Logos Bitcoin lors de la conférence Bitcoin Asia à Hong Kong, Chine, le jeudi 28 août 2025. - Chan Long Hei/Bloomberg via Getty Images Hong Kong est désireux d'adopter la cryptomonnaie.
Les magasins d'échange de crypto-monnaies accueillent désormais les clients dans les centres commerciaux. Des centaines de distributeurs automatiques de crypto-monnaies ont fleuri le long des rues animées de la ville. Et la semaine dernière, Eric Trump – fils du président des États-Unis Donald Trump et maintenant une figure centrale de l'empire crypto de la famille – a été présenté au sommet Bitcoin Asia dans le centre financier mondial.
Hong Kong a des projets ambitieux pour s'implanter sur le marché des actifs numériques de 3,8 billions de dollars avec une nouvelle législation mise en place le mois dernier qui permettra aux entreprises licenciées d'émettre des stablecoins, un type de cryptomonnaie adossé à des actifs du monde réel comme le dollar américain. Alors que la Chine continentale a interdit le trading et le minage de cryptomonnaies, le succès de l'écosystème des stablecoins dans la ville, en tant que terrain d'essai du pays, pourrait ouvrir la voie à un jeton adossé au yuan offshore et à une adoption accrue de la technologie à terme.
Les experts ont salué la réglementation comme étant la première du genre en Asie, plaçant la ville presque au même niveau que le Genius Act des États-Unis, qui a depuis galvanisé une frénésie des stablecoins. Cependant, l'enthousiasme initial pour l'initiative stablecoin de la ville a été tempéré par une approche réglementaire prudente, l'empêchant de reproduire la croissance fulgurante observée aux États-Unis.
Selon deux sources du secteur familiarisées avec les discussions pertinentes, certains émetteurs potentiels ont exprimé leur frustration face aux exigences strictes du gouvernement, telles que d'énormes réserves de liquidités et la vérification de l'identité des clients pour lutter contre le blanchiment d'argent, ce qui augmente les coûts de conformité. Quelques-uns de ces émetteurs potentiels qui avaient auparavant exprimé un fort intérêt ont désormais adopté une approche attentiste, car ils hésitent à postuler lors du premier tour de délivrance de licences, a ajouté l'une des sources.
« Ils veulent voir les premiers acteurs réussir le processus avant de passer à l'étape suivante », a déclaré la personne.
Fixant une norme élevée pour les émetteurs de stablecoins, la banque centrale de facto de la ville, l'Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA) a déclaré qu'elle limiterait les licences à seulement une "poignée" de candidats lors de la première vague d'émissions au début de l'année prochaine.
Hong Kong a tourné son attention vers l'attraction des entreprises de cryptomonnaie en 2022 avec sa première déclaration politique sur les actifs numériques. Une mise à jour en juin a déclaré son "engagement à établir Hong Kong comme un hub mondial de premier plan pour les actifs numériques."
Au-delà d'une tentative de renforcer sa position en tant que hub financier international, l'engagement de Hong Kong dans les stablecoins souligne l'intérêt croissant de la Chine pour ce secteur. Un assouplissement de la rhétorique de Pékin ces derniers mois reflète son souhait d'internationaliser le yuan, au milieu des préoccupations selon lesquelles les stablecoins adossés au dollar américain pourraient renforcer l'hégémonie du dollar. Mais ses contrôles stricts sur le capital pourraient l'empêcher d'adopter la technologie pour le moment.
L'histoire continue### Approche prudente
Des dizaines d'entreprises ont déjà exprimé leur intérêt à demander des licences pour émettre des stablecoins, y compris des grandes banques et des entreprises technologiques telles que la Banque de Chine, le géant du commerce électronique chinois JD.com et l'affilié d'Alibaba, Ant Group.
Yat Siu, président exécutif et fondateur de la société de jeux vidéo Web3 Animoca Brands, a décrit le régime de stablecoins de Hong Kong comme le plus avancé d'Asie.
« Cela le place devant presque toute autre juridiction asiatique, car aucune autre juridiction asiatique n'a de loi sur les stablecoins qui vous permet de l'obtenir auprès de la banque centrale », a-t-il déclaré. « Cela va servir de modèle pour d'autres. »
Des logos Bitcoin sont vus au sommet Bitcoin Asia au Centre de conventions et d'exposition de Hong Kong à Hong Kong, jeudi. - Vernon Yuen/AFP/Getty Images Le mois dernier, l'entreprise de Siu a formé une coentreprise, Anchorpoint, avec la banque Standard Chartered et Hong Kong Telecom pour demander une licence de jeton stable. Les trois ont également participé au projet pilote "sandbox" de jetons stables de la ville qui a commencé l'année dernière.
Siu a noté qu'une des principales restrictions imposées par les règles sur les stablecoins est l'exigence pour les émetteurs de garantir leurs jetons entièrement avec des "trésoreries très liquides". La HKMA exige que les émetteurs maintiennent au moins 25 millions HK$ ($3,2 millions) en capital, avec des réserves détenues dans des actifs de haute qualité dans des comptes séparés et disponibles pour un rachat rapide.
Les experts affirment que ces mesures aident à garantir la stabilité et à protéger les détenteurs, mais excluent également efficacement les petits acteurs.
Esme Pau, responsable des marchés de capitaux chez la société de sécurité blockchain Certik, a déclaré que le principal obstacle auquel sont confrontés les émetteurs de stablecoins est les « mesures de protection strictes » qui contribuent à un coût d'entrée élevé.
Principal parmi eux, les règles de connaissance du client (Know-Your-Customer) conçues pour lutter contre le blanchiment d'argent, qui augmentent considérablement les dépenses de conformité, a-t-elle expliqué. Dans un exemple, la HKMA s'attend à ce que les émetteurs de stablecoins effectuent des vérifications d'identité rigoureuses sur les clients pour des transactions de 8 000 HK$ ( 1 027 ) ou plus.
« De telles obligations créent un calcul difficile : obtenir une licence sous le régime actuel peut limiter la rentabilité à court terme, ce qui explique l'enthousiasme décroissant du marché », a déclaré Pau, ajoutant que le niveau élevé exigé pour les émetteurs, cependant, produit un écosystème de stablecoins plus résilient et digne de confiance.
Néanmoins, elle a adopté un ton optimiste, s'attendant à ce que le régime réglementaire évolue.
« La HKMA adopte une approche prudente au lancement. Si la mise en œuvre se déroule sans problème, les exigences seront probablement recalibrées dans une direction plus commercialement viable au fil du temps », a-t-elle déclaré.
Mais avec des exigences ressemblant à celles imposées aux banques, les experts ont déclaré que les régulateurs de Hong Kong sont susceptibles d'accorder le premier lot de licences à des institutions financières établies. Cela signifie que l'utilisation initiale sera probablement limitée aux scénarios interentreprises plutôt qu'aux investisseurs de détail.
« L'entrée est limitée aux émetteurs importants et bien capitalisés, ayant une forte conformité, une résilience opérationnelle et des cas d'utilisation économique clairs – soulignant le niveau élevé requis par la HKMA pour des modèles de stablecoins durables et axés sur l'utilité », a écrit Jenny Zheng, économiste en Chine chez Morgan Stanley, dans un rapport de juillet.
Les ambitions de la Chine en matière de Bitcoin
Lors du sommet Bitcoin Asia de la semaine dernière à Hong Kong, plus de 17 000 participants locaux et internationaux se sont pressés aux conférences d'experts du secteur. Des stands ont présenté des technologies et des services allant des machines de minage de crypto-monnaie et des solutions de trésorerie Bitcoin aux plateformes de trading et aux portefeuilles.
Malgré les restrictions de la Chine sur la plupart des activités liées aux cryptomonnaies, le pays compte plus d'utilisateurs de cryptomonnaies que les États-Unis, avec plus de 78 millions de propriétaires, selon l'estimation 2023 de la société de paiement numérique Triple A.
« La Chine est l'un des plus grands lieux de minage de bitcoin au monde. Ils ont l'une des plus grandes bases d'utilisateurs de bitcoin au monde. Leurs citoyens possèdent un énorme pourcentage de bitcoin. Ils sont une superpuissance du bitcoin », a déclaré l'investisseur et évangéliste du bitcoin David Bailey à Kristie Lu Stout de CNN.
La réunion annuelle sur le bitcoin a eu lieu alors que la position de Pékin sur les cryptomonnaies et les stablecoins se radoucit. Lors du principal forum financier de Chine en juin, le gouverneur de la banque centrale, Pan Gongsheng, a souligné le rôle des stablecoins dans la facilitation des paiements transfrontaliers à un rythme plus rapide, affirmant qu'ils ont "fondamentalement redéfini le paysage financier traditionnel."
Une partie de ce changement reflète la reconnaissance par Pékin de l'influence numérique croissante du dollar américain, a déclaré Jeff Wen, co-fondateur et directeur commercial de Hayek Technology, une entreprise de fintech basée à Taïwan.
« Après le passage de la Genius Act, l'utilisation des stablecoins s'est étendue au-delà des frontières américaines, d'autres pays adoptant des mécanismes similaires qui, en effet, renforcent la domination du dollar américain », a-t-il déclaré.
Eric Trump, fils du président Donald Trump, lors du Sommet Bitcoin Asia au Hong Kong Exhibition Centre à Hong Kong, vendredi. - Daniel Ceng/AP Pour renforcer la présence numérique de la monnaie chinoise, JD.com et Ant Group ont exhorté la banque centrale de Chine à autoriser le lancement de stablecoins adossés au yuan offshore à Hong Kong pour contrer la domination des cryptomonnaies indexées sur le dollar américain, a rapporté Reuters en juin, citant des sources anonymes.
Les experts, cependant, ont déclaré que les stablecoins adossés au yuan sont peu susceptibles d'émerger de sitôt — du moins pas avant que les jetons indexés sur le dollar de Hong Kong n'aient prouvé leur succès.
« Je pense que lorsqu'ils regardent Hong Kong, ils voient une opportunité de tester et d'expérimenter certaines des idées qu'ils pourraient vouloir introduire en Chine continentale. Et donc, c'est juste un laboratoire parfait pour essayer certaines de ces technologies de pointe », a déclaré Bailey.
Pour l'instant, beaucoup dépend de la manière dont le premier lot de licences sera déployé et comment les stablecoins seront mis en circulation.
Emil Chan, co-président du groupe sectoriel Hong Kong Digital Finance Association, a déclaré que le défi plus large pour les ambitions de la ville en tant que hub crypto est la culture conservatrice de son industrie financière en raison de son succès de longue date.
Chan, qui enseigne également aux dirigeants d'entreprise dans les universités de la ville, a noté que peu de ces professionnels ont une expérience pratique des portefeuilles numériques pour les cryptomonnaies.
L'héritage de Hong Kong en tant que leader dans la finance traditionnelle, a-t-il déclaré, "nous empêche d'ouvrir notre esprit et d'embrasser de nouveaux produits," a-t-il ajouté.
Les journalistes Kristie Lu Stout et Isaac Yee de CNN ont contribué au reportage.
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La Chine incube des cryptomonnaies à Hong Kong, mais les règles strictes de la ville frustrent l'entrée.
Logos Bitcoin lors de la conférence Bitcoin Asia à Hong Kong, Chine, le jeudi 28 août 2025. - Chan Long Hei/Bloomberg via Getty Images Hong Kong est désireux d'adopter la cryptomonnaie.
Les magasins d'échange de crypto-monnaies accueillent désormais les clients dans les centres commerciaux. Des centaines de distributeurs automatiques de crypto-monnaies ont fleuri le long des rues animées de la ville. Et la semaine dernière, Eric Trump – fils du président des États-Unis Donald Trump et maintenant une figure centrale de l'empire crypto de la famille – a été présenté au sommet Bitcoin Asia dans le centre financier mondial.
Hong Kong a des projets ambitieux pour s'implanter sur le marché des actifs numériques de 3,8 billions de dollars avec une nouvelle législation mise en place le mois dernier qui permettra aux entreprises licenciées d'émettre des stablecoins, un type de cryptomonnaie adossé à des actifs du monde réel comme le dollar américain. Alors que la Chine continentale a interdit le trading et le minage de cryptomonnaies, le succès de l'écosystème des stablecoins dans la ville, en tant que terrain d'essai du pays, pourrait ouvrir la voie à un jeton adossé au yuan offshore et à une adoption accrue de la technologie à terme.
Les experts ont salué la réglementation comme étant la première du genre en Asie, plaçant la ville presque au même niveau que le Genius Act des États-Unis, qui a depuis galvanisé une frénésie des stablecoins. Cependant, l'enthousiasme initial pour l'initiative stablecoin de la ville a été tempéré par une approche réglementaire prudente, l'empêchant de reproduire la croissance fulgurante observée aux États-Unis.
Selon deux sources du secteur familiarisées avec les discussions pertinentes, certains émetteurs potentiels ont exprimé leur frustration face aux exigences strictes du gouvernement, telles que d'énormes réserves de liquidités et la vérification de l'identité des clients pour lutter contre le blanchiment d'argent, ce qui augmente les coûts de conformité. Quelques-uns de ces émetteurs potentiels qui avaient auparavant exprimé un fort intérêt ont désormais adopté une approche attentiste, car ils hésitent à postuler lors du premier tour de délivrance de licences, a ajouté l'une des sources.
« Ils veulent voir les premiers acteurs réussir le processus avant de passer à l'étape suivante », a déclaré la personne.
Fixant une norme élevée pour les émetteurs de stablecoins, la banque centrale de facto de la ville, l'Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA) a déclaré qu'elle limiterait les licences à seulement une "poignée" de candidats lors de la première vague d'émissions au début de l'année prochaine.
Hong Kong a tourné son attention vers l'attraction des entreprises de cryptomonnaie en 2022 avec sa première déclaration politique sur les actifs numériques. Une mise à jour en juin a déclaré son "engagement à établir Hong Kong comme un hub mondial de premier plan pour les actifs numériques."
Au-delà d'une tentative de renforcer sa position en tant que hub financier international, l'engagement de Hong Kong dans les stablecoins souligne l'intérêt croissant de la Chine pour ce secteur. Un assouplissement de la rhétorique de Pékin ces derniers mois reflète son souhait d'internationaliser le yuan, au milieu des préoccupations selon lesquelles les stablecoins adossés au dollar américain pourraient renforcer l'hégémonie du dollar. Mais ses contrôles stricts sur le capital pourraient l'empêcher d'adopter la technologie pour le moment.
L'histoire continue### Approche prudente
Des dizaines d'entreprises ont déjà exprimé leur intérêt à demander des licences pour émettre des stablecoins, y compris des grandes banques et des entreprises technologiques telles que la Banque de Chine, le géant du commerce électronique chinois JD.com et l'affilié d'Alibaba, Ant Group.
Yat Siu, président exécutif et fondateur de la société de jeux vidéo Web3 Animoca Brands, a décrit le régime de stablecoins de Hong Kong comme le plus avancé d'Asie.
« Cela le place devant presque toute autre juridiction asiatique, car aucune autre juridiction asiatique n'a de loi sur les stablecoins qui vous permet de l'obtenir auprès de la banque centrale », a-t-il déclaré. « Cela va servir de modèle pour d'autres. »
Des logos Bitcoin sont vus au sommet Bitcoin Asia au Centre de conventions et d'exposition de Hong Kong à Hong Kong, jeudi. - Vernon Yuen/AFP/Getty Images Le mois dernier, l'entreprise de Siu a formé une coentreprise, Anchorpoint, avec la banque Standard Chartered et Hong Kong Telecom pour demander une licence de jeton stable. Les trois ont également participé au projet pilote "sandbox" de jetons stables de la ville qui a commencé l'année dernière.
Siu a noté qu'une des principales restrictions imposées par les règles sur les stablecoins est l'exigence pour les émetteurs de garantir leurs jetons entièrement avec des "trésoreries très liquides". La HKMA exige que les émetteurs maintiennent au moins 25 millions HK$ ($3,2 millions) en capital, avec des réserves détenues dans des actifs de haute qualité dans des comptes séparés et disponibles pour un rachat rapide.
Les experts affirment que ces mesures aident à garantir la stabilité et à protéger les détenteurs, mais excluent également efficacement les petits acteurs.
Esme Pau, responsable des marchés de capitaux chez la société de sécurité blockchain Certik, a déclaré que le principal obstacle auquel sont confrontés les émetteurs de stablecoins est les « mesures de protection strictes » qui contribuent à un coût d'entrée élevé.
Principal parmi eux, les règles de connaissance du client (Know-Your-Customer) conçues pour lutter contre le blanchiment d'argent, qui augmentent considérablement les dépenses de conformité, a-t-elle expliqué. Dans un exemple, la HKMA s'attend à ce que les émetteurs de stablecoins effectuent des vérifications d'identité rigoureuses sur les clients pour des transactions de 8 000 HK$ ( 1 027 ) ou plus.
« De telles obligations créent un calcul difficile : obtenir une licence sous le régime actuel peut limiter la rentabilité à court terme, ce qui explique l'enthousiasme décroissant du marché », a déclaré Pau, ajoutant que le niveau élevé exigé pour les émetteurs, cependant, produit un écosystème de stablecoins plus résilient et digne de confiance.
Néanmoins, elle a adopté un ton optimiste, s'attendant à ce que le régime réglementaire évolue.
« La HKMA adopte une approche prudente au lancement. Si la mise en œuvre se déroule sans problème, les exigences seront probablement recalibrées dans une direction plus commercialement viable au fil du temps », a-t-elle déclaré.
Mais avec des exigences ressemblant à celles imposées aux banques, les experts ont déclaré que les régulateurs de Hong Kong sont susceptibles d'accorder le premier lot de licences à des institutions financières établies. Cela signifie que l'utilisation initiale sera probablement limitée aux scénarios interentreprises plutôt qu'aux investisseurs de détail.
« L'entrée est limitée aux émetteurs importants et bien capitalisés, ayant une forte conformité, une résilience opérationnelle et des cas d'utilisation économique clairs – soulignant le niveau élevé requis par la HKMA pour des modèles de stablecoins durables et axés sur l'utilité », a écrit Jenny Zheng, économiste en Chine chez Morgan Stanley, dans un rapport de juillet.
Les ambitions de la Chine en matière de Bitcoin
Lors du sommet Bitcoin Asia de la semaine dernière à Hong Kong, plus de 17 000 participants locaux et internationaux se sont pressés aux conférences d'experts du secteur. Des stands ont présenté des technologies et des services allant des machines de minage de crypto-monnaie et des solutions de trésorerie Bitcoin aux plateformes de trading et aux portefeuilles.
Malgré les restrictions de la Chine sur la plupart des activités liées aux cryptomonnaies, le pays compte plus d'utilisateurs de cryptomonnaies que les États-Unis, avec plus de 78 millions de propriétaires, selon l'estimation 2023 de la société de paiement numérique Triple A.
« La Chine est l'un des plus grands lieux de minage de bitcoin au monde. Ils ont l'une des plus grandes bases d'utilisateurs de bitcoin au monde. Leurs citoyens possèdent un énorme pourcentage de bitcoin. Ils sont une superpuissance du bitcoin », a déclaré l'investisseur et évangéliste du bitcoin David Bailey à Kristie Lu Stout de CNN.
La réunion annuelle sur le bitcoin a eu lieu alors que la position de Pékin sur les cryptomonnaies et les stablecoins se radoucit. Lors du principal forum financier de Chine en juin, le gouverneur de la banque centrale, Pan Gongsheng, a souligné le rôle des stablecoins dans la facilitation des paiements transfrontaliers à un rythme plus rapide, affirmant qu'ils ont "fondamentalement redéfini le paysage financier traditionnel."
Une partie de ce changement reflète la reconnaissance par Pékin de l'influence numérique croissante du dollar américain, a déclaré Jeff Wen, co-fondateur et directeur commercial de Hayek Technology, une entreprise de fintech basée à Taïwan.
« Après le passage de la Genius Act, l'utilisation des stablecoins s'est étendue au-delà des frontières américaines, d'autres pays adoptant des mécanismes similaires qui, en effet, renforcent la domination du dollar américain », a-t-il déclaré.
Eric Trump, fils du président Donald Trump, lors du Sommet Bitcoin Asia au Hong Kong Exhibition Centre à Hong Kong, vendredi. - Daniel Ceng/AP Pour renforcer la présence numérique de la monnaie chinoise, JD.com et Ant Group ont exhorté la banque centrale de Chine à autoriser le lancement de stablecoins adossés au yuan offshore à Hong Kong pour contrer la domination des cryptomonnaies indexées sur le dollar américain, a rapporté Reuters en juin, citant des sources anonymes.
Les experts, cependant, ont déclaré que les stablecoins adossés au yuan sont peu susceptibles d'émerger de sitôt — du moins pas avant que les jetons indexés sur le dollar de Hong Kong n'aient prouvé leur succès.
« Je pense que lorsqu'ils regardent Hong Kong, ils voient une opportunité de tester et d'expérimenter certaines des idées qu'ils pourraient vouloir introduire en Chine continentale. Et donc, c'est juste un laboratoire parfait pour essayer certaines de ces technologies de pointe », a déclaré Bailey.
Pour l'instant, beaucoup dépend de la manière dont le premier lot de licences sera déployé et comment les stablecoins seront mis en circulation.
Emil Chan, co-président du groupe sectoriel Hong Kong Digital Finance Association, a déclaré que le défi plus large pour les ambitions de la ville en tant que hub crypto est la culture conservatrice de son industrie financière en raison de son succès de longue date.
Chan, qui enseigne également aux dirigeants d'entreprise dans les universités de la ville, a noté que peu de ces professionnels ont une expérience pratique des portefeuilles numériques pour les cryptomonnaies.
L'héritage de Hong Kong en tant que leader dans la finance traditionnelle, a-t-il déclaré, "nous empêche d'ouvrir notre esprit et d'embrasser de nouveaux produits," a-t-il ajouté.
Les journalistes Kristie Lu Stout et Isaac Yee de CNN ont contribué au reportage.
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