La primera señal temprana que marcó el final del ciclo alcista se publicó el 26 de octubre en Estrategia de Bitcoin y Análisis Completo del Mercado - Semana 4 de octubre de 2025.
La segunda señal de confirmación llegó el 14 de noviembre y se trató en detalle en Dos de Tres Métricas se Han Activado.
Hoy es 21 de noviembre, tiempo más que suficiente para asimilar las implicaciones.
Si el contexto macroeconómico sigue deteriorado y persisten las señales de cambio de régimen, Bitcoin podría pasar de una leve consolidación a una fase correctiva más pronunciada y prolongada.

Además, la presión de los clientes de ETF Spot de EE. UU. también está en aumento. El gráfico muestra que la métrica se desliza hacia territorio negativo, con los flujos permaneciendo consistentemente por debajo de cero. Esta dinámica refuerza la presión vendedora y aumenta el riesgo de una corrección más profunda.

Con el próximo informe completo del mercado laboral que llegará solo después de la reunión del FOMC del 9 de diciembre, la Fed probablemente mantendrá las tasas sin cambios hasta fin de año.

Hasta ayer, los titulares a corto plazo parecían relativamente estables. Pero ahora hemos visto las primeras señales significativas de estrés, el componente de P/L Realizado cayó a –1, lo que indica una realización generalizada de pérdidas. Esta dinámica suele aumentar la presión en el mercado spot.
El gráfico muestra claramente cómo picos similares en el pánico de los titulares a corto plazo ocurrieron en julio de 2021 y durante el mercado bajista de 2022–2023, cada vez acompañados de ventas aceleradas y correcciones más profundas.
Puedes leer más sobre este modelo aquí:

En la Conferencia de Estabilidad Financiera 2025 de ayer, la presidenta de Cleveland Fed, Beth Hammack, dijo que reducir las tasas para apoyar el mercado laboral podría prolongar una inflación elevada y aumentar los riesgos para la estabilidad financiera.
Y la reacción del mercado ya lo ha dejado claro…

Volatilidad durante la sesión de trading de ayer:
VIX en 26.42 → un nivel coherente con estrés estructural
MOVE en 77.87 → un entorno de alto estrés para el mercado de crédito y bonos
VIX + MOVE = Riesgo Sistémico en Off
Si estas fórmulas no están claras, aquí tienes una explicación:

SQL de la Semana #3 - hoy desglosamos por qué la mayoría de los analistas malinterpretan las métricas de STH y cómo se ve realmente el momentum de los short-term holder.

La Oficina de Estadísticas Laborales ha confirmado oficialmente que no publicará el informe de la Situación Laboral de octubre. La razón es que la encuesta de hogares (CPS) no se recopiló debido al cierre del gobierno, lo que significa que los datos de desempleo para octubre no existen y no pueden ser reconstruidos retroactivamente.
La ausencia de datos de desempleo de octubre deja al mercado efectivamente ciego a un componente macro clave: el mercado laboral es el núcleo de la función de reacción de la Fed.

Las liquidaciones de posiciones en largo están en niveles extremos durante el último año. El indicador ha disminuido ligeramente en este momento, pero no cambia la imagen general.

Uno de los problemas del mercado es que está siendo activamente vendido en corto en el mercado de futuros. Hubo un intento de recuperación en los últimos días, pero ayer los bajistas pisaron el acelerador nuevamente.

El sentimiento del mercado es extremadamente negativo, el índice marca -89, marcando esencialmente un punto de estrés máximo.

Los flujos de futuros son actualmente bajistas (Índice de Flujo en 27.5%), pero dado el contexto macroeconómico positivo de hoy, los alcistas necesitan intentar consolidarse alrededor del nivel $90K .

👉 El actual telón de fondo de la mañana es moderadamente propenso al riesgo, pero sin confirmación de la volatilidad.
El mercado se está moviendo hacia una estabilización del riesgo con una estructura de liderazgo tecnológico: los inversores están valorando el fuerte impulso de las ganancias de Nvidia, mientras que la volatilidad general sigue siendo elevada, lo que convierte los próximos datos de empleo en el principal motor para el siguiente movimiento.

Los mercados bursátiles europeos están preparados para una apertura positiva, respaldados por el sólido informe de ganancias de Nvidia, que ha restaurado la confianza en las operaciones relacionadas con la IA.

Los precios del oro cayeron por debajo de $4,068 por onza tras un avance de dos días, ya que los inversores continúan reduciendo sus expectativas de un mayor alivio monetario antes de los datos clave de empleo.

Nvidia superó las expectativas.
Los resultados del tercer trimestre del año fiscal 26 muestran que la demanda de IA sigue en auge:
Ingresos: $57B (vs $55.4B est)
EPS: $1.30 (bate)
Centros de datos: $51B, +60–66% interanual
Guía: el próximo trimestre $65B los ingresos ( muy por encima del consenso )
CEO Jensen Huang: hablar de una burbuja de IA es prematuro - la demanda de chips de IA y computación sigue acelerándose.
P.D.
El informe impresionante de Nvidia restauró la confianza del mercado en la solidez del ciclo de IA.

Ayer se publicaron las actas del Comité Federal de Mercado Abierto. En la reunión, muchos participantes favorecieron la reducción del rango objetivo para la tasa de fondos federales, aunque algunos indicaron que podrían haber apoyado dejar las tasas sin cambios, mientras que varios se opusieron a un recorte. Al discutir el camino a corto plazo de la política monetaria, los participantes señalaron que sus opiniones sobre la decisión más apropiada para la reunión de diciembre divergían drásticamente: algunos consideraron que un recorte adicional de tasas en diciembre era bastante posible, otros

El estrés del mercado local sigue elevado tras la fuerte fase correctiva del 17 al 18 de noviembre. El Índice de Estrés Local está en 67.82, lo que corresponde a la zona Elevada - por encima del umbral de VIGILANCIA (64), pero aún sin alertas críticas.
El pico de tensión ocurrió la noche del 17 de noviembre durante la ruptura por debajo de $92K, cuando la volatilidad realizada aumentó (z-score hasta 4.55) y la venta agresiva se intensificó. En las últimas 24 horas, el índice se ha consolidado parcialmente dentro del rango 62–68, pero la pendiente a corto plazo (+2.62) indica un aumento renovad

A partir de hoy, la estructura del mercado sigue siendo firmemente bajista, aunque el indicador rápido muestra cierta mejora. La versión rápida del Índice de Estructura Bull-Bear ha subido de un crítico -41.89 (Noviembre 17) a -27.82, lo que indica un debilitamiento de la presión bajista en medio de la estabilización de precios alrededor de $91K. Sin embargo, las lecturas aún están profundamente en territorio negativo (por debajo del -25%), señalando la continua dominancia de factores bajistas: flujo de tomadores negativo, presión persistente de derivados y salidas continuas de ETF.
El indicad

La curva de rendimiento japonesa se está rompiendo: JGB 10Y = 1.77% (a 17 años de máximo). Este es el final de la era de la liquidez japonesa barata. Y el problema no es la economía, es el lado fiscal: un presupuesto suplementario de más de 25 billones.
Consecuencias: repatriación de capital, deshacer el carry del JPY, aumento de la prima por plazo y MOVE.
Si aún no entiendes la mecánica, he reunido una serie completa de guías sobre cómo calcular riesgo a la alza/riesgo a la baja, cubriendo todo desde la estructura hasta las condiciones de activación.