Politique douanière de Trump, défaite sur le marché obligataire──L'auteur de 'Bitcoin Standard' analyse les impacts économiques

## Problèmes de confiance des actifs américains

L’auteur de “The Bitcoin Standard”, Saifedean Ammous, a déclaré le 24 que “M. Trump a combattu le marché obligataire et que le marché obligataire a gagné”. M. Ammous a sévèrement critiqué l’impact de la politique tarifaire de M. Trump sur les marchés financiers, soulignant la situation qui met en lumière les caractéristiques économiques du Bitcoin (BTC) à une époque d’incertitude mondiale.

Selon M. Amus, l’administration Trump a tenté d’introduire des droits de douane dans le but de réduire les rendements obligataires et de rendre la dette américaine durable, mais bien que le premier jour cela ait pu être présenté comme un “petit prix à payer pour la durabilité fiscale” en raison de l’effondrement du marché boursier, le marché obligataire s’est ensuite également effondré. Il a analysé que “si le gouvernement entrave les finances des entreprises nationales avec des droits de douane imprudents, la corrélation normale du marché (la corrélation inverse entre les prix des actions et des obligations américaines) ne sera pas maintenue.” En fin de compte, l’administration, paniquée par la hausse des rendements obligataires, a été contrainte de changer de politique tarifaire en seulement deux jours.

À propos de ce changement soudain, M. Amus a souligné que “la situation financière des États-Unis est mauvaise et que l’idée de résoudre cela par des tarifs douaniers est mathématiquement impossible”. Même multiplier les recettes douanières annuelles d’environ 80 milliards de dollars par 10 n’aurait qu’un petit impact sur le déficit budgétaire, et en réalité, si les taux de douane augmentent, les importations elles-mêmes diminuent, ce qui ne permet pas d’attendre une augmentation des recettes. De plus, il avertit qu’une instabilité du régime, semblable à celle d’une “république bananière du tiers monde”, où les entreprises ne peuvent pas prévoir les tarifs douaniers de la semaine prochaine ou du mois prochain, ralentit les investissements et aggrave encore le problème.

M. Amus a comparé la situation économique des États-Unis et de la Chine, en soulignant que la Chine a une dette publique de 80% du PIB et un rendement des obligations à 10 ans d’environ 1,65%, tandis que les États-Unis ont une dette de 120% du PIB et un rendement d’environ 4,4%, ce qui est une situation difficile. (Plus le rendement est élevé, plus le fardeau de remboursement pour le gouvernement est important.)

De plus, il a souligné que « la Chine dépend moins des importations en provenance des États-Unis, et le volume des importations en provenance des États-Unis par habitant en Chine n’est qu’environ un douzième de celui des importations en provenance de Chine par habitant aux États-Unis », et il est convaincu que l’administration Trump « a un atout dans sa main », mais cela met en lumière la contradiction selon laquelle, en réalité, la dépendance à l’égard de la Chine est élevée.

Selon un rapport du Wall Street Journal du 24, bien que le marché ait augmenté en réponse à un rapport selon lequel le gouvernement américain envisageait de réduire les droits de douane sur les importations en provenance de Chine le 23, les inquiétudes concernant une politique économique instable ne disparaissent pas facilement, et il est possible que des « primes de risque » soient appliquées aux actifs américains à l’avenir. De plus, il est noté que la valeur des actions américaines détenues par des investisseurs étrangers a augmenté d’environ cinq fois depuis 2011, représentant désormais un tiers de la capitalisation boursière des États-Unis, ce qui souligne la dépendance croissante vis-à-vis des fonds étrangers.

Source : WSJ

M. Amus a conclu que “la Chine n’a pas besoin de se rendre et même si elle se rendait, elle n’aurait pas le pouvoir de résoudre le déficit commercial des États-Unis. Le déficit commercial est purement le produit de l’imprimante à billets des États-Unis”, et il exhorte le gouvernement à supprimer les droits de douane et à comprendre le principe fondamental de l’économie qu’est l’avantage comparatif.