Au deuxième trimestre 2026, les données on-chain de Bitcoin ont révélé un signal structurel notable : le mouvement de Bitcoin dormant est tombé à son niveau le plus bas depuis le troisième trimestre 2022. Parallèlement, l’indicateur Coin Days Destroyed (CDD)—un indicateur clé on-chain qui accorde un poids plus important aux Bitcoin anciens et conservés sur le long terme—a également enregistré une baisse synchronisée.
La convergence de ces deux indicateurs met en évidence une tendance unique : la pression vendeuse exercée par les détenteurs de Bitcoin de long terme s’atténue nettement. Les "diamond hands" privilégient de plus en plus la conservation de leurs jetons plutôt que leur distribution.
Pourquoi l’indicateur Coin Days Destroyed est-il important ?
Le Coin Days Destroyed est l’un des indicateurs les plus pertinents pour analyser le comportement des détenteurs de long terme sur la blockchain Bitcoin. Son calcul est simple : il s’agit de multiplier le nombre de Bitcoin déplacés lors d’une transaction par le nombre de jours pendant lesquels ces jetons ont été conservés depuis leur dernier mouvement. Par exemple, si 1 BTC reste dans un portefeuille pendant 365 jours avant d’être transféré, cela génère 365 "coin days destroyed".
La valeur de cet indicateur réside dans sa capacité à mesurer non seulement la quantité de jetons déplacés, mais aussi le "poids" de ces mouvements : plus la période de détention est longue, plus l’impact sur le CDD est important. Lorsque le CDD augmente fortement, cela signale généralement la réactivation de Bitcoin dormants, ce qui, historiquement, coïncide avec la prise de bénéfices des détenteurs de long terme. À l’inverse, un CDD faible indique que ces détenteurs conservent leurs jetons et ne cherchent pas à les convertir en liquidités.
Le mouvement des Bitcoin dormants atteint un plus bas de quatre ans : ce que révèlent les données
Selon les données partagées par Alex Thorn, responsable de la recherche chez Galaxy Digital, le volume de Bitcoin dormant transféré au deuxième trimestre 2026 a atteint son niveau le plus bas depuis le troisième trimestre 2022. L’indicateur Coin Days Destroyed a suivi la même tendance baissière.
Ce changement intervient après une période, en 2024 et 2025, où le mouvement de Bitcoin dormants avait atteint des sommets historiques—équivalant au volume total de jetons anciens réactivés lors du bull market de 2017. Au pic de fin 2025, les transferts mensuels de Bitcoin âgés de 1 à 2 ans ont culminé à environ 900 000 jetons. Thorn qualifie cette période d’"événement de distribution massive" dans l’histoire de Bitcoin.
Mais en 2026, cette dynamique s’est brusquement interrompue. Les volumes de transactions dormantes ont chuté au deuxième trimestre, et Thorn anticipe que l’activation totale de jetons anciens en 2026 sera inférieure de moitié à celle de 2025. Cela suggère que les détenteurs de long terme qui n’avaient pas vendu lors du rallye de 2024–2025 ont désormais largement cessé de le faire.
L’offre détenue par les détenteurs de long terme atteint un record historique : les jetons sont "verrouillés"
Un autre indicateur clé qui confirme la baisse du CDD est l’offre détenue par les détenteurs de long terme. En juillet 2026, le volume de Bitcoin détenu par ces derniers (ceux qui conservent leurs jetons depuis plus de 155 jours) a atteint un record de 16,64 millions de BTC, soit environ 83 % de l’offre totale en circulation.
Ce chiffre était tombé à 14,33 millions de BTC lors de la correction de prix de novembre 2025. En quelques mois seulement, environ 2,3 millions de Bitcoin sont passés des mains de détenteurs de long terme à celles de détenteurs de court terme, reflétant le contexte de marché lorsque les prix ont chuté autour de 80 000 $. Depuis, la tendance s’est totalement inversée, les détenteurs de long terme ayant reconstitué plus de 2,3 millions de BTC au cours des huit mois suivants.
Actuellement, la part de Bitcoin détenue par les détenteurs de long terme atteint un niveau extrême—les détenteurs de court terme ne contrôlent plus que 16 % de l’offre, soit le niveau le plus bas depuis 2016. Cela signifie que le nombre de jetons disponibles pour le trading actif devient de plus en plus limité.
Pourquoi les détenteurs de long terme conservent-ils leurs jetons ?—Facteurs sous-jacents
Le passage d’une "distribution massive" à une "stabilisation" chez les détenteurs de long terme s’explique par plusieurs facteurs.
Premièrement, la fin naturelle du cycle de distribution. L’activation de jetons anciens en 2024–2025 a atteint l’ampleur de l’ensemble du bull market de 2017. La plupart des détenteurs de long terme qui prévoyaient de vendre lors du dernier rallye l’ont déjà fait. Une fois que les vendeurs les plus motivés ont quitté le marché, les détenteurs restants ont moins d’incitation à vendre.
Deuxièmement, les contraintes de prix. Le Bitcoin est passé de son record historique de 2025 à 126 198 $ à environ 65 000 $, soit une baisse de près de 50 %. À ces niveaux de prix, les marges bénéficiaires des détenteurs de long terme se sont fortement réduites. Le Long-Term Holder SOPR (Spent Output Profit Ratio) est resté sous le seuil de rentabilité de 1,0 pendant la majeure partie de 2026, indiquant que la vente de jetons anciens n’offre plus de profit substantiel.
Troisièmement, des évolutions structurelles chez les détenteurs. Les institutions et les dépositaires d’ETF émergent comme nouveaux détenteurs de long terme. Contrairement aux premiers "whales" individuels, ces investisseurs institutionnels privilégient davantage une allocation de long terme plutôt que le trading à court terme. Lorsque des Bitcoin passent de portefeuilles individuels à des structures de garde institutionnelle, cette offre sort effectivement du marché actif.
Une pression vendeuse réduite ne garantit pas la hausse des prix—décorrélation entre offre et demande
Il est important de souligner que la baisse de la pression vendeuse des détenteurs de long terme ne se traduit pas automatiquement par une hausse des prix. La contraction de l’offre réduit simplement le nombre de jetons disponibles à la vente, mais l’appréciation des prix nécessite in fine une participation de la demande.
Le problème central du marché actuel est le suivant : l’offre se contracte, mais la demande ne montre pas encore de vigueur significative. Les analystes de CryptoQuant relèvent que les détenteurs de long terme continuent d’accumuler—soit un solde net d’environ 371 000 BTC sur les 30 derniers jours, la tendance positive se maintenant depuis 186 jours consécutifs—mais les prix ne réagissent pas. La chute de 118 600 $ à 63 800 $ démontre que la réduction de l’offre est une condition nécessaire à l’équilibre du marché, mais pas suffisante.
En d’autres termes, le marché se trouve dans une situation délicate où "personne ne vend, mais personne n’achète non plus". La réticence des détenteurs de long terme à vendre offre un plancher aux prix, mais la dynamique haussière dépend toujours d’un véritable retour de la demande.
Décrypter les signaux à travers le prisme des cycles historiques
Historiquement, les périodes où les détenteurs de long terme accumulent et où le CDD reste faible ont souvent précédé les grands marchés haussiers. En 2015, après plusieurs mois d’accumulation discrète, le Bitcoin est passé de moins de 300 $ à près de 20 000 $. Une phase similaire en 2019 a précédé le rallye vers 69 000 $.
Mais l’histoire ne se répète pas à l’identique. Le marché actuel diffère sensiblement des cycles précédents : les taux d’intérêt macroéconomiques sont différents, la participation institutionnelle est plus élevée et de nouveaux véhicules d’investissement comme les ETF sont arrivés. Fidelity Digital Assets note que plusieurs indicateurs on-chain atteignent des niveaux historiquement associés à des creux de cycle pour le Bitcoin, mais il reste à voir si ces signaux marquent un véritable point d’inflexion.
Un risque majeur à surveiller : si l’offre détenue par les détenteurs de long terme commence à baisser rapidement, cela signalerait une forte distribution de leur part—un signal classique de sommet lors des cycles précédents. À l’inverse, tant que le CDD reste faible et que les détenteurs de long terme continuent d’accumuler, la structure de marché demeure relativement saine.
Résumé
Au deuxième trimestre 2026, l’indicateur Coin Days Destroyed et le mouvement des Bitcoin dormants ont atteint leurs niveaux les plus bas depuis le troisième trimestre 2022, marquant la fin d’un cycle de "distribution massive" de deux ans. L’offre détenue par les détenteurs de long terme a atteint un record de 16,64 millions de BTC, soit environ 83 % de l’offre en circulation, avec des jetons de plus en plus "verrouillés".
D’un point de vue analytique on-chain, les détenteurs de long terme sont passés d’une phase de "distribution active" à une posture de "conservation patiente". Ce changement réduit les sources potentielles de pression vendeuse et apporte un soutien structurel au plancher des prix. Toutefois, la contraction de l’offre n’est qu’une partie de l’équation : l’appréciation des prix dépend en dernier ressort d’une demande suffisante pour absorber une offre en circulation de plus en plus rare.
Le marché actuel est pris dans un bras de fer entre contraction de l’offre et demande dormante. La conviction des détenteurs de long terme apporte de la stabilité, mais la direction future dépendra du consensus plus large du marché.
Foire aux questions (FAQ)
Q1 : Qu’est-ce que l’indicateur Coin Days Destroyed (CDD) ?
Le Coin Days Destroyed est un indicateur clé de l’analyse on-chain de Bitcoin, utilisé pour mesurer l’ampleur de la réactivation et du déplacement de Bitcoin dormants. Il se calcule ainsi : nombre de Bitcoin déplacés × nombre de jours depuis leur dernier mouvement. Un CDD élevé signifie que des Bitcoin anciens sont déplacés, ce qui coïncide souvent avec la prise de bénéfices par les détenteurs de long terme.
Q2 : Que signifie un CDD au plus bas depuis quatre ans ?
Un CDD à son niveau le plus bas depuis le troisième trimestre 2022 indique que les détenteurs de long terme réduisent significativement leurs transferts et ventes de Bitcoin. Cela s’interprète généralement comme un signal de baisse de la pression vendeuse, montrant que les "diamond hands" privilégient la conservation à la vente.
Q3 : Une pression vendeuse réduite de la part des détenteurs de long terme signifie-t-elle que le prix du Bitcoin va augmenter ?
Pas nécessairement. Une pression vendeuse réduite atténue les contraintes du côté de l’offre et contribue à soutenir les planchers de prix, mais une hausse durable nécessite une participation active de la demande—il doit y avoir suffisamment d’acheteurs prêts à acheter aux niveaux de prix actuels. À l’heure actuelle, le marché connaît une contraction de l’offre, mais la demande ne s’est pas encore redressée de manière significative.
Q4 : Quelle quantité de Bitcoin les détenteurs de long terme possèdent-ils actuellement ?
En juillet 2026, l’offre de Bitcoin détenue par les détenteurs de long terme (ceux qui conservent leurs jetons depuis plus de 155 jours) a atteint un record de 16,64 millions de BTC, soit environ 83 % de l’offre en circulation.
Q5 : L’indicateur CDD pourrait-il repartir à la hausse ?
C’est possible. Un CDD en hausse coïncide généralement avec une progression du prix du Bitcoin et la prise de bénéfices par les détenteurs de long terme à des niveaux de prix plus élevés. Si les prix du Bitcoin rebondissent fortement à l’avenir, les détenteurs de long terme pourraient reprendre la distribution de leurs jetons. Un CDD durablement faible doit toujours être interprété en lien avec l’évolution des prix et la dynamique de la demande sur le marché.
