Grayscale a lancé l'ETCO, un ETF actif qui utilise des options de vente couvertes sur des ETP liés à l'Éther pour générer des distributions bi-hebdomadaires ; cette nouvelle a également été rapportée par des services d'information financière majeurs comme Yahoo Finance.
L'installation est claire : convertir la volatilité du marché en flux de trésorerie récurrents, sans détenir directement d'ÉTH dans le portefeuille. Dans ce contexte, l'architecture du produit est orientée vers la distribution de revenus de manière régulière tout en maintenant un profil opérationnel discipliné.
Selon les données recueillies par notre équipe de recherche, sur la base du prospectus et des premières sessions de trading, la structure opérationnelle du fonds est conforme aux pratiques de l'option d'achat couverte sur ETP.
Les analystes du secteur notent également que l'utilisation de T-Bill à court terme comme composant de liquidité est un choix courant pour gérer les marges et les paiements périodiques dans les fonds qui écrivent des options. Pour plus d'informations sur les options sur le marché des cryptomonnaies, consultez notre analyse sur les stratégies de covered call.
Résumé de l'ETCO
Symbole et marché : ETCO sur NYSE Arca.
Objectif : maximiser le revenu actuel en écrivant des options d'achat sur des ETP qui suivent le prix de l'Éther.
Exposition : indirecte à l'Éther via des dérivés sur l'ETP ( ne détient pas de spot ETH ).
Distributions : programmées deux fois par mois, visant le 15 et le 30 de chaque mois.
Dépenses actuelles : 0,66 % par an, comme indiqué dans la documentation officielle de Grayscale Grayscale.
Comment ETCO génère des revenus
Le fonds applique une stratégie de vente d'options couvertes sur des ETP liés à l'Éther (, par exemple, ETHE et des instruments similaires ).
En pratique, il vend des options d'achat sur ces ETP, collecte les primes et, après avoir géré les coûts et tout repositionnement, distribue les montants aux actionnaires, conformément aux directives indiquées par Grayscale Grayscale ETCO.
Cela dit, l'approche reste discrétionnaire et orientée vers la capture de primes cohérentes avec le profil de risque/ratio coût-bénéfice du mandat.
Source de rendement : primes des options vendues et, dans une moindre mesure, intérêts sur les T-Bills à court terme dans le portefeuille.
Impact opérationnel : la rédaction systématique et le roulement d'options sont réalisés de manière discrétionnaire/active par le gestionnaire, avec un rééquilibrage périodique.
Structure du portefeuille et gestion de la liquidité
Pour soutenir la stratégie, ETCO maintient une part prédominante dans les titres du Trésor américain à court terme et des liquidités pour les marges et les règlements d'options.
Les appels vendus sont régulièrement renouvelés pour maintenir l'exposition cible et la capacité à générer des primes.
Il convient de noter que cette configuration permet d'aligner la disponibilité de liquidités avec les besoins opérationnels typiques du trading de dérivés. Pour un accent sur les T-Bills et leur importance dans le portefeuille, consultez cette analyse approfondie.
Données clés au lancement ( mises à jour au 4 septembre 2025)
NAV et prix du marché : environ 35,01 USD ( données mises à jour le 09/04/2025).
Actifs sous gestion (AUM) : ~1 400 460,56 USD (données mises à jour au 04/09/2025).
Actions en circulation : 40 000 ( données mises à jour au 09/04/2025).
Allocation de T-Bill : ~83,31 % du portefeuille dans un T-Bill arrivant à échéance le 21/10/2025 ( données mises à jour au 04/09/2025).
Calendrier de distribution et méthodologie de rendement
Fréquence : distributions programmées deux fois par mois, ciblant le 15 et le 30.
Source de paiements : bénéfice net des investissements ( primes d'options, intérêts ) et gains en capital réalisés.
Rendement annualisé initial : indiqué comme une estimation par le gestionnaire ; pour les ETF de ce type, la pratique consiste à annualiser les dernières ou les distributions attendues par rapport à la NAV actuelle. Comme il s'agit d'un fonds nouvellement établi, la métrique est provisoire et sujette à modification.
Principaux risques et compromis
Plafond à la hausse : en vendant des options d'achat, la hausse potentielle au-delà du prix d'exercice est limitée à la prime reçue plus toute distance par rapport au prix d'exercice.
Déclins : l'exposition au risque de marché demeure, et bien que d'une part les primes collectées puissent atténuer les pertes, elles n'éliminent pas le risque en cas de chute de l'Éther.
Dérivés et marges : appels de marge potentiels et complexité opérationnelle accrue.
Liquidité du marché : les options sur les crypto ETP sont un marché en évolution ; les écarts et la profondeur peuvent varier.
Taille du fonds : L'AUM initial peut impliquer des spreads plus larges dans les premières étapes.
Risque réglementaire : le cadre réglementaire des actifs numériques évolue constamment. Pour une analyse des réglementations, nous vous recommandons de lire notre article Réglementation des actifs numériques en Italie.
Comparaison rapide avec les alternatives
ETF au comptant d'Éther : réplique le prix de l'ETH ; ils n'ont pas de plafond à la hausse mais ne génèrent pas de revenus provenant des options, montrant une plus grande sensibilité aux mouvements du marché.
Covered-call sur la crypto (autres véhicules) : offrent un profil de revenu similaire, mais les résultats dépendent du strike, de la durée et de la liquidité des options du produit individuel. Pour comparer avec un produit similaire sur Bitcoin, consultez la page dédiée au Grayscale Bitcoin Covered Call ETF BTCC. D'autres détails sur les stratégies avec Bitcoin sont disponibles dans notre analyse approfondie des Stratégies de Covered Call Bitcoin.
Faites-le vous-même avec des options : elles offrent une flexibilité maximale sur les prix d'exercice et les dates d'expiration, mais présentent une grande complexité, une gestion des marges et un risque opérationnel à la charge de l'investisseur.
Exemple numérique (purement illustratif)
Supposons un NAV de 35,00 USD et une prime collectée de 0,40 USD toutes les deux semaines (~1,14 % du NAV). Si cette dynamique devait se répéter de manière constante (une hypothèse irréaliste dans les marchés réels), le taux "simple" annualisé serait d'environ 29 % avant les coûts et les impôts.
Cela dit, en cas de fort mouvement haussier de l'Éther dépassant le prix d'exercice, le gain du fonds serait plafonné, tandis qu'en cas de mouvement baissier, les primes pourraient réduire, mais pas éliminer, les pertes.
Qui pourrait le considérer
Ceux qui privilégient un revenu périodique et peuvent accepter un potentiel de hausse limité.
Ceux qui souhaitent une exposition indirecte à l'Éther sans avoir à gérer directement les opérations d'options.
Qui est prêt à accepter la volatilité typique des actifs numériques et comprend les risques associés aux dérivés.
Implications fiscales générales (Italie)
Pour les investisseurs fiscaux italiens, les distributions provenant des ETF étrangers sont généralement considérées comme des revenus de capital taxés à 26 % et les gains/pertes en capital comme des revenus divers (26 %), avec des retenues à la source étrangères possibles selon la nature du revenu.
La situation peut varier en fonction du courtier et de la classification des revenus : il est conseillé de vérifier le prospectus et de consulter un conseiller fiscal qualifié. En effet, toute retenue d'impôt étrangère peut être reconnue comme un crédit d'impôt si elle est correctement documentée, conformément aux réglementations en vigueur.
Note éditoriale
Les données numériques rapportées sont mises à jour au 4 septembre 2025 ; les valeurs suivantes peuvent varier.
La méthodologie précise utilisée par le gestionnaire pour calculer le rendement annualisé initial n'est pas détaillée dans les documents publics ; il est recommandé de lire le prospectus.
Les sources tierces avec un historique de performance de l'ETC ne sont actuellement pas disponibles, car il s'agit d'un fonds nouvellement lancé.
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Coupons toutes les deux semaines sur Ethereum : Grayscale lance l'ETCO et vise à transformer la volatilité en revenu
Grayscale a lancé l'ETCO, un ETF actif qui utilise des options de vente couvertes sur des ETP liés à l'Éther pour générer des distributions bi-hebdomadaires ; cette nouvelle a également été rapportée par des services d'information financière majeurs comme Yahoo Finance.
L'installation est claire : convertir la volatilité du marché en flux de trésorerie récurrents, sans détenir directement d'ÉTH dans le portefeuille. Dans ce contexte, l'architecture du produit est orientée vers la distribution de revenus de manière régulière tout en maintenant un profil opérationnel discipliné.
Selon les données recueillies par notre équipe de recherche, sur la base du prospectus et des premières sessions de trading, la structure opérationnelle du fonds est conforme aux pratiques de l'option d'achat couverte sur ETP.
Les analystes du secteur notent également que l'utilisation de T-Bill à court terme comme composant de liquidité est un choix courant pour gérer les marges et les paiements périodiques dans les fonds qui écrivent des options. Pour plus d'informations sur les options sur le marché des cryptomonnaies, consultez notre analyse sur les stratégies de covered call.
Résumé de l'ETCO
Symbole et marché : ETCO sur NYSE Arca.
Objectif : maximiser le revenu actuel en écrivant des options d'achat sur des ETP qui suivent le prix de l'Éther.
Exposition : indirecte à l'Éther via des dérivés sur l'ETP ( ne détient pas de spot ETH ).
Distributions : programmées deux fois par mois, visant le 15 et le 30 de chaque mois.
Dépenses actuelles : 0,66 % par an, comme indiqué dans la documentation officielle de Grayscale Grayscale.
Comment ETCO génère des revenus
Le fonds applique une stratégie de vente d'options couvertes sur des ETP liés à l'Éther (, par exemple, ETHE et des instruments similaires ).
En pratique, il vend des options d'achat sur ces ETP, collecte les primes et, après avoir géré les coûts et tout repositionnement, distribue les montants aux actionnaires, conformément aux directives indiquées par Grayscale Grayscale ETCO.
Cela dit, l'approche reste discrétionnaire et orientée vers la capture de primes cohérentes avec le profil de risque/ratio coût-bénéfice du mandat.
Source de rendement : primes des options vendues et, dans une moindre mesure, intérêts sur les T-Bills à court terme dans le portefeuille.
Impact opérationnel : la rédaction systématique et le roulement d'options sont réalisés de manière discrétionnaire/active par le gestionnaire, avec un rééquilibrage périodique.
Structure du portefeuille et gestion de la liquidité
Pour soutenir la stratégie, ETCO maintient une part prédominante dans les titres du Trésor américain à court terme et des liquidités pour les marges et les règlements d'options.
Les appels vendus sont régulièrement renouvelés pour maintenir l'exposition cible et la capacité à générer des primes.
Il convient de noter que cette configuration permet d'aligner la disponibilité de liquidités avec les besoins opérationnels typiques du trading de dérivés. Pour un accent sur les T-Bills et leur importance dans le portefeuille, consultez cette analyse approfondie.
Données clés au lancement ( mises à jour au 4 septembre 2025)
NAV et prix du marché : environ 35,01 USD ( données mises à jour le 09/04/2025).
Actifs sous gestion (AUM) : ~1 400 460,56 USD (données mises à jour au 04/09/2025).
Actions en circulation : 40 000 ( données mises à jour au 09/04/2025).
Allocation de T-Bill : ~83,31 % du portefeuille dans un T-Bill arrivant à échéance le 21/10/2025 ( données mises à jour au 04/09/2025).
Calendrier de distribution et méthodologie de rendement
Fréquence : distributions programmées deux fois par mois, ciblant le 15 et le 30.
Source de paiements : bénéfice net des investissements ( primes d'options, intérêts ) et gains en capital réalisés.
Rendement annualisé initial : indiqué comme une estimation par le gestionnaire ; pour les ETF de ce type, la pratique consiste à annualiser les dernières ou les distributions attendues par rapport à la NAV actuelle. Comme il s'agit d'un fonds nouvellement établi, la métrique est provisoire et sujette à modification.
Principaux risques et compromis
Plafond à la hausse : en vendant des options d'achat, la hausse potentielle au-delà du prix d'exercice est limitée à la prime reçue plus toute distance par rapport au prix d'exercice.
Déclins : l'exposition au risque de marché demeure, et bien que d'une part les primes collectées puissent atténuer les pertes, elles n'éliminent pas le risque en cas de chute de l'Éther.
Dérivés et marges : appels de marge potentiels et complexité opérationnelle accrue.
Liquidité du marché : les options sur les crypto ETP sont un marché en évolution ; les écarts et la profondeur peuvent varier.
Taille du fonds : L'AUM initial peut impliquer des spreads plus larges dans les premières étapes.
Risque réglementaire : le cadre réglementaire des actifs numériques évolue constamment. Pour une analyse des réglementations, nous vous recommandons de lire notre article Réglementation des actifs numériques en Italie.
Comparaison rapide avec les alternatives
ETF au comptant d'Éther : réplique le prix de l'ETH ; ils n'ont pas de plafond à la hausse mais ne génèrent pas de revenus provenant des options, montrant une plus grande sensibilité aux mouvements du marché.
Covered-call sur la crypto (autres véhicules) : offrent un profil de revenu similaire, mais les résultats dépendent du strike, de la durée et de la liquidité des options du produit individuel. Pour comparer avec un produit similaire sur Bitcoin, consultez la page dédiée au Grayscale Bitcoin Covered Call ETF BTCC. D'autres détails sur les stratégies avec Bitcoin sont disponibles dans notre analyse approfondie des Stratégies de Covered Call Bitcoin.
Faites-le vous-même avec des options : elles offrent une flexibilité maximale sur les prix d'exercice et les dates d'expiration, mais présentent une grande complexité, une gestion des marges et un risque opérationnel à la charge de l'investisseur.
Exemple numérique (purement illustratif)
Supposons un NAV de 35,00 USD et une prime collectée de 0,40 USD toutes les deux semaines (~1,14 % du NAV). Si cette dynamique devait se répéter de manière constante (une hypothèse irréaliste dans les marchés réels), le taux "simple" annualisé serait d'environ 29 % avant les coûts et les impôts.
Cela dit, en cas de fort mouvement haussier de l'Éther dépassant le prix d'exercice, le gain du fonds serait plafonné, tandis qu'en cas de mouvement baissier, les primes pourraient réduire, mais pas éliminer, les pertes.
Qui pourrait le considérer
Ceux qui privilégient un revenu périodique et peuvent accepter un potentiel de hausse limité.
Ceux qui souhaitent une exposition indirecte à l'Éther sans avoir à gérer directement les opérations d'options.
Qui est prêt à accepter la volatilité typique des actifs numériques et comprend les risques associés aux dérivés.
Implications fiscales générales (Italie)
Pour les investisseurs fiscaux italiens, les distributions provenant des ETF étrangers sont généralement considérées comme des revenus de capital taxés à 26 % et les gains/pertes en capital comme des revenus divers (26 %), avec des retenues à la source étrangères possibles selon la nature du revenu.
La situation peut varier en fonction du courtier et de la classification des revenus : il est conseillé de vérifier le prospectus et de consulter un conseiller fiscal qualifié. En effet, toute retenue d'impôt étrangère peut être reconnue comme un crédit d'impôt si elle est correctement documentée, conformément aux réglementations en vigueur.
Note éditoriale
Les données numériques rapportées sont mises à jour au 4 septembre 2025 ; les valeurs suivantes peuvent varier.
La méthodologie précise utilisée par le gestionnaire pour calculer le rendement annualisé initial n'est pas détaillée dans les documents publics ; il est recommandé de lire le prospectus.
Les sources tierces avec un historique de performance de l'ETC ne sont actuellement pas disponibles, car il s'agit d'un fonds nouvellement lancé.