Au 23 septembre 2026, la valeur totale des actifs du monde réel (RWA) sur la blockchain Solana est montée à 4,6 milliards de dollars, établissant un nouveau record historique. Sur ce total, la valeur des actifs distribués s’élève à 449,0 millions de dollars. Après l’ajout de titres représentatifs supplémentaires, la taille globale des RWA atteint 4,6 milliards de dollars. Au cours des 30 derniers jours, l’indicateur progresse de 11,47%, avec la majorité des gains incrémentaux concentrés sur les trois premières semaines de septembre.
Encore plus notable est l’évolution du nombre de détenteurs. Sur la même période, le nombre d’adresses de portefeuilles de détenteurs de RWA sur Solana a presque doublé par rapport au point bas du mois, pour atteindre 685 850. La croissance du nombre de détenteurs a largement dépassé la croissance de la valeur. Dans l’analyse des données on-chain, cela signale généralement une participation utilisateur plus large plutôt qu’un petit nombre d’émetteurs de grande taille soutenant à eux seuls les valorisations.
Cette croissance n’est pas un événement isolé. Le nombre de détenteurs on-chain indépendants d’actions tokenisées sur Solana a également augmenté tout au long de septembre, et a atteint à un moment près de 900 000 adresses. Le développement de produits de crédit tokenisés, des souscriptions de fonds on-chain et des réseaux de paiement en stablecoins ont, collectivement, fourni les moteurs sous-jacents de cette nouvelle phase de croissance.
Quels types d’actifs composent l’essentiel des RWA on-chain ?
En analysant la composition des actifs des RWA sur Solana, on observe une concentration claire.
Circle représente la plus grande part de la valeur des RWA au sein du réseau Solana, avec 7,5 milliards de dollars. Viennent ensuite Tether à 3,8 milliards de dollars et BitGo à 1,6 milliard de dollars. Il est important de noter que la part de Circle reflète principalement l’offre en circulation d’USDC sur le réseau. Autrement dit, le jalon des RWA de Solana est porté, dans une large mesure, par l’offre de stablecoins, plutôt que par des outils de tokenisation purement innovants.
Cette structure fonctionne dans les deux sens. L’offre de stablecoins est « collante » : lorsque les traders ont besoin de rails de règlement, les fonds entrent. Tant que la plateforme de trading maintient sa liquidité, le capital a tendance à rester. Dans le même temps, elle est aussi « réflexive ». Si l’activité DeFi de Solana se refroidit, des sorties d’USDC peuvent faire baisser les chiffres visibles des RWA, même si les projets tokenisés sous-jacents ne changent pas forcément de manière significative.
Une fois exclus les émetteurs de stablecoins, la part des autres actifs tokenisés de Solana — tels que les bons du Trésor (T-bills), les matières premières, le crédit privé et les actions tokenisées — reste limitée. Cela suggère que l’écosystème des RWA a encore de la place pour étendre davantage sa diversification. La croissance récente des produits de crédit tokenisés et des actions tokenisées devient un moteur important de cette diversification.
Que reflète un volume de transactions DEX dépassant la NYSE ?
Pour la semaine se terminant le 13 septembre 2026, les échanges décentralisés (DEX) de Solana ont enregistré environ 208 millions de transactions spot au total, marquant la première fois qu’ils dépassaient les roughly 190 millions de transactions appariées de la NYSE pour la même période. Sur le même créneau, les DEX de Solana ont traité environ 17,3 milliards de dollars de volume de trading hebdomadaire. Le volume sur 24 heures s’établissait à environ 3,21 milliards de dollars, et le total cumulé sur 30 jours était d’environ 76,3 milliards de dollars.
Ces données exigent une interprétation préalable importante : le nombre de transactions est un indicateur de fréquence, et non un indicateur d’échelle. La structure de frais extrêmement faible de Solana et des temps de bloc inférieurs à la seconde permettent à un seul portefeuille ou à une stratégie automatisée de générer un grand nombre de swaps à un coût presque négligeable. Le frais moyen par transaction Solana est proche de 0,19 dollar. Par conséquent, une hausse du nombre de transactions peut refléter à la fois davantage de participants et davantage d’activité automatisée.
L’agrégateur Jupiter joue un rôle clé dans ce cycle de croissance. Rien qu’en septembre, Jupiter a traité plus de 80 millions de transactions, soit +38% mois sur mois. Il représente près de 40% du nombre total de transactions hebdomadaires de Solana. Parallèlelement, l’écart hebdomadaire entre les DEX de Solana et Nasdaq s’est réduit à environ 47 millions — le plus faible écart enregistré.
Comment le paysage concurrentiel entre Solana et Ethereum a-t-il évolué dans la filière RWA ?
En termes de valeur totale, Ethereum reste en tête dans l’espace des RWA. À la mi-août 2026, les actifs tokenisés disponibles pour le trading sur la blockchain Ethereum s’élevaient à environ 17,2 milliards de dollars, contre 3,8 milliards de dollars sur Solana. Ethereum est particulièrement solide dans le prêt de RWA, détenant environ 70% de la part de marché des dépôts RWA.
Cependant, l’écart des taux de croissance est évident. Sur la même fenêtre statistique, la base de RWA de Solana a progressé de 10,6%, tandis que le taux de croissance d’Ethereum n’était que de 1,3%. En matière de flux de capitaux, Solana a enregistré environ 263 millions de dollars d’entrées nettes, tandis qu’Ethereum a subi environ 337 millions de dollars de sorties nettes — soit un écart d’environ 600 millions de dollars de « migration de capitaux ».
Sur le marché on-chain du spot trading d’actions tokenisées, l’avantage de Solana est encore plus marqué : 97% du volume de trading cumulé est porté par ce réseau. Solana construit une position différenciée sur des scénarios de trading à haute fréquence orientés retail, tandis qu’Ethereum continue de conserver des avantages dans le prêt institutionnel et le stockage du capital.
Ce paysage concurrentiel suggère que la filière RWA n’est pas un jeu à somme nulle. Les deux réseaux se complètent dans leurs niches : Ethereum est mieux adapté comme couche de base pour le stockage à grande échelle du capital et les collatéraux de prêt, tandis que Solana montre une meilleure adéquation au niveau de l’exécution des transactions et de la participation des utilisateurs.
La croissance de l’écosystème peut-elle se traduire par une valeur réseau durable ?
Les améliorations des indicateurs d’écosystème doivent, à terme, se refléter dans le modèle d’économie du réseau. En septembre, le revenu de la couche applicative de Solana a atteint 6,07 millions de dollars par jour. Cela représente environ 4,3 fois les 1,4 million de dollars de Robinhood Chain sur la même période. Solana devance aussi Hyperliquid L1 à 3,29 millions de dollars, Ethereum à 1,57 million de dollars et BSC à 1,2 million de dollars.
La conversion de la croissance du nombre de détenteurs en maintien du volume de transactions est une variable clé pour évaluer la durabilité. Une base autonome de 850 000 détenteurs indépendants répond déjà aux conditions nécessaires pour déclencher des effets de réseau. Mais la prochaine phase de croissance dépendra davantage des taux de rétention que de la vitesse d’acquisition. Les analystes on-chain soulignent que l’enjeu principal est de savoir si ces portefeuilles génèrent des deuxième et troisième transactions, plutôt que si le nombre de détenteurs dépasse un certain seuil.
Les progrès au niveau de l’infrastructure apportent un soutien technique à la croissance. Solana a activé, sur le mainnet, un temps de slot cible de 250 millisecondes le 18 septembre, poursuivant le processus de réduction par étapes entamé depuis 400 millisecondes. Une production de blocs plus rapide réduit directement le coût marginal de règlement d’une transaction d’actif tokenisé. Ce coût constitue le facteur limitant central qui fait que le trading d’actifs on-chain reste une activité de niche sur la plupart des réseaux. Rien qu’en septembre, Solana a traité plus de 5 milliards de transactions, établissant un record réseau.
L’évolution de l’environnement réglementaire mérite également d’être suivie. Le président de la U.S. Commodity Futures Trading Commission a exhorté publiquement les régulateurs à préparer le marché américain à la tokenisation à grande échelle et a décrit des initiatives connexes autour du trading 24h/24, 7j/7, ainsi qu’un cadre pour le collatéral en stablecoins. Project Harmonia a ouvert des candidatures pour connecter le réseau Allfunds — qui gère environ 1,9 billion d’euros d’actifs — à des fonds tokenisés sur Solana. La date limite de candidature est le 24 octobre 2026. Ce sera un autre test clé pour déterminer si la distribution institutionnelle pourra s’étendre en parallèle avec la croissance de la base de détenteurs retail.
Synthèse
Au cours de ce cycle, Solana présente deux trajectoires de développement parallèles. Dans la direction des RWA, la valeur totale des actifs on-chain a atteint 4,6 milliards de dollars et le nombre de détenteurs a presque doublé à 685 850. Toutefois, la composition des actifs reste dominée par les stablecoins, et la diversification des actifs tokenisés non liés aux stablecoins doit encore s’améliorer. Côté activité de trading, les volumes hebdomadaires de transactions des DEX ont d’abord dépassé la NYSE. L’agrégateur Jupiter a contribué de manière significative, mais l’écart avec Nasdaq demeure. De plus, la disparité entre le nombre de transactions et le volume de transactions met en évidence les limites de l’interprétation des indicateurs de fréquence.
Le point de convergence de ces deux lignes est le suivant : l’infrastructure de Solana, à faibles frais et à haut débit, attire davantage d’utilisateurs vers des scénarios de trading d’actifs on-chain, tandis que l’expansion de la base de détenteurs fournit les conditions pour la rétention des transactions et la croissance des revenus de l’écosystème. La capacité d’une participation large à se traduire en valeur réseau durable dépendra des taux de rétention, de la diversification des actifs et du rythme de la distribution institutionnelle.
FAQ
Quels actifs composent spécifiquement les 4,6 milliards de dollars de RWA de Solana ?
Cela inclut l’offre on-chain en stablecoins (principalement USDC), des T-bills tokenisés, des actions tokenisées, des produits de crédit privé et des matières premières, entre autres. Les émetteurs de stablecoins représentent la plus grande part : Circle enregistre 7,5 milliards de dollars, Tether 3,8 milliards de dollars et BitGo 1,6 milliard de dollars.
Le fait de dépasser la NYSE en nombre de transactions sur les DEX signifie-t-il que le volume de trading on-chain a dépassé les échanges traditionnels ?
Pas exactement. 208 millions de transactions constituent un indicateur de fréquence qui mesure le nombre d’occurrences d’exécution des swaps on-chain. Sur la même période, la valeur de trading hebdomadaire des DEX de Solana est d’environ 17,3 milliards de dollars, tandis que le poids unique d’une large capitalisation dans la NYSE peut finaliser des milliards de dollars au sein d’une session de trading. Il existe encore un ordre de grandeur d’écart sur la valeur nominale des transactions entre les deux.
Comment faut-il interpréter les données de 685 850 détenteurs ?
Ce chiffre compte les adresses de portefeuilles détenant des instruments de RWA, pas le nombre d’investisseurs indépendants. Un seul investisseur peut contrôler plusieurs adresses, de sorte que la participation réelle peut être inférieure au nombre d’adresses. Néanmoins, la tendance à un quasi-doublement du nombre de détenteurs en 30 jours constitue un indicateur de référence important pour mesurer l’expansion de la participation à l’écosystème.
Quelles sont les différences fondamentales entre Solana et Ethereum dans l’espace RWA ?
Ethereum reste en tête en valeur totale des RWA et en dépôts de prêt (environ 70% de la part de prêt), mais Solana détient 97% de la part cumulée du trading spot on-chain d’actions tokenisées. Solana affiche également une dynamique de croissance plus forte en termes d’entrées nettes de capitaux et de taux de croissance du nombre de détenteurs. Ensemble, les deux réseaux forment des forces complémentaires à travers leurs niches respectives.
