Dans le monde de Web3, les cycles ne sont pas une surprise, mais une norme. L'alternance des taureaux et des ours ressemble à la marée du capital, tout comme aux quatre saisons de la nature. Pour les fondateurs, le plus grand défi n'a jamais été de prédire le prochain retournement, mais de survivre entre les hauts et les bas, et même de construire une valeur à long terme contre la tendance.
Récemment, Arianna Simpson, partenaire d'a16z crypto, a partagé dans un podcast son expérience de plus de dix ans dans le secteur des crypto-monnaies. De l'impact du livre blanc de Bitcoin, à l'adéquation produit-marché des stablecoins, en passant par le chevauchement entre Crypto et l'IA, ainsi que des conseils aux fondateurs.
Ces observations et expériences ne s'appliquent pas seulement à la Silicon Valley. Selon Portal Labs, elles offrent également des idées dignes d'intérêt et d'inspiration pour les fondateurs et investisseurs à haute valeur nette du Web3 en Chine.
La nature du cycle
Arianna est entrée dans le monde de la cryptographie, bouleversée lors de sa première lecture du livre blanc de Bitcoin il y a plus de dix ans. Mais ce n'est pas ce moment d'émotion qui l'a réellement retenue, mais plutôt les hauts et les bas qu'elle a vécus au cours des dix dernières années. Elle a été témoin de la naissance de Bitcoin, de l'essor de la DeFi, de l'engouement pour les NFT, et a également traversé les bulles et le refroidissement qui ont suivi. C'est dans cette observation à long terme qu'elle a progressivement formé une vision claire : l'industrie de la cryptographie n'a jamais connu de croissance linéaire, mais avance plutôt par de fortes vagues, avec des émotions et des capitaux qui se retirent et affluent en alternance.
Elle a donc déplacé son attention de "prédire la prochaine vague" vers "identifier qui construit contre le vent". Sa méthode d'investissement ressemble davantage à un suivi : suivre ce que font les meilleurs fondateurs. Lorsque les fondateurs les plus forts se dirigent vers les stablecoins, les fonds devraient s'y regrouper ; lorsque les équipes de pointe investissent constamment dans Crypto × AI ou DePIN, de nouvelles poches de valeur se forment souvent également. Ce n'est pas d'abord une grande déclaration qui précède la recherche de projets pour la confirmer ; mais plutôt d'aligner sa vision du monde et sa répartition du capital sur la direction des builders de première ligne.
Pour les fondateurs chinois de Web3 et les investisseurs à haute valeur nette, cette méthodologie est plus opérationnelle que la "prévision des cycles". Pour les fondateurs, la période de refroidissement n'est pas une excuse, mais un filtre : c'est seulement si l'on peut faire avancer le produit et la pile dans des années sans applaudissements que cela prouve que la direction et les personnes sont correctes ; pour les investisseurs, ce qui doit vraiment être évalué n'est pas la popularité du thème, mais si l'équipe peut maintenir sa vitesse, sa discipline et la densité de sa mission dans les années difficiles. Cet ordre de "reconnaître les personnes – regarder l'exécution à long terme – puis parler de valorisation" est plus capable de traverser les marchés haussiers et baissiers que n'importe quel récit à court terme.
stablecoin
Concentrez-vous sur les stablecoins. Le jugement d'Arianna est très simple : la raison pour laquelle ils sont au centre des préoccupations actuelles n'est pas une nouvelle histoire spéculative, mais parce que les deux extrémités les utilisent réellement - les consommateurs les utilisent pour des transferts transfrontaliers et pour se couvrir contre la volatilité de leur monnaie ; les entreprises les utilisent pour régler, allouer et gérer leurs comptes créditeurs et débiteurs. Plus important encore, au cours de l'année et demie écoulée, les deux infrastructures "vannes" que sont la vitesse et le coût ont enfin été ouvertes, permettant aux stablecoins de passer d'un réseau de paiement imaginaire à une couche de règlement dans la réalité.
Ce point touche directement les fondateurs Web3 chinois et les personnes à haute valeur nette. Pour les équipes qui s'internationalisent, ce qui pose réellement problème n'est souvent pas le produit, mais le flux de capitaux : comment envoyer de l'argent de manière stable, à faible coût et traçable aux équipes de localisation en Asie du Sud-Est, aux mainteneurs de nœuds en Afrique et aux partenaires de canal en Amérique latine ; comment permettre aux clients étrangers de payer sans processus complexe de compte entreprise ; comment gérer les comptes clients périodiques dans un environnement en dollars et contrôler le risque de change dans un environnement en monnaie locale. La valeur des stablecoins ne réside pas dans la "monnaie", mais dans la "trajectoire". Lorsque vous standardisez la gestion des entrées et sorties de fonds, la vérification d'identité, les reçus de rapprochement et les traces fiscales sur une seule trajectoire auditée, la complexité des affaires transfrontalières diminue considérablement.
Bien sûr, le nombre d'émetteurs va augmenter, mais les utilisateurs ne paieront pas pour chaque nouveau symbole. L'intuition d'Arianna est la suivante : à court terme, il y aura une floraison de diversité, mais à long terme, cela se réduira à quelques stablecoins "de taille, de réputation et de niche". Plus tard, l'expérience utilisateur sera abstraite, et les utilisateurs ne percevront presque plus les monnaies spécifiques, le règlement sera automatiquement effectué par "l'interopérabilité des rails".
Cela signifie que, pour la construction dans la direction des stablecoins, l'équipe ne devrait pas gaspiller son énergie sur l'impulsion de "je veux aussi en émettre un", mais plutôt se concentrer sur un design plus pragmatique, comme comment rendre votre processus commercial, votre gestion des risques et votre système financier entièrement "native à la stablecoin". Lorsque votre produit peut fonctionner naturellement avec une tarification en dollars, un règlement en stablecoin et une réconciliation en chaîne, votre efficacité transfrontalière et votre crédibilité se démarqueront directement parmi les pairs.
Pour les investisseurs à valeur nette élevée, les stablecoins sont un nouvel outil de gestion de trésorerie et un "canal à faible friction" pour la liquidité mondiale. Cependant, cela ne signifie pas qu'il n'y a pas de risque. Au niveau du portefeuille, réserver une voie sur la chaîne pour la "rotation de liquidité" et "couverture de la volatilité des monnaies locales" est une approche plus tournée vers l'avenir pour la santé du portefeuille. En d'autres termes, deux principes : choisir prudemment les contreparties, diversifier la garde et les portefeuilles ; considérer "la conformité explicable" comme la première contrainte, et non comme un travail de dernière minute.
Crypto × IA × DePIN
Arianna souligne que les supercycles ne sont souvent pas uniquement pilotés par une seule technologie, mais que plusieurs courbes se superposent et résonnent dans la même fenêtre temporelle. La combinaison la plus claire aujourd'hui est l'incitation à la décentralisation des cryptomonnaies, associée à la puissance de calcul centralisée et à la soif de données de l'IA, ajoutant une couche d'orchestration des ressources du monde réel grâce au DePIN.
Traduisez-le dans le langage "exécutable" des fondateurs chinois : nous avons une accumulation rare à long terme dans la chaîne d'approvisionnement matérielle, la fabrication et le déploiement, et l'organisation d'ingénierie des nœuds de périphérie. Si vous pouvez débloquer la chaîne "contribution - mesure - paiement" avec des stablecoins pour inciter les données et les ressources du monde réel à être mises sur la blockchain, puis emballer ces ressources en produits standardisés consommables par l'IA (ensembles de données, annotations, bande passante, stockage, tranches de temps d'inférence), vous aurez l'opportunité de créer une "plateforme côté offre". Ce n'est pas une économie de jetons de type PPT, c'est une science opérationnelle sérieuse : définition des indicateurs, lutte contre la fraude, fréquence de règlement, gestion des litiges, système de réputation - tout doit être ingénierisé.
Une autre ligne importante est celle de "l'authenticité". La présence de contenu falsifié n'est pas effrayante, ce qui est effrayant, c'est un environnement où la vérification est impossible. Les horodatages vérifiables, les chemins de génération, les signatures d'appareil et la traçabilité des acteurs opérationnels sont les "nouvelles ressources essentielles" de l'internet des contenus et des marchandises de demain. Cela représente une opportunité immédiate pour les équipes chinoises qui se lancent à l'international, dans le commerce de seconde main et dans la circulation des produits de luxe. Il s'agit de faire des choses difficiles mais justes : rendre "l'authenticité vérifiable" le choix par défaut, plutôt qu'une option payante.
Regardons à nouveau les agents AI. Confier une carte de crédit à un agent semi-mûr pour "faire des achats en ligne soi-même" est irresponsable ; mais lui donner un portefeuille avec un plafond, réversible et auditable, pour qu'il puisse accomplir un ensemble de transactions (abonnements, achat d'API, paiement de commissions) dans une stratégie claire est réalisable. En d'autres termes, "le portefeuille est un système de permissions". La véritable application n'est pas le "super agent" gonflé, mais l'"agent à rationalité limitée" qui se concentre verticalement - liant permissions, budgets, journaux et contreparties avec un portefeuille sur la chaîne dans un domaine d'affaires fortement contraint.
Financement et gouvernance
L'environnement de financement de 2020 à 2021 a peut-être laissé à beaucoup de personnes dans le Web3 l'illusion qu'il n'était pas nécessaire d'avoir un deck, pas besoin de modèle, que les investisseurs vous proposeraient des conditions absurdes par message privé sur Twitter.
Arianna a dit clairement : c'est une "illusion du crépuscule", ce n'est pas la norme, et aujourd'hui nous devons revenir aux fondamentaux. Préparez des matériaux prêts à l'emploi, présentez les indicateurs de manière honnête, fixez l'objectif de financement à un niveau conservateur mais pouvant être dépassé ; il vaut mieux d'abord fermer un tour avec un montant raisonnable, puis faire grossir la boule de neige, plutôt que de commencer par 50 millions et finir par ne rien obtenir.
Pour les fondateurs chinois, l'ordre plus réaliste est le suivant : d'abord faire fonctionner la base, puis parler d'argent. Premièrement, la résilience technique et produit, performance, gestion des risques, observabilité, maintenance ; deuxièmement, la conformité et les chemins politiques, KYC/AML, séparation des données transfrontalières, auditabilité des flux de fonds et de données, boucle fermée pour la fiscalité et les factures ; troisièmement, une boucle commerciale vérifiable, paiement réel, économie unitaire positive, rythme de recouvrement stable. Dans le récit public, parlons peu de "monnaies", et concentrons-nous sur les infrastructures de l'offre : par exemple, standardiser la puissance de calcul / la bande passante / les données de capteurs en API facturables grâce à DePIN, ou numériser les actifs existants et les intégrer dans des processus d'émission et de règlement conformes grâce à RWA. Une fois que ces trois éléments auront une chaîne de preuves, complétons le capital par étapes avec des jalons, plutôt que de laisser le financement dicter l'activité.
La gouvernance doit également revenir au bon sens. Une répartition 50/50 n'est pas équitable, c'est de l'inaction. Les actions, le conseil d'administration, les éléments réservés, les périodes d'acquisition, les périodes de cliff, les clauses de départ des fondateurs, la propriété intellectuelle, tout cela n'est pas sexy, mais chacun de ces éléments détermine si vous pouvez surmonter la première tempête. Arianna n'évite même pas les mérites de "la fondation par une seule personne" - au moins, cela ne mènera pas à des disputes internes. Portal Labs suggère qu'au lieu de se tourmenter sur le "nombre de partenaires", il vaut mieux rédiger clairement la "liste des responsabilités et des droits" ainsi que le "mécanisme de résolution des conflits" ; il faut simuler le pire des scénarios pour pouvoir aller plus vite au meilleur moment.
Compétition et expansion
Être plagié n'est pas une nouvelle, c'est s'immerger dans la confrontation qui l'est. La méthode d'Arianna consiste à reprendre la narration : définir le sujet par le rythme des produits, les indicateurs clés et les histoires des clients, au lieu de diriger le trafic vers les concurrents. Pour les équipes Web3 en Chine, il est particulièrement crucial de compléter les "infrastructures" de PR et de communication : une équipe de marque professionnelle, une liste blanche de médias, des défenseurs KOL, l'éducation des utilisateurs sur les produits au sein des communautés, et la transparence des documents techniques. La narration n'est pas un discours de relations publiques, mais la preuve de ce que vous livrez en continu.
En même temps, une croissance incontrôlée est à la fois une bonne chose et une crise. Lorsqu'on rencontre une ligne de service qui est dépassée, il faut traiter la situation par niveaux, comme pour un incendie : d'abord protéger la sécurité des fonds et des actifs des utilisateurs, ensuite assurer la disponibilité, puis optimiser l'expérience. Si nécessaire, limiter le flux, ouvrir une liste blanche temporaire, externaliser le service client et la gestion des risques, ou même rapidement renforcer la capacité de calcul, sont des compromis acceptables. Rédigez le "plan de sauvegarde" lorsque la mer est calme, ne l'apprenez pas sur les réseaux sociaux.
Les fusions et acquisitions sont un autre type de signal. Les géants traditionnels commencent à agir en tant qu'acheteurs dans le secteur de la crypto, et des « fusions-acquisitions en puzzle » apparaissent également au sein de l'industrie. L'idéal est de devenir l'acquéreur, mais une excellente cible d'acquisition peut également représenter la meilleure solution pour l'équipe, les utilisateurs et les premiers actionnaires. Les critères d'évaluation sont simples : adéquation stratégique, valeur pour les utilisateurs, continuité de l'équipe, respect de la feuille de route technologique. Laissez les émotions à votre cercle d'amis et les termes aux avocats.
Faites les choses difficiles mais correctes un peu plus longtemps.
Le marché ne donnera pas de réponses standard aux fondateurs, et les cycles ne le feront pas non plus. Par conséquent, ne vous précipitez pas pour prédire les vagues, concentrez-vous sur ceux qui peuvent encore faire avancer le système malgré le vent contraire, puis allouez-leur du temps et des ressources. Et dans le contexte chinois, la réponse est encore plus simple et plus difficile : il ne suffit pas de crier des slogans, il faut rendre les livres de comptes, le système et les documents de conformité concrets ; la croissance n'est pas une tendance éphémère, mais une offre stable et réutilisable avec des retours ; la concurrence n'est pas une ligne de front, mais c'est de garder le pouvoir de narration entre ses mains et de récupérer le sujet par une livraison continue.
Si l'on devait laisser une phrase pour le Web3 chinois, Portal Labs pense qu'il faudrait dire : d'abord, faire les choses difficiles mais correctes un peu plus longtemps, moins se concentrer sur les tendances, et voir dans dix ans qui est encore présent, et quel système est encore opérationnel. Les cycles continueront de monter et de descendre, mais ce qui décide réellement de la victoire ou de la défaite, ce n'est jamais la météo, mais sur quelle fondation tu construis ta maison.
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Les dix conseils d'un partenaire d'A16z aux fondateurs de Web3 : dans ce nouveau cycle, concentrez-vous simplement sur trois choses.
Dans le monde de Web3, les cycles ne sont pas une surprise, mais une norme. L'alternance des taureaux et des ours ressemble à la marée du capital, tout comme aux quatre saisons de la nature. Pour les fondateurs, le plus grand défi n'a jamais été de prédire le prochain retournement, mais de survivre entre les hauts et les bas, et même de construire une valeur à long terme contre la tendance.
Récemment, Arianna Simpson, partenaire d'a16z crypto, a partagé dans un podcast son expérience de plus de dix ans dans le secteur des crypto-monnaies. De l'impact du livre blanc de Bitcoin, à l'adéquation produit-marché des stablecoins, en passant par le chevauchement entre Crypto et l'IA, ainsi que des conseils aux fondateurs.
Ces observations et expériences ne s'appliquent pas seulement à la Silicon Valley. Selon Portal Labs, elles offrent également des idées dignes d'intérêt et d'inspiration pour les fondateurs et investisseurs à haute valeur nette du Web3 en Chine.
La nature du cycle
Arianna est entrée dans le monde de la cryptographie, bouleversée lors de sa première lecture du livre blanc de Bitcoin il y a plus de dix ans. Mais ce n'est pas ce moment d'émotion qui l'a réellement retenue, mais plutôt les hauts et les bas qu'elle a vécus au cours des dix dernières années. Elle a été témoin de la naissance de Bitcoin, de l'essor de la DeFi, de l'engouement pour les NFT, et a également traversé les bulles et le refroidissement qui ont suivi. C'est dans cette observation à long terme qu'elle a progressivement formé une vision claire : l'industrie de la cryptographie n'a jamais connu de croissance linéaire, mais avance plutôt par de fortes vagues, avec des émotions et des capitaux qui se retirent et affluent en alternance.
Elle a donc déplacé son attention de "prédire la prochaine vague" vers "identifier qui construit contre le vent". Sa méthode d'investissement ressemble davantage à un suivi : suivre ce que font les meilleurs fondateurs. Lorsque les fondateurs les plus forts se dirigent vers les stablecoins, les fonds devraient s'y regrouper ; lorsque les équipes de pointe investissent constamment dans Crypto × AI ou DePIN, de nouvelles poches de valeur se forment souvent également. Ce n'est pas d'abord une grande déclaration qui précède la recherche de projets pour la confirmer ; mais plutôt d'aligner sa vision du monde et sa répartition du capital sur la direction des builders de première ligne.
Pour les fondateurs chinois de Web3 et les investisseurs à haute valeur nette, cette méthodologie est plus opérationnelle que la "prévision des cycles". Pour les fondateurs, la période de refroidissement n'est pas une excuse, mais un filtre : c'est seulement si l'on peut faire avancer le produit et la pile dans des années sans applaudissements que cela prouve que la direction et les personnes sont correctes ; pour les investisseurs, ce qui doit vraiment être évalué n'est pas la popularité du thème, mais si l'équipe peut maintenir sa vitesse, sa discipline et la densité de sa mission dans les années difficiles. Cet ordre de "reconnaître les personnes – regarder l'exécution à long terme – puis parler de valorisation" est plus capable de traverser les marchés haussiers et baissiers que n'importe quel récit à court terme.
stablecoin
Concentrez-vous sur les stablecoins. Le jugement d'Arianna est très simple : la raison pour laquelle ils sont au centre des préoccupations actuelles n'est pas une nouvelle histoire spéculative, mais parce que les deux extrémités les utilisent réellement - les consommateurs les utilisent pour des transferts transfrontaliers et pour se couvrir contre la volatilité de leur monnaie ; les entreprises les utilisent pour régler, allouer et gérer leurs comptes créditeurs et débiteurs. Plus important encore, au cours de l'année et demie écoulée, les deux infrastructures "vannes" que sont la vitesse et le coût ont enfin été ouvertes, permettant aux stablecoins de passer d'un réseau de paiement imaginaire à une couche de règlement dans la réalité.
Ce point touche directement les fondateurs Web3 chinois et les personnes à haute valeur nette. Pour les équipes qui s'internationalisent, ce qui pose réellement problème n'est souvent pas le produit, mais le flux de capitaux : comment envoyer de l'argent de manière stable, à faible coût et traçable aux équipes de localisation en Asie du Sud-Est, aux mainteneurs de nœuds en Afrique et aux partenaires de canal en Amérique latine ; comment permettre aux clients étrangers de payer sans processus complexe de compte entreprise ; comment gérer les comptes clients périodiques dans un environnement en dollars et contrôler le risque de change dans un environnement en monnaie locale. La valeur des stablecoins ne réside pas dans la "monnaie", mais dans la "trajectoire". Lorsque vous standardisez la gestion des entrées et sorties de fonds, la vérification d'identité, les reçus de rapprochement et les traces fiscales sur une seule trajectoire auditée, la complexité des affaires transfrontalières diminue considérablement.
Bien sûr, le nombre d'émetteurs va augmenter, mais les utilisateurs ne paieront pas pour chaque nouveau symbole. L'intuition d'Arianna est la suivante : à court terme, il y aura une floraison de diversité, mais à long terme, cela se réduira à quelques stablecoins "de taille, de réputation et de niche". Plus tard, l'expérience utilisateur sera abstraite, et les utilisateurs ne percevront presque plus les monnaies spécifiques, le règlement sera automatiquement effectué par "l'interopérabilité des rails".
Cela signifie que, pour la construction dans la direction des stablecoins, l'équipe ne devrait pas gaspiller son énergie sur l'impulsion de "je veux aussi en émettre un", mais plutôt se concentrer sur un design plus pragmatique, comme comment rendre votre processus commercial, votre gestion des risques et votre système financier entièrement "native à la stablecoin". Lorsque votre produit peut fonctionner naturellement avec une tarification en dollars, un règlement en stablecoin et une réconciliation en chaîne, votre efficacité transfrontalière et votre crédibilité se démarqueront directement parmi les pairs.
Pour les investisseurs à valeur nette élevée, les stablecoins sont un nouvel outil de gestion de trésorerie et un "canal à faible friction" pour la liquidité mondiale. Cependant, cela ne signifie pas qu'il n'y a pas de risque. Au niveau du portefeuille, réserver une voie sur la chaîne pour la "rotation de liquidité" et "couverture de la volatilité des monnaies locales" est une approche plus tournée vers l'avenir pour la santé du portefeuille. En d'autres termes, deux principes : choisir prudemment les contreparties, diversifier la garde et les portefeuilles ; considérer "la conformité explicable" comme la première contrainte, et non comme un travail de dernière minute.
Crypto × IA × DePIN
Arianna souligne que les supercycles ne sont souvent pas uniquement pilotés par une seule technologie, mais que plusieurs courbes se superposent et résonnent dans la même fenêtre temporelle. La combinaison la plus claire aujourd'hui est l'incitation à la décentralisation des cryptomonnaies, associée à la puissance de calcul centralisée et à la soif de données de l'IA, ajoutant une couche d'orchestration des ressources du monde réel grâce au DePIN.
Traduisez-le dans le langage "exécutable" des fondateurs chinois : nous avons une accumulation rare à long terme dans la chaîne d'approvisionnement matérielle, la fabrication et le déploiement, et l'organisation d'ingénierie des nœuds de périphérie. Si vous pouvez débloquer la chaîne "contribution - mesure - paiement" avec des stablecoins pour inciter les données et les ressources du monde réel à être mises sur la blockchain, puis emballer ces ressources en produits standardisés consommables par l'IA (ensembles de données, annotations, bande passante, stockage, tranches de temps d'inférence), vous aurez l'opportunité de créer une "plateforme côté offre". Ce n'est pas une économie de jetons de type PPT, c'est une science opérationnelle sérieuse : définition des indicateurs, lutte contre la fraude, fréquence de règlement, gestion des litiges, système de réputation - tout doit être ingénierisé.
Une autre ligne importante est celle de "l'authenticité". La présence de contenu falsifié n'est pas effrayante, ce qui est effrayant, c'est un environnement où la vérification est impossible. Les horodatages vérifiables, les chemins de génération, les signatures d'appareil et la traçabilité des acteurs opérationnels sont les "nouvelles ressources essentielles" de l'internet des contenus et des marchandises de demain. Cela représente une opportunité immédiate pour les équipes chinoises qui se lancent à l'international, dans le commerce de seconde main et dans la circulation des produits de luxe. Il s'agit de faire des choses difficiles mais justes : rendre "l'authenticité vérifiable" le choix par défaut, plutôt qu'une option payante.
Regardons à nouveau les agents AI. Confier une carte de crédit à un agent semi-mûr pour "faire des achats en ligne soi-même" est irresponsable ; mais lui donner un portefeuille avec un plafond, réversible et auditable, pour qu'il puisse accomplir un ensemble de transactions (abonnements, achat d'API, paiement de commissions) dans une stratégie claire est réalisable. En d'autres termes, "le portefeuille est un système de permissions". La véritable application n'est pas le "super agent" gonflé, mais l'"agent à rationalité limitée" qui se concentre verticalement - liant permissions, budgets, journaux et contreparties avec un portefeuille sur la chaîne dans un domaine d'affaires fortement contraint.
Financement et gouvernance
L'environnement de financement de 2020 à 2021 a peut-être laissé à beaucoup de personnes dans le Web3 l'illusion qu'il n'était pas nécessaire d'avoir un deck, pas besoin de modèle, que les investisseurs vous proposeraient des conditions absurdes par message privé sur Twitter.
Arianna a dit clairement : c'est une "illusion du crépuscule", ce n'est pas la norme, et aujourd'hui nous devons revenir aux fondamentaux. Préparez des matériaux prêts à l'emploi, présentez les indicateurs de manière honnête, fixez l'objectif de financement à un niveau conservateur mais pouvant être dépassé ; il vaut mieux d'abord fermer un tour avec un montant raisonnable, puis faire grossir la boule de neige, plutôt que de commencer par 50 millions et finir par ne rien obtenir.
Pour les fondateurs chinois, l'ordre plus réaliste est le suivant : d'abord faire fonctionner la base, puis parler d'argent. Premièrement, la résilience technique et produit, performance, gestion des risques, observabilité, maintenance ; deuxièmement, la conformité et les chemins politiques, KYC/AML, séparation des données transfrontalières, auditabilité des flux de fonds et de données, boucle fermée pour la fiscalité et les factures ; troisièmement, une boucle commerciale vérifiable, paiement réel, économie unitaire positive, rythme de recouvrement stable. Dans le récit public, parlons peu de "monnaies", et concentrons-nous sur les infrastructures de l'offre : par exemple, standardiser la puissance de calcul / la bande passante / les données de capteurs en API facturables grâce à DePIN, ou numériser les actifs existants et les intégrer dans des processus d'émission et de règlement conformes grâce à RWA. Une fois que ces trois éléments auront une chaîne de preuves, complétons le capital par étapes avec des jalons, plutôt que de laisser le financement dicter l'activité.
La gouvernance doit également revenir au bon sens. Une répartition 50/50 n'est pas équitable, c'est de l'inaction. Les actions, le conseil d'administration, les éléments réservés, les périodes d'acquisition, les périodes de cliff, les clauses de départ des fondateurs, la propriété intellectuelle, tout cela n'est pas sexy, mais chacun de ces éléments détermine si vous pouvez surmonter la première tempête. Arianna n'évite même pas les mérites de "la fondation par une seule personne" - au moins, cela ne mènera pas à des disputes internes. Portal Labs suggère qu'au lieu de se tourmenter sur le "nombre de partenaires", il vaut mieux rédiger clairement la "liste des responsabilités et des droits" ainsi que le "mécanisme de résolution des conflits" ; il faut simuler le pire des scénarios pour pouvoir aller plus vite au meilleur moment.
Compétition et expansion
Être plagié n'est pas une nouvelle, c'est s'immerger dans la confrontation qui l'est. La méthode d'Arianna consiste à reprendre la narration : définir le sujet par le rythme des produits, les indicateurs clés et les histoires des clients, au lieu de diriger le trafic vers les concurrents. Pour les équipes Web3 en Chine, il est particulièrement crucial de compléter les "infrastructures" de PR et de communication : une équipe de marque professionnelle, une liste blanche de médias, des défenseurs KOL, l'éducation des utilisateurs sur les produits au sein des communautés, et la transparence des documents techniques. La narration n'est pas un discours de relations publiques, mais la preuve de ce que vous livrez en continu.
En même temps, une croissance incontrôlée est à la fois une bonne chose et une crise. Lorsqu'on rencontre une ligne de service qui est dépassée, il faut traiter la situation par niveaux, comme pour un incendie : d'abord protéger la sécurité des fonds et des actifs des utilisateurs, ensuite assurer la disponibilité, puis optimiser l'expérience. Si nécessaire, limiter le flux, ouvrir une liste blanche temporaire, externaliser le service client et la gestion des risques, ou même rapidement renforcer la capacité de calcul, sont des compromis acceptables. Rédigez le "plan de sauvegarde" lorsque la mer est calme, ne l'apprenez pas sur les réseaux sociaux.
Les fusions et acquisitions sont un autre type de signal. Les géants traditionnels commencent à agir en tant qu'acheteurs dans le secteur de la crypto, et des « fusions-acquisitions en puzzle » apparaissent également au sein de l'industrie. L'idéal est de devenir l'acquéreur, mais une excellente cible d'acquisition peut également représenter la meilleure solution pour l'équipe, les utilisateurs et les premiers actionnaires. Les critères d'évaluation sont simples : adéquation stratégique, valeur pour les utilisateurs, continuité de l'équipe, respect de la feuille de route technologique. Laissez les émotions à votre cercle d'amis et les termes aux avocats.
Faites les choses difficiles mais correctes un peu plus longtemps.
Le marché ne donnera pas de réponses standard aux fondateurs, et les cycles ne le feront pas non plus. Par conséquent, ne vous précipitez pas pour prédire les vagues, concentrez-vous sur ceux qui peuvent encore faire avancer le système malgré le vent contraire, puis allouez-leur du temps et des ressources. Et dans le contexte chinois, la réponse est encore plus simple et plus difficile : il ne suffit pas de crier des slogans, il faut rendre les livres de comptes, le système et les documents de conformité concrets ; la croissance n'est pas une tendance éphémère, mais une offre stable et réutilisable avec des retours ; la concurrence n'est pas une ligne de front, mais c'est de garder le pouvoir de narration entre ses mains et de récupérer le sujet par une livraison continue.
Si l'on devait laisser une phrase pour le Web3 chinois, Portal Labs pense qu'il faudrait dire : d'abord, faire les choses difficiles mais correctes un peu plus longtemps, moins se concentrer sur les tendances, et voir dans dix ans qui est encore présent, et quel système est encore opérationnel. Les cycles continueront de monter et de descendre, mais ce qui décide réellement de la victoire ou de la défaite, ce n'est jamais la météo, mais sur quelle fondation tu construis ta maison.