los últimos meses; casi todos los funcionarios consideraron que los riesgos inflacionarios están sesgados al alza, y algunos creen que dichos riesgos han aumentado aún más. Al mismo tiempo, se considera que los riesgos del mercado laboral están “aproximadamente equilibrados” y ya no constituyen un factor principal que impida continuar endureciendo la política. Varios funcionarios también consideraron que, antes de la subida de tipos, la tasa oficial “no era restrictiva o solo lo era ligeramente”, mientras que otros elevaron sus estimaciones sobre la tasa neutral. No obstante, las actas repiten que la política “dependerá de los datos posteriores”. Goldman Sachs prevé otra subida de 25 puntos básicos en diciembre, pero considera que, a medida que se publiquen más datos, la Fed “probablemente llegará a la conclusión de que no es necesario un mayor endurecimiento”.
III. La inversión en IA se convierte en una nueva variable inflacionaria
Otro cambio destacable de estas actas es que la inversión en IA aparece mencionada explícitamente por primera vez como una posible fuente de inflación. Varios funcionarios señalaron que, a medida que se hagan visibles los efectos de la construcción de infraestructuras de IA y disminuya gradualmente el impacto de los aranceles, la inflación de los bienes subyacentes podría mantenerse elevada; algunos advirtieron de que el auge de la construcción relacionada con la IA podría hacer que la demanda agregada superara la oferta agregada, generando nuevas presiones inflacionarias. Al mismo tiempo, parte de las presiones inflacionarias del PCE podría ser una perturbación temporal provocada únicamente por la metodología estadística. Algunos participantes señalaron que el software y las comisiones de gestión de activos contribuyeron significativamente a los datos recientes del PCE, y se prevé que este impacto desaparezca a medida que la Oficina de Análisis Económico de Estados Unidos (BEA) ajuste su metodología estadística. Según un informe de Barclays, en la reunión de septiembre el personal de la Fed estimó que la revisión de la BEA reduciría en aproximadamente 0,2 puntos porcentuales el crecimiento interanual del PCE y del PCE subyacente, pero la magnitud real de la revisión fue aproximadamente el doble de lo previsto, por lo que el crecimiento interanual del PCE subyacente cayó al 3,0 % y el crecimiento anualizado de tres meses se acercó al 2 %. Esto significa que el contexto inflacionario en la reunión de septiembre era en realidad más grave que el reflejado en los datos más recientes: la inversión en IA podría generar presiones inflacionarias reales derivadas de la demanda, mientras que las comisiones de software y de gestión de activos incluían cierta distorsión estadística. La revisión de estas últimas debilitó parte de los argumentos que respaldaban nuevas subidas de tipos en aquel momento.
IV. Mejora la perspectiva económica, pero la política aún puede cambiar de rumbo
El personal de la Fed elevó sus previsiones de inflación para 2026-2028 y prevé que los efectos de los aranceles, la geopolítica y los factores relacionados con la IA desaparezcan gradualmente, de modo que la inflación vuelva finalmente al objetivo del 2 % en 2029, aunque los riesgos siguen sesgados al alza. Al mismo tiempo, han mejorado las perspectivas económicas y laborales. El personal prevé que el PIB real se recupere en la segunda mitad de este año y se mantenga por encima de su crecimiento potencial hasta 2028; se prevé que la tasa de desempleo permanezca por debajo de su nivel de largo plazo hasta 2029. Goldman Sachs señaló que algunos funcionarios atribuyeron el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo a la fortaleza de la economía, al aumento de las expectativas de endeudamiento relacionado con la IA y a factores geopolíticos, pero la mayoría consideró que las condiciones financieras siguen apoyando en general el crecimiento económico. Barclays mantiene su previsión base de una subida de 25 puntos básicos en diciembre, pero considera que las revisiones de la inflación, el debilitamiento de los datos económicos recientes y la ralentización de la oferta laboral podrían llevar finalmente a la Fed a renunciar a nuevas subidas de tipos. Por tanto, la trayectoria actual de la política monetaria se presenta con mayor claridad de la siguiente manera: la Fed está volviendo a adoptar un enfoque de subidas de tipos basado en la gestión de riesgos, pero la necesidad real de este “seguro” seguirá dependiendo de los datos posteriores. Si la inflación continúa moderándose, disminuirá la necesidad de una subida en diciembre; si la inversión en IA impulsa una expansión sostenida de la demanda y la inflación vuelve a estar bajo presión, se reforzarán los argumentos a favor de un mayor endurecimiento de la política monetaria.

#加密市场观察 Tokens de plataformas de trading descentralizadas: UNI, HYPE y ASTER, ¿quién puede capturar valor de verdad?
En el mercado cripto, las plataformas de trading descentralizadas (DEX) hace tiempo que dejaron de ser algo marginal y se convirtieron en la infraestructura central de las finanzas on-chain. La liquidez spot, los contratos perpetuos y el trading cross-chain prácticamente no pueden prescindir de estos protocolos. Los tokens nativos de los protocolos suelen reflejar directamente su competitividad y capacidad de capturar valor. Actualmente, los tres más observados por el mercado son UNI, HYPE y ASTER. Su posicionamiento es diferente y sus caminos divergen, pero juntos trazan el panorama competitivo del sector DEX.
UNI: el rey absoluto de la liquidez spot, sólido pero con pocas probabilidades de volver a dispararse
Uniswap es, sin lugar a dudas, el líder de los DEX spot. Desde el modelo AMM inicial hasta su actual despliegue multichain, prácticamente se ha convertido en el estándar predeterminado para la emisión de activos on-chain y el acceso a liquidez. Ya se trate del lanzamiento de nuevos tokens, de la representación de RWA o de la entrada y salida de capital institucional, los pools profundos de Uniswap suelen ser la primera opción.
El avance continuo del fee switch de UNI, la quema masiva realizada anteriormente, que reforzó la lógica deflacionaria, y narrativas como las acciones tokenizadas y las expectativas sobre los futuros de CME ofrecen una ruta clara de captura de valor a medio y largo plazo.
El mercado lo considera una infraestructura del nivel de un «Nasdaq on-chain». Su gran escala, la solidez de su ecosistema y su alto reconocimiento institucional son sus mayores ventajas. Pero precisamente porque ya está suficientemente maduro, la probabilidad de que vuelva a duplicarse o multiplicarse por diez ya no es alta. Se parece más a un activo para mantener en cartera: quienes buscan estabilidad pueden conservarlo a largo plazo, mientras que quienes buscan una mayor elasticidad quizá lo consideren demasiado lento.
En esta etapa, basta con seguir esperando pacientemente catalizadores positivos más claros o una ruptura direccional.
HYPE: la máquina de volumen y comisiones de los contratos perpetuos
Si UNI es el rey del spot, Hyperliquid (HYPE) es el líder absoluto del sector de los contratos perpetuos. Mediante una L1 propia y un modelo de libro de órdenes, ha logrado que la experiencia de trading de derivados on-chain se acerque a la de los exchanges centralizados, manteniendo al mismo tiempo la característica no custodial. Lo más impresionante de HYPE es la franqueza de su captura de valor. La plataforma utiliza la mayor parte de las comisiones para recomprar y mantener o quemar HYPE, generando una presión deflacionaria constante. Su volumen de trading lidera el mercado de forma sostenida, y tanto el interés abierto como los ingresos por comisiones también superan claramente a los de sus pares.
Para los inversores, HYPE se parece más a un «activo de dividendos por comisiones con alta elasticidad»: mientras el volumen de trading no se desplome, el mecanismo de recompra puede seguir respaldando la demanda del token. Por supuesto, también afronta riesgos por desbloqueos y por una competencia cada vez mayor, pero por ahora su posición de liderazgo en el sector de los perpetuos sigue siendo bastante sólida.
ASTER: el aspirante de alto apalancamiento que busca cuota de mercado con una tokenómica agresiva
ASTER es un participante relativamente nuevo, surgido de la fusión de Astherus y APX Finance. Cuenta con el respaldo de YZi Labs, entre otros, y también ha recibido una gran atención del mercado. Su propuesta se centra en el soporte multichain, una L1 propia orientada a la privacidad, un apalancamiento máximo extremadamente alto y funciones como las órdenes ocultas, con el objetivo de acercarse más a las necesidades de los traders profesionales en cuanto a experiencia.
El mecanismo del token de ASTER también es bastante agresivo: la plataforma utiliza la gran mayoría de las comisiones para recomprar tokens y distribuirlos entre los stakers, además de realizar quemas, con el objetivo de reducir gradualmente el suministro a niveles más bajos. Este diseño de «alto retorno de comisiones más deflación» le permitió atraer mucha atención y volumen de trading en sus primeras etapas.
Sin embargo, frente a Hyperliquid, su escala, interés abierto y sostenibilidad aún presentan desventajas, y el mercado también está observando si puede convertir el entusiasmo a corto plazo en usuarios e ingresos a largo plazo.
¿Cómo elegir entre los tres? Hay que fijarse en el posicionamiento y también en el ritmo
Al analizar conjuntamente UNI, HYPE y ASTER, la lógica resulta bastante clara: UNI busca estabilidad y es adecuado como posición base de DeFi; ofrece una alta certeza y retrocesos relativamente controlables, pero su potencial alcista es limitado. Actualmente acumula una ganancia no realizada cercana al 80%, su estructura es saludable y basta con seguir esperando catalizadores. HYPE, centrado en las comisiones y su ventaja competitiva, es adecuado para inversores capaces de aceptar volatilidad y que confíen en el crecimiento continuo del sector de los perpetuos. Su mecanismo de recompra es directo y lidera en volumen de trading, por lo que es una de las «máquinas de comisiones» más fuertes del momento. ASTER apuesta por la elasticidad y la diferenciación: el alto apalancamiento, la privacidad y las recompras agresivas son sus puntos fuertes, pero la competencia es intensa y necesita seguir demostrando la retención de usuarios y la conversión en ingresos. Es adecuado para quienes tienen una mayor tolerancia al riesgo y están dispuestos a seguir de cerca a los nuevos aspirantes.
A corto plazo, los precios se verán afectados por el sentimiento del mercado, los desbloqueos y la competencia, pero a medio y largo plazo la diferenciación dependerá en última instancia de los fundamentales: quien pueda generar de forma sostenida volumen de trading e ingresos reales, y devolver eficazmente esos ingresos a los holders del token, llegará más lejos.
La competencia entre las plataformas de trading descentralizadas ya ha pasado de «tener o no volumen de trading» a «poder convertir el volumen de trading en un valor sostenible para el token».
UNI representa madurez y solidez, HYPE representa eficiencia y captura de comisiones, mientras que ASTER intenta hacerse con cuota de mercado mediante un producto y una tokenómica más agresivos.
Para los inversores, no existe una opción absolutamente «mejor», sino únicamente la que mejor se adapte a su tolerancia al riesgo y periodo de tenencia. A corto plazo se pueden seguir el volumen de trading, el interés abierto y los datos de recompra; a medio y largo plazo, habrá que observar quién consigue convertirse realmente en la puerta de entrada predeterminada al trading on-chain.

#每周来晒 #美联储9月纪要偏鹰 ¿Subida de tipos en octubre? Probablemente «paloma»—pero nadie está poniendo precio al «riesgo de cola» de un CPI por encima de lo esperado
1. ¿Volverán a subir los tipos en octubre? Mi opinión: probablemente no, el umbral para «encadenar dos meses» es demasiado alto
La lógica es muy sencilla:
- En septiembre ya subieron los tipos (3,75-4,00%, la primera reanudación de subidas desde 2023)—dos subidas consecutivas en meses seguidos serían una «medida extrema» en la historia de la Reserva Federal y requerirían un deterioro «en picado» de los datos
- Solo se crearon 29.000 empleos no agrícolas y la tasa de desempleo fue del 4,2%—el mercado laboral no respalda subidas consecutivas
- Las actas dijeron que «la mayoría de los funcionarios prevé otra subida este año», pero no que «subirán en octubre»—dejaron margen de maniobra
Por tanto, un CPI por encima de lo esperado → la probabilidad de una subida en octubre pasa de <20% a 30-40% → el mercado «vuelve a ponerse nervioso»; pero para que realmente suban los tipos en octubre harían falta «un CPI explosivo + otro desplome de las nóminas no agrícolas + declaraciones contundentes de los funcionarios»—la probabilidad sigue siendo baja. La función del CPI no es «decidir octubre», sino «decidir la trayectoria de diciembre y del próximo año».

2. ¿Cómo se desarrollará el CPI? Dos escenarios, con direcciones opuestas
Escenario A: el CPI se enfría (variación mensual subyacente ≤0,2%) → octubre queda totalmente descartado y también baja la probabilidad de diciembre → retroceden los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. y el dólar se debilita → BTC rebota hasta superar los $85 mil dólares y las acciones estadounidenses de hardware de IA siguen con vida. Este es el escenario alcista.
Escenario B: el CPI supera las expectativas (variación mensual ≥0,3%) → la probabilidad de octubre vuelve al 30-40% y diciembre queda «prácticamente garantizado» → el bono del Tesoro estadounidense a 30 años vuelve a superar el 5,8%, el dólar sigue fortaleciéndose → BTC vuelve a probar los $82 mil dólares; si los pierde, apunta a los $80 mil dólares. Este es el escenario bajista.

El precio del petróleo vuelve a superar los $100 (Brent) y la situación en Oriente Medio, por lo que la probabilidad de una inflación «persistente» no es baja—no den por sentado que el CPI se enfriará.
3. Impacto en las criptomonedas y la bolsa estadounidense: BTC espera el veredicto en los $82 mil dólares y la bolsa estadounidense «sobrevive entre grietas» con los bonos del Tesoro al 5,7%
- Criptomonedas: los $82 mil dólares son el banquillo de los acusados—si el CPI se enfría, se mantienen y rebota; si el CPI es explosivo, rompen a la baja hacia los $80 mil dólares. Las liquidaciones por valor de 550 millones de dólares de hoy ya han limpiado el apalancamiento una ronda; todo depende de los datos
- Bolsa estadounidense: los bonos del Tesoro a 30 años al 5,72% (máximo desde 2002) + el dólar en 102—todos los activos de alta valoración están bajo presión. El hardware de IA (Micron sube un 4% contra la tendencia) cuenta con «resultados que lo protegen», pero mientras los rendimientos no retrocedan, cualquier rebote será «anticiparse»
- No olviden la correlación: los bonos del Tesoro estadounidense son el «ancla de valoración» de los activos de riesgo globales—si no dan marcha atrás, ni las criptomonedas ni la bolsa estadounidense podrán volar por su cuenta

4. ¿El mercado ya ha «reflejado plenamente» las expectativas? La respuesta es: mitad y mitad
Ya está plenamente descontado: «no subirán los tipos en octubre»—la probabilidad es <20% y los operadores ya han tomado posición; «las actas fueron agresivas»—después de la publicación de las actas, BTC no se desplomó (cayó por los bonos del Tesoro + el dólar, no por las actas).
Lo que no está plenamente descontado: el riesgo de cola de un «CPI por encima de lo esperado»—ahora el mercado da por hecho que «el CPI se enfriará y diciembre será el momento clave»; si el 14/10 da una sorpresa negativa, será un «doble golpe»: revisión al alza de las expectativas de tipos + nuevos máximos de los bonos del Tesoro.
Este es el verdadero «punto asimétrico»: el riesgo bajista está aún menos descontado que el alcista.

La subida de tipos en octubre probablemente será una «falsa alarma», pero un CPI por encima de lo esperado será un «verdadero problema»—el mercado ha descontado ampliamente el escenario de «no subir», pero no lo suficiente el de una «lectura explosiva». No tomen posiciones grandes antes del CPI; después del CPI, miren los $82 mil dólares para determinar la dirección.
Esta semana el mercado parece la víspera de un examen—todo el mundo sabe que «hay un examen» (el CPI), pero nadie sabe «si será difícil». No intenten adivinar las preguntas; esperen a que entreguen el examen. Los $82 mil dólares son la «línea del aprobado»: si se pierden, entreguen el examen y váyanse; si se mantienen, esperen a conocer la nota.

¿Van a esperar al CPI con sus posiciones o ya han tomado partido? Hablemos en los comentarios 👇

#Gate与Visa合作推出加密资产关联卡 La tarjeta vinculada a activos cripto (Gate Card), lanzada mediante la colaboración entre Gate y Visa, ofrece a los operadores de criptoactivos un puente fluido entre los “criptoactivos” y los “pagos tradicionales en moneda fiat”, con una gran importancia práctica para ellos.
1. Logra una conversión fluida entre los “pagos cotidianos” y la “conversión a moneda fiat” de los criptoactivos
· Elimina los complicados cambios: los operadores no necesitan realizar conversiones frecuentes entre “criptoactivos y moneda fiat” en los exchanges. Al comprar en comercios de todo el mundo que aceptan Visa (en línea o físicos), el sistema puede convertir en tiempo real los criptoactivos (como BTC, ETH, USDT, etc.) en moneda fiat para liquidar el pago, resolviendo el problema de la “dificultad para gastar” criptoactivos.
· Reduce las pérdidas cambiarias y las barreras de acceso: al realizar compras transfronterizas, los operadores pueden evitar los complicados procesos y las elevadas pérdidas cambiarias de la conversión tradicional de divisas, logrando “compras con un clic” y mejorando considerablemente la circulación y la eficiencia de pago de los criptoactivos.
2. Conecta con la red mundial de pagos y amplía los casos de uso de los criptoactivos
· Amplía el alcance del consumo: la tarjeta está conectada a la red mundial de pagos de Visa y cubre numerosos comercios de todo el mundo, lo que permite a los operadores de criptoactivos realizar compras cotidianas, compras en línea y retiros en cajeros automáticos a escala global como si utilizaran una tarjeta bancaria tradicional, transformando los criptoactivos de “activos especulativos” en “herramientas de pago cotidianas”.
· Mejora la liquidez de los activos: al ampliar los escenarios de consumo real de los criptoactivos, activa eficazmente los activos de los operadores y mejora su liquidez y valor práctico.
3. Reduce los costes totales de los operadores
· Reduce los costes de conversión y retiro: elimina los pasos intermedios y las comisiones de los retiros tradicionales en moneda fiat. Algunas tarjetas también ofrecen reembolsos por compras (como hasta un 8% de reembolso) o recompensas en puntos, generando directamente ingresos adicionales para los operadores y reduciendo sus costes totales de uso.
· Reduce el coste de mantener fondos inactivos: los fondos pueden cambiarse de forma flexible entre criptoactivos y moneda fiat en cualquier momento, lo que mejora la eficiencia en el uso del capital y evita que los activos permanezcan inactivos.
4. Mejora la comodidad y la seguridad del uso de los fondos
· Gestión cómoda de los fondos: la tarjeta está vinculada a la cuenta del operador en el exchange (como la cuenta de Gate), lo que facilita las transferencias y el uso de los fondos, además de admitir recargas en varias monedas y el cambio flexible entre cuentas de fondos.
· Cumplimiento y seguridad: la tarjeta se apoya en la red de pagos conforme a la normativa de Visa y ofrece garantías de cumplimiento mediante KYC (verificación de identidad) y AML (prevención del blanqueo de capitales). El flujo de fondos es rastreable, lo que reduce eficazmente los riesgos regulatorios y de seguridad a los que se enfrentan los operadores al utilizar criptoactivos para pagar.
5. Se adapta a las transacciones transfronterizas y a las necesidades globales
Admite pagos transfronterizos: para los operadores que realizan transacciones transfronterizas, compras en el extranjero o viajan frecuentemente al extranjero, la tarjeta admite liquidaciones en varias monedas, evitando la molestia de llevar grandes cantidades de efectivo o gestionar transferencias internacionales complejas y mejorando enormemente la comodidad de los pagos transfronterizos.
La colaboración entre Gate y Visa ha reducido considerablemente las barreras para que los operadores de criptoactivos utilicen sus activos en pagos cotidianos, ha mejorado la eficiencia en el uso de los fondos y ha impulsado la transformación de los criptoactivos en herramientas de pago convencionales.

#BTC Las principales criptomonedas caen en bloque, Bitcoin pone a prueba los 83 mil, índice de codicia en 64: ¿se romperá el soporte?
Esta semana, la presión vendedora en el mercado cripto sigue aumentando. Bitcoin cayó un 2,46 % en 24 horas, hasta un mínimo de 82.787; Ethereum cayó aún más, un 4,39 %, hasta 2.577, rompiendo el nivel de 2.600. SOL cayó un 3,35 %, hasta 116,5; XRP cayó un 4,86 %, hasta 1,4243. Las cuatro principales criptomonedas se debilitaron.
El total de liquidaciones de contratos en todo el mercado alcanzó los 712 millones, y más de 123 mil personas fueron liquidadas. La mayor liquidación apareció en el par ETHUSDC de An'an, por un importe de 26,64 millones.
El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 30 años se disparó, arrastrando a las acciones estadounidenses y haciendo caer también a Bitcoin.
Noticias macroeconómicas: el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense alcanzó un nuevo máximo desde 2002, mientras que los índices S&P 500 y Nasdaq retrocedieron desde sus máximos. Las actas de la reunión de septiembre de la Reserva Federal emitieron la señal de que podría volver a subir los tipos a finales de año. El sentimiento de aversión al riesgo aumentó, los activos de riesgo se vieron presionados y el mercado cripto también se vio afectado.
Las principales criptomonedas cayeron en general; SOL y XRP retrocedieron más de un 3 %, los fondos siguen saliendo de las altcoins y se están dirigiendo hacia las stablecoins como refugio.
Análisis técnico de BTC: cerró por debajo de la línea media de las bandas de Bollinger y el indicador RSI se encuentra en zona neutral. El precio está por debajo de la media móvil de 20 días y por encima de las medias móviles de 50 y 200 días. La señal bajista del MACD se fortaleció.
Niveles de resistencia: la media móvil de 20 días y la banda superior de Bollinger; niveles de soporte: la banda inferior de Bollinger y la media móvil de 50 días, seguidos del mínimo de 30 días.
El índice de miedo y codicia cayó a 64. Durante los últimos 8 días, este índice osciló entre 64 y 74; ayer todavía estaba en 71 y hoy retrocedió, lo que indica que el entusiasmo del mercado por perseguir las subidas ha disminuido, aunque aún no ha llegado al nivel de pánico. En el plano macroeconómico, el aumento del rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense presiona a los activos de riesgo y, junto con la señal de la Reserva Federal de que podría volver a subir los tipos a finales de año, sigue afectando al sentimiento del mercado.

#OneGate见证计划 #BTC突破86000美元关口 ¡Cuarto intento de BTC de superar los 87.000 fallido! Pero un «catalizador estructural positivo» está tomando forma
La CFTC clasificó oficialmente SOL y XRP como commodities, aumentando la certidumbre regulatoria. Pero los 87.000 dólares se convirtieron en un «techo de hierro» y BTC no logró superar el nivel tras tres intentos consecutivos. 
I. Primero, el mercado: BTC se mantiene «lateral» cerca de los 86.000
Durante las últimas 24 horas, BTC osciló en un rango estrecho de 86.000-86.700 dólares. Hasta el momento de publicación, BTC cotizaba en torno a 86.164 dólares, con una ligera subida del 0,1% en 24 horas.‌
 Ethereum también se mantuvo lateral, luchando repetidamente por encima de los 2.700 dólares; cotiza actualmente en torno a 2.714 dólares, con una ligera caída del 0,2% en 24 horas.
 Pero hay un nivel clave que sigue sin superarse.
 Desde el 21 de septiembre, BTC ha intentado por cuarta vez superar los 87.000 dólares, pero cada vez retrocedió rápidamente tras tocar brevemente el nivel. En el último intento, llegó a 86.995 dólares, a solo unos cientos de dólares del máximo de ocho meses de 87.400 dólares, pero aun así no logró consolidarse.‌
 Los 87.000 dólares se están convirtiendo en un «techo de hierro».
II. ¿Por qué no sube? Tres «techos» lo presionan
 Techo uno: el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. sigue por encima del 5%
 El rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años sigue cerca del 5,25%, mientras que el de 30 años ronda el 5,69%, en su nivel más alto desde 2002.‌
 Un rendimiento elevado significa que el coste de oportunidad de los activos sin intereses, como BTC, es muy alto. Mientras el rendimiento no baje, será difícil que BTC se mantenga por encima de los 87.000.
 Techo dos: los flujos de los ETF se vuelven salidas
 Las instituciones están reduciendo posiciones a corto plazo. Los datos más recientes muestran una salida neta diaria de unos 90 millones de dólares de los ETF de Bitcoin y de 37 millones de dólares de los ETF de Ethereum.‌
 El impulso de las fuertes entradas en los ETF de finales de septiembre, de 1.000 millones de dólares en un solo día, se ha desacelerado claramente.
 Techo tres: aumenta la proporción de liquidaciones de posiciones largas
 Los datos de liquidaciones de las últimas 24 horas muestran que las posiciones largas representan hasta el 73% de las liquidaciones. Aunque el interés abierto se recuperó hasta los 55.900 millones de dólares, la proporción entre posiciones largas y cortas cayó a 0,941, y la de ETH fue aún menor, de 0,903.‌
 En otras palabras, quienes persiguieron posiciones largas en niveles altos están siendo «limpiados», mientras aumenta la fuerza de las posiciones cortas.
III. Pero un «catalizador estructural positivo» está tomando forma
 La CFTC clasificó oficialmente SOL y XRP como commodities
 Este es el mensaje regulatorio más importante del día.
 La CFTC de Estados Unidos clasificó oficialmente y de forma explícita SOL y XRP como commodities, proporcionando certidumbre regulatoria para sus derivados y el acceso institucional.‌
 ¿Qué significa esto?
 En un contexto en el que la tramitación legislativa de la Ley CLARITY está bloqueada, los organismos reguladores están impulsando la regularización de los criptoactivos mediante «reglas» en lugar de «leyes». La clasificación de SOL y XRP como commodities significa que ya no afrontan el riesgo legal de «ser o no valores», por lo que las instituciones pueden participar con mayor confianza.
 Este es otro caso de «avance indirecto». La legislación fracasó, pero los organismos reguladores están utilizando sus propias competencias para abrir las puertas paso a paso.
IV. Reserva Federal: las expectativas de una subida de tipos en octubre «frenan bruscamente»
 Varios funcionarios de la Reserva Federal se pronunciaron en rápida sucesión, enfriando considerablemente las expectativas de una subida de tipos en octubre.
 El presidente de la Reserva Federal de Nueva York, William, afirmó claramente que, tras la subida de tipos de septiembre, «no hay necesidad de actuar con prisa»; podría haber otra subida este año, pero no hay urgencia de actuar en octubre.‌
 El vicepresidente de la Reserva Federal, Jefferson, respaldó esta postura: «podría ser necesario más tiempo» para evaluar las tendencias económicas.‌
 El gobernador de la Reserva Federal Bowman fue aún más directo: no es necesario realizar más ajustes de tipos este año.‌
 Los datos de CME muestran que la probabilidad de una subida de tipos en octubre se desplomó del 70% a aproximadamente el 25%.‌
 Esto supone un catalizador positivo a corto plazo para el mercado cripto. Que no haya una subida en octubre significa que se alivia la presión a corto plazo, pero no se ha disipado por completo la incertidumbre sobre «otra subida este año».
V. Análisis técnico: BTC está formando una «convergencia triangular»
Varios analistas han observado que BTC está formando un triángulo convergente: los mínimos suben gradualmente, mientras que la resistencia cerca de los 87.000 dólares es prácticamente horizontal.‌
 Este patrón suele significar que la volatilidad se ha comprimido al extremo y que está a punto de producirse una ruptura direccional.
• Ruptura al alza de los 87.000: podría abrir el camino hacia los 89.000-93.700 dólares‌
• Caída por debajo de los 85.000: podría provocar un retroceso hasta el soporte de 82.500 dólares e incluso hacia la zona inferior de los 80.000 dólares‌
El análisis de Rekt Capital es muy directo: BTC está atrapado entre el soporte de 82.500 dólares y la resistencia de 86.700 dólares. Si se pierde el nivel de 82.500, podría volver a probar el rango de 60.000-80.000 dólares de 2026; si se supera con solidez el nivel de 86.700, el objetivo superior se situaría en los 93.700 dólares.‌
Estrategia operativa
1. No perseguir la subida cerca de los 86.000: los 87.000 no se han superado en cuatro intentos consecutivos, por lo que la relación riesgo-beneficio no compensa
2. Vigilar el soporte de 85.000-85.500: es la primera línea de defensa a corto plazo; si se mantiene, continuará la oscilación lateral
3. Si se produce una ruptura con volumen de los 87.000: podría abrirse el camino hacia los 89.000-93.700; entonces se podría considerar seguir la tendencia
4. Si cae por debajo de los 85.000: primero hay que observar los 82.500, el soporte clave señalado por Rekt Capital
5. El FOMC de octubre (27-28 de octubre) es el próximo punto clave: el mercado espera que se «mantengan sin cambios» los tipos; si Waller emite una señal inesperada, podría provocar volatilidad‌。#每周来晒 $BTC ‌

#Bitmine再增持持仓突破601万ETH Tom Lee: el mercado alcista de las criptomonedas ya ha comenzado; aplicaciones como la tokenización y la IA podrían impulsar el mercado muy por encima de ciclos anteriores
El director de inversiones de Fundstrat, Tom Lee, explicó en una entrevista por qué este mercado alcista de las criptomonedas es diferente de los ciclos anteriores: «El mercado alcista de las criptomonedas que está comenzando ya ha sido confirmado. Hasta el tercer trimestre, las acciones relacionadas con las criptomonedas son, sin duda, los activos con mejor desempeño».
Sobre las diferencias de este ciclo: «El ciclo de 2016—2017 tuvo las ICO; el ciclo durante la pandemia de COVID-19 tuvo los NFT y las monedas meme; y el miniciclo del año pasado tuvo las stablecoins. Todos ellos correspondían a casos de uso relativamente limitados, y los participantes eran principalmente profesionales del sector de las criptomonedas que regresaban tras haber sufrido pérdidas».
Sobre los cambios de este ciclo: «La tokenización se desarrollará a una escala muy grande; el entorno regulatorio es más favorable para el sector de las criptomonedas; el Gobierno también está brindando apoyo; al mismo tiempo, en torno al sector de las criptomonedas se están desarrollando sistemas de IA, agentes inteligentes (Agent) y aplicaciones relacionadas. Esto significa que participará un grupo de usuarios mucho más grande».
Sobre el entorno actual del mercado: «El mercado ya ha experimentado una consolidación de precios muy pronunciada, que en algunos casos incluso se ha prolongado durante 5 años. Con la llegada de este mercado alcista, no solo se producirá una ruptura decisiva, sino que su duración y recorrido alcista también superarán con creces los de ciclos anteriores».#OneGate见证计划

#OneGate见证计划 #美联储会议纪要将公布 Las actas de la reunión de la Fed se publican esta noche: ¿cuántas subidas de tipos se esconden tras la frase de Waller «es difícil describirla como restrictiva»?
¿La subida de tipos de 25 puntos básicos de septiembre fue solo el comienzo? Las actas podrían revelar cómo evalúa la Fed «cuán restrictiva es realmente la política». Una frase de Waller dejó una incógnita clave.
Por qué la palabra «restrictiva» se ha vuelto clave
Primero, expliquemos qué significa «política restrictiva».
En pocas palabras, se refiere a un nivel de tipos lo bastante alto como para frenar la demanda y reducir la inflación. Si la política es realmente restrictiva, las empresas reducen sus préstamos, los consumidores recortan los grandes gastos y la economía se desacelera claramente. Por el contrario, si el nivel de tipos solo ha dejado de ser «acomodaticio», pero aún no ha apretado realmente las riendas, la inflación puede repuntar con facilidad. Cuando Waller dice que es «difícil describirla como restrictiva», equivale a reconocer que los tipos actuales quizá aún se encuentren en la fase de «retroceso desde una relajación extrema», lejos todavía de la fase de «verdadero endurecimiento». Esto deja una enorme incógnita en el mercado: si ahora todavía no son suficientemente restrictivos, ¿cuánto más habrá que subirlos?
Indicadores de condiciones financieras: el dinero sigue siendo barato
El mercado intenta responder a esta pregunta con datos, pero la respuesta no resulta tranquilizadora. El Índice Nacional de Condiciones Financieras de la Fed de Chicago muestra que, desde que alcanzaron su máximo en otoño de 2022, las condiciones financieras de Estados Unidos se han relajado lentamente. Aunque, en una perspectiva histórica de largo plazo, las condiciones actuales no son las más laxas, en conjunto siguen situándose hacia el lado más acomodaticio de su rango histórico.
En otras palabras, el dinero en el mercado estadounidense todavía no es especialmente difícil de conseguir.
Veamos ahora el mercado de bonos corporativos. El diferencial ajustado por opciones del índice de bonos corporativos de alto rendimiento de Estados Unidos de ICE BofA sigue siendo relativamente estrecho; históricamente, solo en unos pocos periodos fue inferior al actual. Un diferencial reducido de los bonos de alto rendimiento significa que los inversores están dispuestos a comprar deuda corporativa de mayor riesgo con una prima relativamente baja, por lo que las condiciones de financiación de las empresas son bastante acomodaticias. Esto apunta a la misma conclusión: las condiciones financieras no se han «endurecido» de verdad.
Michael Kramer, fundador de Mott Capital Management, señala que, si la Fed realmente está observando estos indicadores, las condiciones financieras actuales difícilmente pueden definirse como restrictivas en sentido estricto. Esto también explica por qué la subida de tipos de septiembre podría ser solo el comienzo, y no una medida de «punto final».
Con un tipo real de solo 50 puntos básicos, ¿de dónde sale el «endurecimiento»?
La comparación más evidente procede de los tipos reales.
Primero, el contexto. Los datos del PCE de agosto se publicaron después de la reunión de septiembre, por lo que la información en la que se basan las actas no incluye este informe. Sin embargo, al publicar los datos de agosto, la BEA realizó una revisión anual y ajustó retrospectivamente los datos desde 2021. Tras la revisión, el PCE general aumentó un 3,4% interanual en agosto, mientras que el PCE subyacente subió un 3,0%, ambos sin cambios respecto a julio.
Hay que prestar atención a un detalle: salvo durante un breve periodo en 2024 y 2025, el PCE general apenas ha bajado del 2,5% desde comienzos de 2021 y nunca ha alcanzado el objetivo del 2%. Esto significa que la inflación aún está bastante lejos de que la «misión esté cumplida». Hagamos ahora las cuentas. El tipo efectivo de los fondos federales se sitúa actualmente en torno al 3,9%. Si se calcula con el PCE general, el tipo real de los fondos federales es de aproximadamente 50 puntos básicos; incluso utilizando el PCE subyacente, solo ronda los 90 puntos básicos. Un tipo real de entre 50 y 90 puntos básicos, visto desde una perspectiva histórica, difícilmente puede considerarse «restrictivo».
Waller debería ser especialmente sensible a esto. A mediados de 2006, fue miembro de la Junta de Gobernadores de la Fed. En aquel momento, el aumento interanual del PCE general estadounidense rondaba el 3,3%-3,5%, un nivel aproximadamente similar al actual. Sin embargo, el tipo real de los fondos federales se situaba entonces entre el 1,5% y el 2,0%; en octubre de 2006, a medida que la inflación descendía gradualmente, el tipo real subió hasta el 3,6%. En otras palabras, con niveles de inflación similares, el tipo real actual es más de 300 puntos básicos inferior al de mediados del mandato de Waller en 2006. Incluso frente a los niveles de comienzos de 2006, la diferencia sigue siendo enorme. Por eso Waller dijo que era «difícil describirla como restrictiva»: no estaba siendo cortés, sino exponiendo un hecho basado en los datos.
Qué podría esconderse en las actas
Kramer considera que lo que realmente merece atención en estas actas no es por qué se subieron los tipos 25 puntos básicos en septiembre —esa decisión ya se hizo pública—. Lo que hay que leer con detenimiento es cómo debatieron los funcionarios sobre las condiciones financieras, los tipos reales y la velocidad de descenso de la inflación. Hay tres preguntas que conviene tener presentes al leer las actas:
Primero, a qué velocidad quiere la Fed que la inflación regrese al 2%. Si las actas muestran que los funcionarios discrepan sobre «permitir pacientemente que la inflación descienda lentamente», significará que las expectativas internas sobre la duración del endurecimiento no son uniformes. Segundo, si los funcionarios creen que la política actual ya es suficientemente restrictiva. Si las actas coinciden con el tono de la rueda de prensa de Waller y recalcan repetidamente que «las condiciones financieras siguen siendo acomodaticias», básicamente se puede deducir que aún habrá más medidas.
Tercero, si el reciente aumento de los tipos de mercado se considera un sustituto del endurecimiento.
Si los funcionarios creen que «el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. equivale a que la Fed suba los tipos», aumentará la posibilidad de que no haya cambios en diciembre; si consideran que el alza de los tipos de mercado solo refleja las expectativas de inflación, el banco central aún tendrá que actuar directamente.
Por supuesto, las actas también tienen limitaciones: solo reflejan los debates de la reunión de septiembre y quizá no incluyan datos publicados después de ella, como el resultado revisado del PCE de agosto y los últimos datos de empleo no agrícola; además, podrían carecer de una orientación prospectiva clara. Si el lenguaje de las actas es vago y evita cuantificar la «restrictividad», el mercado podría seguir especulando.
Qué significa para el mercado
Las actas que se publican esta madrugada constituyen, en esencia, un punto de referencia para que el mercado vuelva a valorar los activos.
Si las actas reconocen que «las condiciones financieras siguen siendo acomodaticias, los tipos reales son bajos y hay que seguir observando», se respaldará la valoración de otra subida de tipos en diciembre, los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. podrían volver a subir, el dólar se fortalecería y el oro y las acciones de crecimiento se verían presionados.
Si las actas destacan que «el reciente aumento de los rendimientos a largo plazo ya ha endurecido automáticamente las condiciones financieras», equivaldría a dejar abierta la puerta a pausar las subidas de tipos; el mercado podría interpretarlo como una señal acomodaticia, con una caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU., un debilitamiento del dólar y un respiro para los metales preciosos y los activos de renta variable.
El escenario más sutil es que las actas no se comprometan ni a seguir subiendo los tipos ni a detenerse, y solo enfaticen la dependencia de los datos.
En ese caso, el mercado centrará su atención en el IPC, los datos de empleo no agrícola y la situación geopolítica posteriores, y las actas por sí solas solo proporcionarán volatilidad a corto plazo.
Según la valoración actual del mercado, las expectativas de una subida de tipos en diciembre siguen por encima del 50%, pero también aumentan las voces que sostienen que «septiembre fue solo el comienzo». Las actas se convertirán en la «señalización» más importante antes de la próxima elección de rumbo.

# Bitmine vuelve a aumentar sus tenencias, superando los 6,01 millones de ETH #每周来晒
Bitmine posee cerca de 5%ETH: el estimulante del mercado alcista y el cisne negro del mercado bajista
Bitmine replica el modelo de tesorería de Bitcoin de MicroStrategy MSTR y traslada por completo esta estrategia a Ethereum: 66 semanas de compras periódicas semanales ininterrumpidas, hasta alcanzar 6.016.400 ETH, el 4,9% del suministro total; el 84% de sus tenencias ya está en staking y, gracias a las recompensas del staking, puede obtener un flujo de caja anual de unos 360 millones de dólares, sin necesidad de vender ETH para mantener las operaciones de la empresa. Está a solo unos 80 mil ETH del objetivo del 5%, prácticamente ha alcanzado el hito estratégico “Alchemy of 5%”. Ahora todo el mercado cripto se pregunta cuál será el próximo paso de Bitmine: ¿seguirá comprando o venderá cuando suba el precio? Xiao Caishen considera que, como el mercado se encuentra en la fase inicial del mercado alcista, todavía no hay que preocuparse demasiado; más bien, se puede observar cuándo vende y tomarlo como una señal del final del mercado alcista. Estas tenencias del 5% son una bomba de relojería en el mercado bajista:
✅Aspectos positivos
1. Reduce considerablemente el suministro flotante del mercado: la gran mayoría de los más de 6 millones de ETH están bloqueados a largo plazo en staking, por lo que se reduce el suministro circulante que realmente puede llegar a los exchanges para venderse. A diferencia de los ETF, cuyas participaciones pertenecen a clientes y pueden reembolsarse y venderse en cualquier momento, Bitmine cuenta con una tesorería propia de la empresa y, tras comprar, tiene como objetivo mantener los activos a largo plazo, sin verse obligada a vender por los reembolsos de los inversores minoristas. Las compras semanales constantes proporcionan una base de demanda sostenida para ETH y constituyen también uno de los pilares centrales de la narrativa institucional de este ciclo.
2. El modelo de negocio forma un circuito cerrado: las fuentes de financiación se basan principalmente en la emisión de acciones y prácticamente no hay deuda; los intereses generados por el staking de ETH cubren los dividendos de las acciones preferentes y otros gastos operativos de la empresa, formando el ciclo “financiarse para comprar ETH → hacer staking para obtener rendimiento → seguir financiándose para aumentar las tenencias”. Si este modelo funciona, estimulará a más empresas cotizadas estadounidenses a imitarlo y crear tesorerías de ETH, ampliando aún más el potencial de asignación institucional.
3. Refuerza la narrativa alcista a largo plazo del mercado: Tom Lee ha expresado públicamente una visión alcista sobre ETH y considera que podría alcanzar niveles de 10.000 dólares en 1-2 años. Las compras periódicas disciplinadas durante 66 semanas consecutivas reforzarán la percepción de las instituciones del mercado sobre ETH como activo de reserva y llevarán a algunas instituciones que estaban esperando a aumentar su asignación, señala Securities Star.
⚠️Riesgos que no deben ignorarse (esta es la parte a la que hay que prestar más atención al operar)
1. Una sola institución controla cerca del 5% del suministro total, lo que amplifica el riesgo de concentración: una empresa cotizada posee cerca del 5% de todos los ETH, algo que nunca había ocurrido en la historia de Ethereum. La comunidad de Ethereum siempre ha destacado la descentralización, por lo que una concentración tan elevada del suministro en una empresa pública estadounidense generará cada vez más controversias regulatorias y comunitarias. Si los reguladores estadounidenses introducen nuevas normas sobre la tenencia de criptoactivos por parte de empresas cotizadas, podría producirse un impacto impredecible.
2. ¿Qué ocurrirá después de alcanzar el objetivo del 5%? Esta es la mayor incógnita: ahora todo el mercado está apostando por la expectativa de “compras continuas”, pero una vez alcanzado el objetivo del 5%, ¿seguirá comprando cada semana? ¿O dejará de aumentar sus tenencias e incluso reducirá su posición cuando suba el precio?
Si detiene las compras periódicas, el mercado perderá directamente una fuente estable de demanda, lo que podría provocar fácilmente una situación de “comprar con el rumor y vender con la noticia”;
Si posteriormente aumenta la presión sobre el precio de las acciones y las finanzas de la empresa, no se puede descartar que utilice sus reservas de ETH para obtener liquidez. Si varios millones de ETH llegan de repente al mercado, provocarían una enorme presión vendedora.
Aunque ahora la mayor parte está bloqueada en staking, los ETH en staking pueden desbloquearse; solo existe un periodo de espera, no es que no puedan venderse permanentemente.
1. El precio de las acciones de BMNR y ETH están estrechamente vinculados, con una resonancia bidireccional: las acciones de Bitmine son, en esencia, un sustituto de ETH con alto apalancamiento. Si ETH sube con fuerza, las acciones de BMNR se disparan, lo que facilita captar más dinero mediante la emisión de acciones para seguir comprando ETH; en sentido contrario, si ETH sufre una fuerte corrección, las acciones de BMNR se desploman, se deteriora su capacidad de financiación mediante acciones y su capacidad para aumentar las tenencias se corta directamente, formando un ciclo negativo. Esta lógica funciona muy bien en un mercado alcista, pero en un mercado bajista amplifica los daños en ambas direcciones.
2. No hay que mitificar el “nunca vender”: la narrativa externa de la empresa es mantener los activos a largo plazo, pero se trata de una empresa comercial cotizada que, ante todo, debe responder ante sus accionistas. En caso de condiciones extremas del mercado, presión de la deuda o demandas de reembolso de los accionistas, el compromiso de mantener a largo plazo puede modificarse. Históricamente, varias instituciones con tesorerías de criptoactivos han vendido sus activos de reserva bajo presión.
📊Cómo interpretar el comportamiento de ETH
Medio plazo: mientras continúen las compras semanales, seguirán sosteniendo la demanda y favoreciendo la narrativa alcista de ETH; el aumento de la proporción en staking también seguirá reduciendo el suministro circulante efectivo.
En el corto plazo hay que estar atentos a una subida de “materialización de las expectativas”: una vez que se alcance oficialmente el 5%, las expectativas se habrán cumplido y, aunque los fundamentales no cambien, el mercado puede experimentar fácilmente una toma de beneficios.
Los operadores de contratos deben tener en cuenta que esta noticia ya es pública y está ampliamente descontada; no deben abrir posiciones largas ciegamente basándose solo en que “Bitmine está comprando”, sino que deben combinarla con otros indicadores, como los flujos de capital de los ETF, el dólar estadounidense y la macroeconomía, las salidas de staking y las reservas de los exchanges, para realizar una verificación cruzada. $ETH

#OneGate见证计划 #SOL现货ETF单日净流出924万美元 Las instituciones de «dinero lento» se enfrían, pero el «dinero caliente» on-chain sigue activo: 120 dólares es la línea divisoria
10/5: los ETF spot de SOL registraron salidas netas de 9,245 mil dólares (salidas de 7,100 mil dólares de BSOL y de 2,100 mil dólares de FSOL, sin que ninguno registrara entradas), pero esto es solo «la punta del iceberg»: la verdadera señal son los datos semanales: la entrada neta de la semana pasada fue de apenas 2,430 mil dólares, un desplome de aproximadamente el 99 % frente a los 188,2 millones de dólares de la semana anterior. Al mismo tiempo, los ETF de XRP también se están enfriando (las entradas semanales cayeron más del 94 %), mientras que los ETF de BTC siguen captando fondos; no es un problema exclusivo de SOL, sino un cambio estructural de «retirada general de los ETF de altcoins y regreso de los fondos a los activos principales».
Pero, por otro lado: el precio de SOL se mantiene por encima de 120 dólares, y el volumen de operaciones en los DEX y las operaciones con acciones tokenizadas siguen siendo sólidos.
Las salidas de los ETF indican que se ha detenido el «dinero nuevo institucional», mientras que la actividad on-chain muestra que el «dinero antiguo del ecosistema» sigue presente; el poder de fijación de precios de SOL está pasando de la «narrativa de los ETF» al «uso on-chain», y 120 dólares es el nivel que marca esta frontera.
Las salidas diarias de 9,24 millones de dólares realmente no son gran cosa
Las entradas netas acumuladas ascienden a 1.599 mil millones de dólares, y las salidas diarias de 9,24 millones de dólares solo representan el 0,6 %; esto no es una «huida institucional», sino una «desaceleración del crecimiento incremental». Lo que realmente vale la pena observar son dos señales estructurales:
Señal uno: las entradas semanales se desplomaron un 99 % (de 188,2 millones de dólares a 2,43 millones de dólares). El récord de 14 semanas consecutivas de entradas netas se mantiene, pero el «dinero nuevo» prácticamente se ha detenido: las instituciones pasaron de una «asignación activa» a «quedarse al margen».
Señal dos: los ETF de altcoins se enfrían en conjunto y BTC es el único que capta fondos. Los ETF de SOL y XRP se apagaron al mismo tiempo, mientras que los ETF de BTC aún recibieron 241 millones de dólares la semana pasada; los fondos están «regresando a los activos principales» (rotación risk-off) y el «extremo institucional» de la temporada de altcoins se ha apagado temporalmente. Es la misma lógica que después de los datos de empleo no agrícola: se descuenta lo negativo, pero los fondos solo se atreven a comprar BTC.
Pero la actividad on-chain mostró «la otra cara»
Los fondos de los ETF y la actividad on-chain corresponden a dos grupos distintos:
ETF institucionales (dinero lento): observan la macroeconomía, el cumplimiento normativo y la liquidez; están a la espera
​Participantes on-chain (dinero caliente): operan con memecoins, DEX y acciones tokenizadas; siguen presentes
El precio de SOL se mantuvo por encima de 120 dólares incluso cuando las entradas de los ETF se desplomaron un 99 %, gracias precisamente a la resiliencia del volumen de operaciones en los DEX y de las operaciones con acciones tokenizadas.
En realidad, esto es algo positivo: la valoración de SOL está pasando del «sentimiento institucional» al «uso real», por lo que sus fundamentos son más sólidos; pero el precio que se paga es que, sin el «capital incremental» de los ETF, la pendiente de la subida se ralentizará.
Impacto en el precio de la moneda a futuro: tres conclusiones
A corto plazo: 120 dólares es el centro de la batalla. Salidas de los ETF (factor negativo) frente a actividad on-chain (factor positivo): si se mantiene en 120 dólares, el sesgo será lateral-alcista, con la mirada puesta en 132 dólares (zona del máximo anterior tras cuatro subidas consecutivas); si pierde los 120 dólares, podría retroceder a 110-115 dólares. Lo más probable es que la dirección dependa de variables externas (la dirección que tome BTC y la macroeconomía); por ahora, SOL no tiene capacidad para romper al alza de forma independiente.
A medio plazo: el «ancla de valoración» de SOL ha cambiado. Durante los últimos seis meses, las subidas de SOL se apoyaron en las «expectativas sobre los ETF y la narrativa institucional»; ahora que la narrativa pierde fuerza, SOL tendrá que sostener su valoración con méritos reales (volumen de los DEX, acciones tokenizadas y actividad del ecosistema). Esta es una «fase de desencanto»: se eliminará la parte de la burbuja y permanecerá la parte respaldada por el uso.
Juicio estructural: la temporada de altcoins se retrasa, no se cancela. El enfriamiento general de los ETF de altcoins y la captación de fondos por parte de BTC indican que el capital se está «concentrando»; cuando BTC se estabilice en 87-90 mil dólares y el apetito por el riesgo regrese de verdad, los ETF de altcoins volverán a registrar entradas.
Las salidas de 9,24 millones de dólares de los ETF de SOL son el «resultado», no la «causa»; la causa es la retirada general de los ETF de altcoins y el regreso de los fondos institucionales a BTC, pero la actividad on-chain de SOL demuestra que el ecosistema sigue funcionando. A corto plazo, los 120 dólares decidirán el resultado; a medio plazo, habrá que ver si SOL logra completar el cambio de una «valoración basada en la narrativa institucional» a una «valoración basada en el uso».$SOL ‌

#OneGate见证计划 La temporada de altcoins ha cambiado por completo: los proyectos con recompras están disparándose, mientras que los que no tienen recompras están siendo eliminados
Actualmente ha comenzado una nueva ronda del ciclo, y todos los proyectos que logran destacar tienen recompras; además, los que llegan a la cima suelen tener recompras y ETF. Vamos a repasar qué proyectos tienen mecanismos de recompra y han logrado destacar.
En primer lugar, por ahora el mecanismo más sólido es la recompra y quema automática en la cadena. Como actualmente los proyectos de Web3 se emiten en la cadena, que el protocolo utilice contratos inteligentes para recomprar automáticamente los ingresos del protocolo de forma periódica está muy en consonancia con el espíritu de la cadena de bloques.
1. HYPE
Hyper destina el 90% de las comisiones del protocolo a recompras, y Hyper es además una máquina de generar ingresos que funciona sin parar durante 24 horas; actualmente sus ingresos anuales superan los 1000 millones, por lo que siempre hay en el mercado una «ballena» que compra sin parar y, naturalmente, el precio del token no deja de subir. Hasta ahora, Hyper ha quemado acumulativamente 1300 millones de tokens, con una quema diaria media de 50 mil tokens de hyepr.
HYPE llegó a alcanzar los 97, tocó un mínimo de 23 en enero de 2026 y hasta ahora se ha multiplicado por 4; es sencillamente insondable.
2. Pump
El segundo proyecto con recompra automática en la cadena es Pump, que destina el 50% de las comisiones del protocolo a recompras en la cadena y las quema directamente. En abril de 2026 quemó de una sola vez 370 millones de dólares. Hasta ahora, Pump ya ha quemado el 17% del suministro y recientemente ha quemado tokens por valor de 1 millón de dólares al día. El precio del token de Pump se ha multiplicado por 5 desde junio de 2026.
3. Uni
El interruptor de comisiones de Uni se activó en realidad el año pasado, y también se trata de una recompra y quema programáticas. Hasta ahora, Uni ha quemado acumulativamente el 11,3% del suministro, con una quema diaria media de entre 2000 y 4000 tokens. El precio de Uni también ha pasado de un mínimo de 2,5 a los 9 actuales, multiplicándose por 4.
4. SKY (antes MakerDAO), un protocolo DeFi veterano, utiliza el 55% de los ingresos del protocolo para recompras programáticas; sin embargo, las recompras de SKY no se queman, sino que supuestamente se retiran de la circulación, y una parte de los tokens se desvía para cubrir las reservas, lo que ha generado críticas. El precio de SKY se ha duplicado desde el mínimo de 0,05 hasta el nivel actual.
5. Aster
Aster utiliza el 99% de las comisiones de la plataforma para recompras; parece que simplemente ha copiado a Hyper, pero no quema los tokens, sino que los entrega a los stakers de Aster. Por ahora, el precio del token de Aster no ha reaccionado demasiado.
6. Pancake
Una parte de las comisiones se utiliza para recompras, activadas por reglas y ciclos, pero CAKE tiene emisiones, por lo que no necesariamente es deflacionario neto.
Por supuesto, también hay bastantes proyectos con mecanismos similares de recompra y quema, pero no se han incluido porque no se ejecutan automáticamente de forma programática.
En resumen, de estos proyectos, los cuatro primeros son actualmente los que mejor están funcionando en términos de recompra y quema programáticas automáticas.$HYPE
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#布局本周交易 #每周来晒 Bitcoin se mueve lateralmente en un amplio rango; el mercado necesita nuevos catalizadores para romper el intervalo
Noticias
Presión macroeconómica: el rendimiento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a 30 años subió al 5,67% y el de los bonos a 10 años al 5,31%, ambos máximos desde 2002. El continuo aumento de los tipos a largo plazo presiona la valoración de los activos de riesgo; QCP Capital señala que los elevados precios del petróleo y el alza de los tipos siguen debilitando el impulso alcista.
Evento clave: la Reserva Federal publicará el 8 de octubre las actas de la reunión del FOMC de septiembre. La probabilidad de otra subida de 25 puntos básicos en octubre se desplomó del 70% de hace una semana al 18%, pero aún persisten las expectativas de una subida en diciembre; la incertidumbre sobre la trayectoria de los tipos constituye la principal variable a corto plazo. Relajación regulatoria marginal: la Reserva Federal revocó oficialmente las políticas restrictivas de 2023, permitiendo que los bancos estatales miembros sin seguro soliciten caso por caso realizar actividades relacionadas con las criptomonedas; el Tesoro de Estados Unidos también retiró la propuesta de normas de vigilancia para los monederos no custodios. El entorno de cumplimiento ha mejorado, aunque el impacto sobre los precios a corto plazo es limitado.
Presión por el lado de la oferta: en la primera semana de octubre se desbloquearon tokens por valor de 1110 millones de dólares, de los cuales Hyperliquid representó 340 millones; los fondos de recompra fueron de apenas unos 15 millones, y el desequilibrio entre oferta y demanda constituye una presión vendedora estructural.
Señal alcista de los datos on-chain: los datos de Glassnode muestran que la tendencia de depósitos netos de BTC por parte de las ballenas en los exchanges terminó a finales de agosto, tras lo cual los flujos pasaron a ser salidas netas continuas. Esta tendencia de depósitos duró más de tres meses, el doble que las tendencias similares más prolongadas desde 2023, lo que indica que la presión vendedora de las ballenas se ha aliviado sustancialmente.
Recuperación de la demanda: el indicador de demanda aparente a 30 días se recuperó de -182.000 BTC a -101.000 BTC, lo que muestra que la demanda al contado se está recuperando, aunque todavía se encuentra en una zona de reducción neta.
Estructura de las posiciones: los monederos que poseen entre 10 y 10.000 BTC acumularon 41.025 monedas en los últimos 10 días, elevando sus tenencias totales a 13,64 millones de monedas, equivalentes al 67,93% de la oferta total; las monedas siguen concentrándose en manos fuertes a medio plazo.
En el aspecto técnico, BTC se mantiene en un estrecho rango lateral entre 85.000 y 87.000 dólares, y el precio se mueve por encima de la media móvil de 200 días (80.625 dólares) y de la nube de Ichimoku (84.864–85.417 dólares); la estructura a medio plazo sigue siendo alcista.
Sin embargo, el RSI se sitúa en 60,74, cerca de la zona de sobrecompra, el impulso del MACD se ha debilitado y se produjo un claro rechazo del precio en 87.363 dólares.
Desde el 21 de septiembre, BTC ha intentado cuatro veces superar sin éxito el precio de apertura del año, situado en 87.570 dólares; este nivel constituye una fuerte resistencia psicológica. Si supera eficazmente los 87.400 dólares, el objetivo superior se sitúa en 93.700 dólares; si pierde los 82.500 dólares, podría volver a probar los 80.000 dólares.
BTC se debate entre la presión macroeconómica de los tipos y la mejora de la distribución de las monedas on-chain; la dirección a corto plazo dependerá del tono de las actas del FOMC del 8 de octubre. Los catalizadores a corto plazo de ETH se concentran en la puesta en marcha de la red de pruebas de Glamsterdam, pero la volatilidad extremadamente baja indica que se aproxima una elección de dirección.
Bitcoin se encuentra actualmente en un amplio rango lateral, entre 82.500 y 87.400. A corto plazo, en el gráfico de 4 horas, se mueve básicamente por encima de la banda media, que también se sitúa cerca de 85.000. La banda inferior está en 84.000 y la superior en 86.500.
Ahora no hay estímulos informativos, por lo que es posible que el movimiento lateral continúe durante algún tiempo. Conviene operar prestando atención a estos niveles. Referencia para posiciones largas: cerca de 84.000; referencia para posiciones cortas: cerca de 86.500. $BTC ‌.

#每周来晒 #布局本周交易
¿Cómo operar durante la primera semana de Uptober?
La semana pasada volvieron a ser 7 días de enorme volatilidad: BTC se mantuvo oscilando entre 64.000 y 67.000, sin elegir una dirección clara. En el mercado, el capital ya no subió ni bajó de forma generalizada, sino que rotó rápidamente entre las monedas principales, las altcoins populares y los tokens vinculados a conceptos del mercado bursátil estadounidense; cambiar de sector en un día y de tema candente en dos días se ha convertido en la norma. Con la llegada de octubre, el fuerte desempeño histórico de las criptomonedas hace inevitable dejar volar la imaginación. Xiaocaishen considera que este Uptober podría registrar una volatilidad muy elevada, por lo que acertar con el ritmo es mucho más importante que simplemente adivinar cuándo BTC superará los 90.000:
1️⃣Mi ritmo operativo para esta semana: priorizar operaciones de corto plazo con posiciones ligeras, comprar en retrocesos por partes y reducir posiciones en niveles altos, evitando por completo mantenerse al margen con todo el capital o aumentar posiciones con una gran exposición
El informe de empleo no agrícola, que la semana pasada superó las expectativas, tampoco logró impulsar BTC por encima de 90.000. Esta semana no habrá datos importantes, por lo que se espera que BTC siga fluctuando. Mi estrategia es mantener las posiciones largas de largo plazo y, al mismo tiempo, vender en niveles altos y comprar en niveles bajos con las posiciones de corto plazo, sin abrir posiciones cortas
1. Estrategia para aumentar posiciones: solo comprar en retrocesos por partes, sin perseguir las subidas para aumentar posiciones
Esta semana no tengo previsto aumentar posiciones persiguiendo las subidas. Todas las compras adicionales se limitarán a activos de calidad que hayan sufrido retrocesos profundos, se hayan estabilizado y presenten una reducción del volumen. Actualmente, hay 4,35 mil millones de apalancamiento en posiciones largas sobre el mercado, por lo que es muy probable que se produzca una corrección técnica tras un rebote de corto plazo; aumentar posiciones en niveles altos probablemente implique absorber presión vendedora. Actualmente, el fuerte soporte de BTC se encuentra alrededor de 84.000-85.000. Abriré posiciones largas por partes si el precio retrocede hasta esa zona y, al mismo tiempo, tomaré posiciones en altcoins de calidad y bajo precio de mi selección personal
2. Estrategia para reducir posiciones: tomar beneficios por partes en las zonas de resistencia del rebote, eliminar las posiciones débiles y no abrir posiciones cortas bajo ninguna circunstancia
Cuando las monedas principales reboten hasta la zona de resistencia de corto plazo, las altcoins suban con un aumento de volumen pero sin avanzar y se produzca una rotación entre los sectores y temas candentes, tomaré beneficios de inmediato reduciendo la mitad de la posición; en el caso de posiciones débiles que hayan quedado por debajo del mercado durante 3 días consecutivos, no reciban entrada de capital y carezcan de catalizadores fundamentales positivos, las liquidaré directamente para limitar pérdidas, liberando capital para rotar hacia activos de calidad y evitando que las posiciones ineficaces ocupen fondos.
Al mismo tiempo, aunque espero que el mercado fluctúe esta semana, tampoco abriré posiciones cortas en niveles altos contra la tendencia. La razón ya la he explicado antes: la quinta onda alcista de BTC en el gráfico diario aún no ha terminado, y abrir posiciones cortas conlleva el riesgo de ser arrastrado por un movimiento brusco en cualquier momento.
2️⃣Prioridad de los sectores esta semana: BTC y ETH como base, con las acciones estadounidenses como complemento
Desde la segunda mitad de la semana pasada, la tendencia de rotación del capital se hizo bastante evidente: comenzó a regresar a las principales BTC y ETH, mientras las altcoins que habían mostrado fortaleza anteriormente retrocedieron una tras otra; solo unos pocos tokens, como Sand, se mantuvieron en niveles altos. Además, las acciones estadounidenses subieron con fuerza después de la publicación del informe de empleo no agrícola de la semana pasada y también podrían mostrar un buen desempeño tras la esperada corrección de comienzos de esta semana, por lo que tampoco hay que perderse esa oportunidad. La prioridad de los sectores esta semana está clara: monedas principales de primer nivel > tokens regulados vinculados a acciones estadounidenses > altcoins de sectores de calidad
Posiciones base: BTC y ETH, monedas principales de primer nivel (núcleo defensivo)
El mercado actual de altcoins está extremadamente polarizado: solo unos pocos sectores populares, como la potencia de cómputo, la IA y Layer2, reciben entradas continuas de capital, mientras que la gran mayoría de las altcoins pequeñas y poco conocidas se encuentran en una corrección gradual. Esta semana solo destinaré una parte muy pequeña de la cartera a probar posiciones ligeras en altcoins líderes que tengan fundamentos, entradas continuas de capital y sectores respaldados por el interés político, estableciendo estrictamente niveles de stop-loss. No perseguiré ciegamente nuevos temas candentes ni tokens pequeños y desconocidos, y evitaré por completo las apuestas de alto riesgo.
Prioridad principal: tokens regulados vinculados a acciones estadounidenses
Las acciones estadounidenses son el foco de inversión de esta semana. El mercado alcista de largo plazo de las acciones estadounidenses no deja lugar a dudas y el Nasdaq ya vuelve a mostrar una configuración de ruptura al alza. La línea principal que sigue Xiaocaishen continúa siendo la relacionada con las acciones tecnológicas de IA, especialmente las mencionadas anteriormente: SanDisk, NVIDIA, Micron Technology y SK hynix, entre otras
3️⃣Revisión de mis operaciones y posiciones recientes
1. Estructura actual de la cartera (65% de la cartera invertida, 35% de fondos disponibles)
Esta cartera adopta una distribución escalonada de «posición base estable + posición de arbitraje + posición de prueba», sin una exposición elevada a un solo activo, para maximizar la reducción del riesgo y la captura de oportunidades.
Posiciones base principales (35%): BTC (20%), ETH (15%). Lógica de la posición: los fundamentos de las dos principales monedas son sólidos a largo plazo y cuentan con un soporte claro en la parte baja; se utilizan para asegurar el valor de mercado básico de la cuenta y resistir las correcciones sistémicas del mercado. No se realizan cambios frecuentes de posiciones, sino únicamente ajustes mediante operaciones de vender en niveles altos y comprar en niveles bajos.
Posiciones principales de arbitraje (20%): tokens conceptuales vinculados a acciones estadounidenses SOL y XRP. Lógica de la posición: se benefician de las perspectivas positivas de la expansión de los ETF estadounidenses, reciben una atención cada vez mayor por parte del capital institucional y son los primeros beneficiarios de la rotación del capital de corto plazo. Su volatilidad es moderada y la certeza de sus rendimientos es elevada, por lo que son los principales activos de arbitraje de esta semana.
Posiciones de prueba en activos poco conocidos (10%): altcoins líderes de los sectores de IA y Layer2. Lógica de la posición: estos sectores tienen valor narrativo a largo plazo y han recibido impulsos intermitentes de capital recientemente. Se utilizan posiciones pequeñas para probar y buscar rendimientos extraordinarios, con stop-loss estricto y pérdidas controlables.
2. Registro de operaciones recientes y revisión de rendimientos
Durante el mercado fluctuante y rotatorio de las últimas dos semanas, apliqué en todo momento una estrategia de operaciones con posiciones ligeras, sin apostar todo el capital ni operar con grandes posiciones. La cuenta obtuvo en conjunto una ganancia moderada del 34%, superando el rendimiento fluctuante del mercado.
La principal fuente de beneficios: posiciones largas de BTC a largo plazo; ya obtuve beneficios comprando ETH en niveles bajos a corto plazo y reduciendo la posición en niveles altos. Las posiciones de prueba en altcoins poco conocidas registraron una pequeña pérdida del 3,6%, principalmente debido a que algunos sectores candentes rotaron demasiado rápido y a que no se aprovechó el rebote tras la corrección. Posteriormente, reduciré aún más las posiciones de prueba en altcoins.
3. Enfoque operativo de esta semana
Clave del ajuste de posiciones: reducir las posiciones de prueba en altcoins poco conocidas y destinar parte de los fondos inactivos a tokens regulados vinculados a acciones estadounidenses, reforzando la configuración en sectores de alta certeza y reduciendo el riesgo de volatilidad de la cuenta.
Operativa con las monedas principales: comprar en retrocesos por partes en la zona de soporte clave de BTC entre 80.800 y 81.000, y tomar beneficios por partes en la zona de resistencia entre 87.000 y 87.300; operar ETH tomando como referencia el soporte de 3.350 y la resistencia de 3.600, sin mantenerlo a largo plazo y entrando y saliendo rápidamente.
Operativa con tokens vinculados a acciones estadounidenses: aumentar posiciones pequeñas después de una corrección con reducción del volumen y estabilización; reducir posiciones decididamente cuando el precio suba con gran volumen pero deje de avanzar o cuando pierda fuerza el tema candente. Operar siguiendo los flujos del capital institucional, sin anticipar el mercado y siguiendo únicamente la tendencia.
Límites de gestión del riesgo: detener las pérdidas sin condiciones cuando una operación individual supere el 3%, no mantener más del 20% del capital total en un solo token, no realizar más de 3 operaciones al día y evitar por completo las operaciones frecuentes y emocionales. $BTC $ETH
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#布局本周交易 #每周来晒 Primera parte: gestión de posiciones

Plan operativo de esta semana: reducir GT, mantener DOGE, conservar munición — en un mercado lateral, la estructura de la posición importa más que la dirección

Tras materializarse el dato favorable de empleo no agrícola, BTC subió hasta 87 mil dólares y volvió a retroceder; recuperó los 85 mil dólares, pero volvió a perderlos — el mercado entra en una fase lateral de «vacío de datos». Esta semana solo hay una variable principal: el discurso de actualización de Gate en TOKEN2049 mañana (7/10). En este tipo de mercado, la dirección no es lo importante; lo es la estructura de la posición.

Mi plan de posiciones para esta semana:

GT: con ganancias no realizadas alrededor de 11 dólares, reducir primero la mitad antes del discurso del 7/10 para asegurar beneficios — si la actualización supera las expectativas, volver a entrar en el retroceso; si es insulsa, esperar hasta los 10 dólares. No convertir las «expectativas» en una posición
​BTC: mantener intacta la posición base; conservarla mientras no pierda los 84 mil dólares, y reducir la posición si rompe a la baja para esperar los 82 mil dólares; no perseguir las subidas, esperar a que el precio elija su propia dirección
​DOGE: mantener una posición pequeña; 0,092-0,093 dólares es la línea crítica, y si la pierde, salir; no aumentar mientras no supere los 0,10 dólares
​Efectivo: conservar el 30 % — antes del FOMC de octubre (a finales de mes), la munición vale más que la posición

Esta semana no apuesto por la dirección, sino por la «flexibilidad de la posición»: si sube, habrá activos para vender; si baja, habrá dinero para comprar. Eso es posicionarse.

#HYPE财库公司持仓超32亿美元 Poner HYPE en la lista de observación y calcular a qué precio valdría la pena entrar
01 Precio e ingresos: el precio subió, pero no se ve un aumento de los ingresos
El precio de referencia es el precio de apertura de la vela horaria de perpetuos de Hyperliquid del 4 de octubre a las 8:00, hora de Pekín: 89,28 dólares, un 8,9% menos que el máximo de 97,9 dólares de la vela diaria de perpetuos del 23 de septiembre. Hace 30 días, la apertura del 4 de septiembre fue de 87,48, un aumento del 2,1%. La apertura de hace un año fue de 49,48, un aumento del 80%. Según el cálculo móvil de CoinGecko, el aumento es del 3,5% en 30 días y del 83% en un año.
Los ingresos se basan en DefiLlama. En los 30 días completos del 3 de septiembre al 2 de octubre, los ingresos del protocolo y de los holders fueron: 72,76 millones de dólares en comisiones, de los cuales los holders recibieron 56,36 millones, el 77,5%, lo que supone 686 millones de dólares anualizados. Por estructura de las fuentes de ingresos, en las comisiones de los últimos 30 días, los perpetuos representaron el 95,7%, el libro de órdenes spot el 3,6% y HLP el 0,8%. Lo que recibieron los holders provino casi por completo de los perpetuos, más una pequeña parte del spot. El volumen spot del 3 de septiembre al 2 de octubre fue de 4.770 millones de dólares, un 17,4% más que en los 30 días anteriores. No se ve crecimiento a corto plazo. En 2026, los ingresos de los holders fueron de 59,84 millones en enero, 59,96 millones en junio, cayeron a 38,42 millones en julio y volvieron a 55,89 millones en septiembre. Los dos últimos periodos de 30 días fueron de 54,32 millones y 54,34 millones, prácticamente iguales. Las comisiones del 3 de octubre fueron de solo 866 mil dólares, el mínimo de los últimos 14 días.
La cuota sigue siendo la primera, pero eso es inventario; no se observan señales de un aumento significativo de los ingresos.
02 Quema: el mecanismo es real, pero no se puede saber cuántas monedas se quemaron en los últimos 30 días
Las comisiones se destinan a la comunidad. Los operadores de spot y de HIP-3 pueden quedarse como máximo con la mitad. Assistance Fund es una cuenta propia del protocolo que utiliza las comisiones que se le asignan para comprar HYPE; las monedas adquiridas se colocan en esta dirección y se eliminan del suministro circulante y total, lo que debería constituir una quema.
A las 8:00 del 4 de octubre, hora de Pekín, esta dirección tenía 47,66 millones de HYPE. Su valor nominal era de 1.335 millones de dólares, equivalente a unos 28 dólares por moneda. También había 14,33 millones de USDC. Si los 54,34 millones de dólares de ingresos del 4 de septiembre al 3 de octubre se hubieran utilizado íntegramente para comprar monedas a 89,281 dólares, se habrían adquirido aproximadamente 610 mil monedas. Multiplicado por 12 meses, serían unos 7,3 millones de monedas, aproximadamente el 3,3% del suministro circulante actual. Al mismo precio, suponiendo que todo el dinero recibido por los holders se utilizara para comprar, el mes de menores ingresos, con 38,42 millones, permitiría comprar unos 5,16 millones de monedas al año; el mes de mayores ingresos, con 59,96 millones, permitiría comprar unos 8,06 millones.
Este rango se obtiene multiplicando por 12 los meses de menores y mayores ingresos que ya se han registrado; no significa que el próximo año vaya a situarse necesariamente en el intervalo. Es muy probable que el volumen real total de recompras sea algo menor, porque no todos los ingresos se destinan a recompras.
03 Suministro: la circulación representa solo el 23%, y es difícil determinar el desbloqueo real anual
El límite es de 1.000 millones de monedas. En el génesis se distribuyeron así: el 38,888% se reservó para emitirse gradualmente en el futuro, es decir, 388,9 millones de monedas; el 31% se distribuyó desde el principio, 310 millones de monedas, utilizables en ese momento; los contribuyentes principales recibieron el 23,8%, 238 millones de monedas; la fundación, el 6%, 60 millones de monedas; las subvenciones, el 0,3%, 3 millones de monedas; y HIP-2, el 0,012%, 120 mil monedas.
La parte de los contribuyentes principales está bloqueada durante un año; la mayor parte no se convertirá en monedas que puedan vender hasta 2027-2028, cuando se irán desbloqueando gradualmente. En CoinGecko, aproximadamente a las 9:37 del 4 de octubre, hora de Pekín: había 222,4 millones de monedas en circulación y un suministro total de 955,3 millones, con una circulación equivalente al 23,3%. La página muestra como próximo desbloqueo el 6 de octubre: 9,92 millones de monedas para los contribuyentes principales, aproximadamente el 4,5% del suministro circulante.
La mayor parte que aún no está en circulación corresponde a la distribución del génesis: 388,9 millones de monedas, aproximadamente 1,7 veces el suministro circulante actual, pero no hay fecha y es posible que no se libere en los próximos meses. El problema principal es la falta de una tabla con fechas y cantidades efectivamente reclamadas.
04 Competencia: la cuota de mercado sigue siendo la primera
Según OpenChainBench, a las 8:00 del 4 de octubre, hora de Pekín, las 27 plataformas registraron un volumen combinado de 529.500 millones de dólares en los últimos 30 días. La plataforma principal de Hyperliquid registró 187.200 millones, el 35,4%, con 12.800 millones en posiciones abiertas. Los 61.200 millones de tradexyz de HIP-3 se contabilizan por separado; al incluirlos, la cuota aumentaría al 46,9%. En la columna de comisiones, las cifras comparables utilizan las comisiones de los últimos 30 días de DefiLlama, del 4 de septiembre al 3 de octubre. Los 67,11 millones de Hyperliquid corresponden a las comisiones de los perpetuos e incluyen HIP-3; como no se puede desglosar por separado la plataforma principal, no se escribe otra cifra en la casilla de tradexyz.
05 Valoración: aproximadamente 30 veces en circulación; la valoración no es barata
Al precio de las 8:00, multiplicado por el suministro circulante, la capitalización de mercado circulante es de 19.860 millones de dólares. Multiplicado por el suministro total, es de 85.290 millones de dólares. La valoración totalmente diluida de CoinGecko utiliza el suministro total actual, no el límite de 1.000 millones. El cálculo utiliza los ingresos reales recibidos por los holders durante el último año, no los ingresos de los últimos 30 días anualizados. Del 4 de octubre de 2025 al 3 de octubre de 2026, los ingresos de los holders fueron de 681 millones de dólares. La capitalización circulante de 19.860 millones equivale a 29,2 veces. Sobre el suministro total, 85.290 millones equivalen a 125 veces.
HYPE está actualmente en 29,2 veces, prácticamente igual que UNI a 30 veces, pero tiene una desventaja más evidente: aproximadamente tres cuartas partes todavía no están en el mercado; sobre el suministro total, la valoración supera las 120 veces.
Pregúntate: ¿a qué precio valdría la pena considerar comprar?
Partiendo de los 681 millones de ingresos reales del último año y de 222,4 millones de monedas en circulación: 20 veces equivaldrían aproximadamente a 61 dólares y 15 veces, a unos 46 dólares. Esto se basa además en dos supuestos: que los ingresos anuales no disminuyan y que el suministro circulante no aumente significativamente.
Por tanto, solo lo mantengo en observación, sin operar. $HYPE ‌

#TRUMP团队8个月套现2.49亿美元 Este es el «guion clásico» de las monedas de celebridades, no una noticia

Los datos on-chain muestran que las billeteras vinculadas al equipo de TRUMP transfirieron aproximadamente 81,87 millones de TRUMP a CEX como bm y OK durante los últimos 8 meses, con un valor aproximado de 249 millones de dólares en el momento de las transferencias (precio medio de 3,04 dólares). Esto no es una «noticia negativa repentina», sino que la «máquina de drenaje» que ha funcionado durante 8 meses finalmente ha sido confirmada por los datos: las cifras clave son las siguientes: el equipo controla el 80% de la asignación (800 millones de monedas), y esta vez solo transfirió 81,87 millones (aproximadamente el 10%), por lo que aún le quedan unos 718 millones de monedas en sus billeteras.
Eso significa que convertir 249 millones de dólares en efectivo es solo el «aperitivo»; a 3 dólares, todavía hay más de 2 mil millones de dólares de presión vendedora potencial en las billeteras del equipo. Para cualquiera que compre TRUMP, la verdadera contraparte no son los bajistas, sino el propio emisor.

La estructura de TRUMP: suministro total de 1.000 millones, el equipo/los creadores reciben el 80% (800 millones de monedas), mientras que los minoristas reciben el 20% con desbloqueos incluidos; es un juego en el que «el emisor siempre tiene 8 veces más fichas que tú».

Esta conversión en efectivo:
8 meses, por lotes, transferencias a CEX: no se trata de un desplome de una sola vez, sino de un «drenaje continuo»: cada vez que el mercado sube un poco, transfieren una parte al exchange para venderla
​Precio medio de 3,04 dólares: incluso si el equipo «vendió barato», se llevó 249 millones de dólares; ¿y los minoristas que compraron a 10, 20 o 50 dólares?
​Referencia histórica: una investigación del Senado muestra que aproximadamente 1 millón de minoristas han acumulado pérdidas de 3.800 millones de dólares en este proyecto, mientras que Trump ganó aproximadamente 636 millones de dólares con la moneda TRUMP; esto no es una coincidencia, sino una cuestión estructural.

Tres impactos directos sobre el precio de la moneda
Impacto uno: presión vendedora continua y techo claramente definido. En las billeteras del equipo aún quedan 718 millones de monedas; cada subida es una oportunidad para que el equipo consiga un «mejor precio de salida». Esta es la «espada de Damocles» que pende sobre TRUMP y también la causa subyacente de que haya caído desde su ATH de 74 dólares hasta el nivel actual (apenas una fracción de su máximo).
Impacto dos: las noticias positivas se convierten en una «ventana de salida». La «cena del mundo cripto» de hace unos días (a la que fueron invitados los 185 principales tenedores) provocó una subida; pero el mercado descubrió rápidamente que la subida impulsada por la noticia del evento era precisamente la ventana para que el equipo siguiera transfiriendo sus fichas.
La regla de las monedas de celebridades: las noticias positivas ≈ la cobertura para que el emisor venda.
Impacto tres: intensificación de la narrativa regulatoria. La moneda TRUMP ya es un tema central del debate del Senado sobre la ley CLARITY; cada confirmación de que el «equipo convierte sus tenencias en efectivo» aviva aún más el endurecimiento regulatorio, lo que supone presión para todo el sector de las «meme coins de celebridades políticas».

Que el equipo de TRUMP haya convertido 249 millones de dólares en efectivo no es una noticia, sino algo inevitable en la fase intermedia del «ciclo de las monedas de celebridades»: el emisor gana dinero, los minoristas pagan la cuenta y los reguladores cierran el cerco. Esto enseña una lección a todos los que compran «meme coins de celebridades políticas»: cuando el emisor controla el 80% de las fichas, no estás invirtiendo, sino proporcionando liquidez al plan de conversión en efectivo de otra persona. $TRUMP ‌