Paul Atkins a rapidement promu un assouplissement de la réglementation sur le chiffrement après sa prise de fonction, avec l'approbation des ETF, des orientations réglementaires, et des règlements de litiges en parallèle.
Rédigé par : Ashley
Le 10 avril 2025, la SEC a accueilli son nouveau président Paul Atkins. Ce leader, nommé par le président Trump et confirmé par le Sénat par 52 votes contre 44, a immédiatement déclaré que l'établissement d'un cadre de réglementation des actifs numériques serait sa « priorité principale », s'engageant à créer une SEC qui fonctionne de manière transparente, en intégrant largement les opinions de l'industrie et des consommateurs, et en modifiant radicalement l'ancien style de réglementation fermé et oppressif. Paul Atkins est rapidement devenu le point focal de l'industrie du chiffrement, et dans les 48 heures suivant le début de son mandat, les bonnes nouvelles réglementaires se sont succédées. Plusieurs poursuites liées au chiffrement pendant le mandat de l'ancien président de la SEC, Gary Gensler, ont été annulées, la SEC a publié une déclaration exhortant à divulguer des détails lors de l'émission de monnaies numériques, et il a personnellement donné des conseils aux projets sur la manière de lancer des jetons. Une telle intensité d'actions a également suscité des interrogations : la SEC de Trump va-t-elle devenir le « papa » de l'industrie du chiffrement ?
Le nouveau président de la SEC prend ses fonctions avec "trois feux" apportant de fréquents avantages.
Paul Atkins n'est pas un nouveau visage de la SEC, mais aussi un vétéran du chiffrement. Entre 2002 et 2008, il a été commissaire à la SEC, accumulant une riche expérience en matière de réglementation. Par la suite, il a fondé Patomak Global Partners, fournissant des conseils en matière de conformité et de stratégies de risque aux entreprises financières et d'actifs numériques, y compris les échanges de chiffrement et les plateformes DeFi. Il a également dirigé l'organisation de plaidoyer pour le chiffrement Token Alliance, soutenant publiquement l'innovation des actifs numériques. Selon les informations divulguées, les actifs liés au chiffrement détenus par lui et son conjoint s'élèvent à 6 millions de dollars.
Le 9 avril 2025, le Sénat, avec le soutien unanime des républicains, a confirmé la nomination d’Atkins, marquant un changement majeur par rapport au style de la SEC axé sur l’application de la loi de l’ancien président Gary Gensler à une orientation pro-marché. Au cours de son mandat, Gensler a initié plus de 100 mesures d’application liées aux cryptomonnaies, soulignant que la majorité des jetons relèvent des lois sur les valeurs mobilières et qu’il est sceptique à l’égard de l’industrie. Atkins, quant à lui, plaide en faveur d’un cadre réglementaire fondé sur des principes qui fournit des règles claires et réalisables pour les actifs numériques. Lors d’une audience du Comité sénatorial des banques le 28 mars, il a clairement indiqué que les actifs numériques étaient la priorité absolue de la SEC cette année, s’engageant à travailler avec la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) et le Congrès pour combler les lacunes réglementaires et libérer la compétitivité mondiale des États-Unis dans le bitcoin et la finance blockchain.
M. Atkins succède à Mark Uyeda, qui occupait le poste de président par intérim depuis la démission de M. Gensler en janvier. Sous l’administration « favorable aux crypto-monnaies » de Trump, le bref mandat d’Uyeda a ouvert la voie à la transformation de la SEC, comme l’annulation d’un certain nombre d’affaires d’application liées aux crypto-monnaies et l’abrogation de la SAB 121, une règle interne qui restreint la garde des crypto-actifs par les sociétés cotées en bourse. La nomination d’Atkins accélère la tendance à la déréglementation, et son mandat s’étendra jusqu’en juin 2026, ce qui pourrait entraîner d’importants changements dans le cadre politique réglementaire des crypto-monnaies sur une période de plus d’un an.
Le "premier feu" d'Atkins a pointé vers les marchés financiers, la position pro-marché d'Atkins injectant un coup de pouce à la financiarisation des actifs chiffrés. Le premier jour de son mandat, le 10 avril, la SEC a approuvé le trading d'options sur l'ETF Ethereum au comptant, une étape importante qui offre aux investisseurs davantage de voies de participation. De plus, Atkins soutient la simplification des règles du marché privé, en proposant de définir les investisseurs qualifiés par leur sophistication financière plutôt que par leur actif net, ce qui pourrait abaisser encore le seuil d'entrée pour l'investissement dans les actifs chiffrés.
Le « deuxième feu » donne des orientations réglementaires futures. Le lendemain de son entrée en fonction, la SEC a publié une directive non contraignante indiquant que « ces émissions et enregistrements peuvent impliquer des titres de participation ou de dette d’émetteurs liés à des réseaux, des applications et/ou des cryptoactifs ». Ces émissions et enregistrements peuvent également concerner des crypto-actifs qui font partie de contrats d’investissement ou qui font l’objet de contrats d’investissement (ces crypto-actifs, appelés « crypto-actifs sous-jacents »). Les entreprises qui émettent ou traitent des jetons qui peuvent être considérés comme des valeurs mobilières sont invitées à fournir des informations détaillées, y compris le contenu commercial, les rôles des jetons, les jalons de développement du réseau et les droits des détenteurs de jetons. Bien que l’on ne sache toujours pas quelles crypto-monnaies sont considérées comme des valeurs mobilières, il s’agit d’une tentative de fournir un cadre de référence plus clair pour l’industrie sur la base des observations de la SEC sur les divulgations existantes des sociétés. Des « directives de sortie » aussi détaillées peuvent également refléter la transformation de la SEC, qui est passée d’un « séquestre assorti d’amendes » à un « dépôt fiduciaire assorti d’indications », dans l’espoir de réduire l’incertitude du marché grâce à la communication et à la transparence, afin que l’industrie ne s’égare pas au bord du danger et ne puisse être testée qu’à plusieurs reprises.
La "troisième flamme" a fait fondre les "cas épineux" gelés sous le mandat de Gary Gensler, la SEC faisant preuve d'une attitude plus indulgente envers les poursuites passées liées au chiffrement. Le 11 avril, le développeur du réseau Helium, Nova Labs, a annoncé que la SEC avait retiré les accusations de vente de titres non enregistrés. Auparavant, la SEC avait engagé des poursuites contre les trois jetons de Nova Labs - HNT, MOBILE et IoT. Avec l'arrivée d'Atkins, cette affaire s'est discrètement terminée, établissant un précédent positif pour des projets similaires. Ce même jour, la SEC a également conclu un règlement dans son long litige avec Ripple, les deux parties soumettant une motion conjointe pour suspendre l'appel, Ripple payant une amende de 50 millions de dollars, le reste de 75 millions de dollars étant remboursé à l'entreprise.
De plus, pour promouvoir la clarté réglementaire, le groupe de travail sur les crypto-monnaies de la SEC prévoit de tenir quatre tables rondes publiques entre avril et juin 2025, portant sur des thèmes tels que le chiffrement des échanges, la garde, la tokenisation d'actifs et le DeFi. La commissaire Hester Peirce a qualifié cela de « sprint printanier vers la clarté crypto », marquant un passage de la lutte à la coopération pour la SEC. La première réunion, prévue le 11 avril, se concentrera sur « la réglementation sur mesure pour les échanges crypto », tandis que les réunions suivantes aborderont la fusion entre la finance traditionnelle et la blockchain ainsi que le DeFi et l'esprit américain.
Quelles autres astuces a le « papa du chiffrement » ?
L'action intensive d'Atkins après sa prise de fonction est indissociable du contexte politique global de l'administration Trump, qui est en forte adéquation avec la politique de chiffrement.
Après le retour de Trump à la Maison-Blanche, les politiques ont souvent été assouplies. Le premier est la progression impressionnante dans l’approbation des ETF crypto. Les demandes d’ETF telles que XRP et Solana, qui étaient auparavant bloquées par la position belliciste de Gensler, font désormais l’objet d’un examen plus clément au sein de la SEC, avec plusieurs approbations d’ETF attendues en 2025, ce qui améliore considérablement la liquidité du marché. Deuxièmement, le retour de teneurs de marché tels que Citadel Securities et Wintermute a stimulé l’amélioration globale du marché en termes de liquidité, d’efficacité des transactions et de conformité réglementaire. Dans le même temps, la législation sur les stablecoins évolue à un rythme rapide. Trump a publiquement soutenu les stablecoins à plusieurs reprises pour augmenter la demande d’obligations du Trésor américain, renforcer l’hégémonie numérique du dollar et consolider la domination mondiale du dollar. En avril, le Comité sénatorial des banques a adopté la loi GENIUS, présentée par le sénateur républicain Bill Hagerty, pour fixer des exigences en matière d’autorisation, de réserve et de divulgation pour l’émission de stablecoins, fournissant ainsi un cadre réglementaire léger. Atkins a déclaré que la SEC se coordonnerait avec la CFTC pour clarifier les attributs de sécurité et de commodité des stablecoins et soutenir les exemptions réglementaires au niveau des États pour les stablecoins dont la capitalisation boursière est inférieure à 10 milliards de dollars afin d’encourager l’innovation.
Non seulement cela, mais aujourd'hui, Trump a également signé un projet de loi qui abrogeait les règles de courtier de l'IRS américain concernant les plateformes DeFi, éliminant ainsi les obstacles au développement de DeFi. Cette règle, introduite en 2024, avait classé les plateformes DeFi comme des courtiers, leur imposant de soumettre des déclarations fiscales pour les utilisateurs, ce qui avait suscité un mécontentement généralisé dans l'industrie. En signant le projet de loi, Trump a déclaré que cette règle "entravait l'innovation américaine" et "violait la vie privée des Américains ordinaires". C'est la première loi liée aux cryptomonnaies signée par l'administration Trump, ce qui montre encore une fois que, de la nomination d'un président de la SEC favorable au marché à l'abrogation de règles restrictives, l'administration Trump s'efforce de créer un environnement favorable pour l'industrie des actifs numériques, visant à faire des États-Unis un centre financier numérique mondial.
Sous la direction de Trump, le gouvernement fédéral semble former une atmosphère de politique de chiffrement plus permissive, la SEC semblant également passer d'une "régulation stricte" à un "papa de chiffrement". Plusieurs ETF de chiffrement ont été approuvés, des poursuites de plusieurs années ont été retirées, plusieurs teneurs de marché sont revenues, et la règle des courtiers DeFi a été abrogée, le gouvernement Trump essayant de stimuler la croissance du secteur en réduisant les barrières réglementaires. Cependant, ce changement de politique a également suscité certaines inquiétudes. La sénatrice Elizabeth Warren a critiqué le lien d'Atkins avec Wall Street et les conseillers de FTX, estimant que son passé pourrait compromettre l'équité de la régulation. Les critiques estiment également qu'une régulation trop laxiste pourrait conduire à des anomalies sur le marché et même augmenter les risques pour les investisseurs.
Il est nécessaire de réglementer strictement l'ordre du marché tout en protégeant l'innovation et la croissance de l'industrie. À l'avenir, il faudra du temps pour voir si ce « papa du chiffrement » pourra trouver un équilibre entre innovation et protection, et réaliser la position mondiale du marché des actifs numériques américain. On peut s'attendre à ce qu'avec le soutien du gouvernement Trump, la politique de chiffrement de la SEC continue d'être un point focal d'attention mondiale, tandis que l'avenir du marché des actifs numériques américain commence peut-être à écrire un nouveau chapitre.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Le nouveau président en fonction depuis 48 heures, la SEC est devenue le « chérubin du chiffrement ».
Rédigé par : Ashley
Le 10 avril 2025, la SEC a accueilli son nouveau président Paul Atkins. Ce leader, nommé par le président Trump et confirmé par le Sénat par 52 votes contre 44, a immédiatement déclaré que l'établissement d'un cadre de réglementation des actifs numériques serait sa « priorité principale », s'engageant à créer une SEC qui fonctionne de manière transparente, en intégrant largement les opinions de l'industrie et des consommateurs, et en modifiant radicalement l'ancien style de réglementation fermé et oppressif. Paul Atkins est rapidement devenu le point focal de l'industrie du chiffrement, et dans les 48 heures suivant le début de son mandat, les bonnes nouvelles réglementaires se sont succédées. Plusieurs poursuites liées au chiffrement pendant le mandat de l'ancien président de la SEC, Gary Gensler, ont été annulées, la SEC a publié une déclaration exhortant à divulguer des détails lors de l'émission de monnaies numériques, et il a personnellement donné des conseils aux projets sur la manière de lancer des jetons. Une telle intensité d'actions a également suscité des interrogations : la SEC de Trump va-t-elle devenir le « papa » de l'industrie du chiffrement ?
Le nouveau président de la SEC prend ses fonctions avec "trois feux" apportant de fréquents avantages.
Paul Atkins n'est pas un nouveau visage de la SEC, mais aussi un vétéran du chiffrement. Entre 2002 et 2008, il a été commissaire à la SEC, accumulant une riche expérience en matière de réglementation. Par la suite, il a fondé Patomak Global Partners, fournissant des conseils en matière de conformité et de stratégies de risque aux entreprises financières et d'actifs numériques, y compris les échanges de chiffrement et les plateformes DeFi. Il a également dirigé l'organisation de plaidoyer pour le chiffrement Token Alliance, soutenant publiquement l'innovation des actifs numériques. Selon les informations divulguées, les actifs liés au chiffrement détenus par lui et son conjoint s'élèvent à 6 millions de dollars.
Le 9 avril 2025, le Sénat, avec le soutien unanime des républicains, a confirmé la nomination d’Atkins, marquant un changement majeur par rapport au style de la SEC axé sur l’application de la loi de l’ancien président Gary Gensler à une orientation pro-marché. Au cours de son mandat, Gensler a initié plus de 100 mesures d’application liées aux cryptomonnaies, soulignant que la majorité des jetons relèvent des lois sur les valeurs mobilières et qu’il est sceptique à l’égard de l’industrie. Atkins, quant à lui, plaide en faveur d’un cadre réglementaire fondé sur des principes qui fournit des règles claires et réalisables pour les actifs numériques. Lors d’une audience du Comité sénatorial des banques le 28 mars, il a clairement indiqué que les actifs numériques étaient la priorité absolue de la SEC cette année, s’engageant à travailler avec la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) et le Congrès pour combler les lacunes réglementaires et libérer la compétitivité mondiale des États-Unis dans le bitcoin et la finance blockchain.
M. Atkins succède à Mark Uyeda, qui occupait le poste de président par intérim depuis la démission de M. Gensler en janvier. Sous l’administration « favorable aux crypto-monnaies » de Trump, le bref mandat d’Uyeda a ouvert la voie à la transformation de la SEC, comme l’annulation d’un certain nombre d’affaires d’application liées aux crypto-monnaies et l’abrogation de la SAB 121, une règle interne qui restreint la garde des crypto-actifs par les sociétés cotées en bourse. La nomination d’Atkins accélère la tendance à la déréglementation, et son mandat s’étendra jusqu’en juin 2026, ce qui pourrait entraîner d’importants changements dans le cadre politique réglementaire des crypto-monnaies sur une période de plus d’un an.
Le "premier feu" d'Atkins a pointé vers les marchés financiers, la position pro-marché d'Atkins injectant un coup de pouce à la financiarisation des actifs chiffrés. Le premier jour de son mandat, le 10 avril, la SEC a approuvé le trading d'options sur l'ETF Ethereum au comptant, une étape importante qui offre aux investisseurs davantage de voies de participation. De plus, Atkins soutient la simplification des règles du marché privé, en proposant de définir les investisseurs qualifiés par leur sophistication financière plutôt que par leur actif net, ce qui pourrait abaisser encore le seuil d'entrée pour l'investissement dans les actifs chiffrés.
Le « deuxième feu » donne des orientations réglementaires futures. Le lendemain de son entrée en fonction, la SEC a publié une directive non contraignante indiquant que « ces émissions et enregistrements peuvent impliquer des titres de participation ou de dette d’émetteurs liés à des réseaux, des applications et/ou des cryptoactifs ». Ces émissions et enregistrements peuvent également concerner des crypto-actifs qui font partie de contrats d’investissement ou qui font l’objet de contrats d’investissement (ces crypto-actifs, appelés « crypto-actifs sous-jacents »). Les entreprises qui émettent ou traitent des jetons qui peuvent être considérés comme des valeurs mobilières sont invitées à fournir des informations détaillées, y compris le contenu commercial, les rôles des jetons, les jalons de développement du réseau et les droits des détenteurs de jetons. Bien que l’on ne sache toujours pas quelles crypto-monnaies sont considérées comme des valeurs mobilières, il s’agit d’une tentative de fournir un cadre de référence plus clair pour l’industrie sur la base des observations de la SEC sur les divulgations existantes des sociétés. Des « directives de sortie » aussi détaillées peuvent également refléter la transformation de la SEC, qui est passée d’un « séquestre assorti d’amendes » à un « dépôt fiduciaire assorti d’indications », dans l’espoir de réduire l’incertitude du marché grâce à la communication et à la transparence, afin que l’industrie ne s’égare pas au bord du danger et ne puisse être testée qu’à plusieurs reprises.
La "troisième flamme" a fait fondre les "cas épineux" gelés sous le mandat de Gary Gensler, la SEC faisant preuve d'une attitude plus indulgente envers les poursuites passées liées au chiffrement. Le 11 avril, le développeur du réseau Helium, Nova Labs, a annoncé que la SEC avait retiré les accusations de vente de titres non enregistrés. Auparavant, la SEC avait engagé des poursuites contre les trois jetons de Nova Labs - HNT, MOBILE et IoT. Avec l'arrivée d'Atkins, cette affaire s'est discrètement terminée, établissant un précédent positif pour des projets similaires. Ce même jour, la SEC a également conclu un règlement dans son long litige avec Ripple, les deux parties soumettant une motion conjointe pour suspendre l'appel, Ripple payant une amende de 50 millions de dollars, le reste de 75 millions de dollars étant remboursé à l'entreprise.
De plus, pour promouvoir la clarté réglementaire, le groupe de travail sur les crypto-monnaies de la SEC prévoit de tenir quatre tables rondes publiques entre avril et juin 2025, portant sur des thèmes tels que le chiffrement des échanges, la garde, la tokenisation d'actifs et le DeFi. La commissaire Hester Peirce a qualifié cela de « sprint printanier vers la clarté crypto », marquant un passage de la lutte à la coopération pour la SEC. La première réunion, prévue le 11 avril, se concentrera sur « la réglementation sur mesure pour les échanges crypto », tandis que les réunions suivantes aborderont la fusion entre la finance traditionnelle et la blockchain ainsi que le DeFi et l'esprit américain.
Quelles autres astuces a le « papa du chiffrement » ?
L'action intensive d'Atkins après sa prise de fonction est indissociable du contexte politique global de l'administration Trump, qui est en forte adéquation avec la politique de chiffrement.
Après le retour de Trump à la Maison-Blanche, les politiques ont souvent été assouplies. Le premier est la progression impressionnante dans l’approbation des ETF crypto. Les demandes d’ETF telles que XRP et Solana, qui étaient auparavant bloquées par la position belliciste de Gensler, font désormais l’objet d’un examen plus clément au sein de la SEC, avec plusieurs approbations d’ETF attendues en 2025, ce qui améliore considérablement la liquidité du marché. Deuxièmement, le retour de teneurs de marché tels que Citadel Securities et Wintermute a stimulé l’amélioration globale du marché en termes de liquidité, d’efficacité des transactions et de conformité réglementaire. Dans le même temps, la législation sur les stablecoins évolue à un rythme rapide. Trump a publiquement soutenu les stablecoins à plusieurs reprises pour augmenter la demande d’obligations du Trésor américain, renforcer l’hégémonie numérique du dollar et consolider la domination mondiale du dollar. En avril, le Comité sénatorial des banques a adopté la loi GENIUS, présentée par le sénateur républicain Bill Hagerty, pour fixer des exigences en matière d’autorisation, de réserve et de divulgation pour l’émission de stablecoins, fournissant ainsi un cadre réglementaire léger. Atkins a déclaré que la SEC se coordonnerait avec la CFTC pour clarifier les attributs de sécurité et de commodité des stablecoins et soutenir les exemptions réglementaires au niveau des États pour les stablecoins dont la capitalisation boursière est inférieure à 10 milliards de dollars afin d’encourager l’innovation.
Non seulement cela, mais aujourd'hui, Trump a également signé un projet de loi qui abrogeait les règles de courtier de l'IRS américain concernant les plateformes DeFi, éliminant ainsi les obstacles au développement de DeFi. Cette règle, introduite en 2024, avait classé les plateformes DeFi comme des courtiers, leur imposant de soumettre des déclarations fiscales pour les utilisateurs, ce qui avait suscité un mécontentement généralisé dans l'industrie. En signant le projet de loi, Trump a déclaré que cette règle "entravait l'innovation américaine" et "violait la vie privée des Américains ordinaires". C'est la première loi liée aux cryptomonnaies signée par l'administration Trump, ce qui montre encore une fois que, de la nomination d'un président de la SEC favorable au marché à l'abrogation de règles restrictives, l'administration Trump s'efforce de créer un environnement favorable pour l'industrie des actifs numériques, visant à faire des États-Unis un centre financier numérique mondial.
Sous la direction de Trump, le gouvernement fédéral semble former une atmosphère de politique de chiffrement plus permissive, la SEC semblant également passer d'une "régulation stricte" à un "papa de chiffrement". Plusieurs ETF de chiffrement ont été approuvés, des poursuites de plusieurs années ont été retirées, plusieurs teneurs de marché sont revenues, et la règle des courtiers DeFi a été abrogée, le gouvernement Trump essayant de stimuler la croissance du secteur en réduisant les barrières réglementaires. Cependant, ce changement de politique a également suscité certaines inquiétudes. La sénatrice Elizabeth Warren a critiqué le lien d'Atkins avec Wall Street et les conseillers de FTX, estimant que son passé pourrait compromettre l'équité de la régulation. Les critiques estiment également qu'une régulation trop laxiste pourrait conduire à des anomalies sur le marché et même augmenter les risques pour les investisseurs.
Il est nécessaire de réglementer strictement l'ordre du marché tout en protégeant l'innovation et la croissance de l'industrie. À l'avenir, il faudra du temps pour voir si ce « papa du chiffrement » pourra trouver un équilibre entre innovation et protection, et réaliser la position mondiale du marché des actifs numériques américain. On peut s'attendre à ce qu'avec le soutien du gouvernement Trump, la politique de chiffrement de la SEC continue d'être un point focal d'attention mondiale, tandis que l'avenir du marché des actifs numériques américain commence peut-être à écrire un nouveau chapitre.