L'or a connu un élan au-delà de 3 500 $ l'once, soutenu par des flux d'ETF, des achats de banques centrales et des risques géopolitiques croissants, déplaçant son rôle de couverture tactique à allocation stratégique.
Le "digital gold" prévu par le Conseil mondial de l'or (PGIs) pourrait remodeler le marché OTC de Londres de 900 milliards de dollars, transformant le bullion physique en garantie numérique standardisée.
Les projets de gold tokenisé comme XAUT, PAXG et XAUm montrent des chemins différents—de l'adoption par les particuliers aux produits institutionnels réglementés—mettant en évidence le rôle évolutif de l'or dans la DeFi, les paiements et le règlement transfrontalier.
SURGE DU PRIX DE L'OR : DE LA COUVERTURE TACTIQUE À L'ALLOCATION STRATÉGIQUE
Lorsque le prix de l'or a été actualisé à nouveau un matin de septembre, les gens ont réalisé que ce n'était pas juste un autre élans des métaux précieux, mais une ligne réécrivant l'ordre financier mondial. Le 2 septembre, l'or au comptant a dépassé 3 500 $ l'once, et dans le petit matin du 3 septembre, il a de nouveau grimpé, atteignant la fourchette de 3 530 à 3 540 $ et continuant ses sommets historiques. Les forces motrices n'étaient pas mystérieuses : des paris sur des baisses de taux, des préoccupations concernant l'indépendance des banques centrales, des mesures défensives contre les risques géopolitiques, et des doutes sur la durabilité de la dette américaine.
Ces courants se sont chevauchés pour créer un puissant flux de capitaux. La nature non yieldante de l'or a été « revalorisée » dans la période où les taux avaient atteint leur maximum et pouvaient diminuer, tandis que des fonds d'Amérique du Nord et d'Asie via des ETF ont fourni une profondeur d'achat directe. Dans la première moitié de 2025, les ETF d'or physique ont enregistré le plus fort afflux net semestriel depuis 2020, d'environ 397 tonnes ( autour de 38 milliards de dollars), portant les avoirs à un niveau record de deux ans de 3 616 tonnes. Cela a fait monter la courbe de demande pour l'« or financiarisé ». Avec les marchés attendant la réunion de la Fed de septembre et les données sur l'emploi, les inquiétudes concernant les trajectoires des taux à court terme et l'inflation persistante ont continué à faire remonter la demande pour les valeurs refuges. Pour un rare moment de consensus, des fonds spéculatifs aux bureaux de famille, des réserves des banques centrales aux ETF de détail, l'or est redevenu un « incontournable » dans les portefeuilles, pas seulement une couverture tactique.
WGC’S “OR NUMÉRIQUE”: LE TROISIÈME CHEMIN POUR LE MARCHÉ DE LONDRES
Ce qui mérite plus d'attention que la courbe de prix raide est le changement dans la structure du marché. Le World Gold Council (WGC) a dévoilé en septembre son plan de "or numérique" — Pooled Gold Interests (PGIs) — posant essentiellement une couche numérique standardisée sur le marché de l'or de Londres de 900 milliards de dollars par an. Cette "couche" vise à fusionner deux modèles existants : la sécurité et la propriété claire de l'or alloué, et les caractéristiques à faible coût et haute liquidité de l'or non alloué. Dans le cadre d'une structure de fiducie et de propriété fractionnée, les barres d'or peuvent être divisées en unités numériques qui se transfèrent rapidement sur la blockchain et peuvent être réutilisées comme garantie. Selon le WGC, les PGIs commenceront des essais pilotes à Londres au premier trimestre 2026, ciblant les banques, les courtiers et les investisseurs institutionnels.
L'ambition n'est pas de laisser les acheteurs de détail "détenir une pièce sur la chaîne", mais de réécrire la logique de règlement et de garantie sur le marché de l'or — transformant le stockage de richesse statique en garantie circulante. Qu'est-ce que cela signifie ? Cela signifie que l'or pourrait apparaître plus fréquemment dans le repo, la gestion des marges et le clearing inter-institutionnel. Cela signifie un nouveau tour de tension entre le crédit de l'ombre et la transparence.
Cela signifie également que le rendement de commodité et la structure des termes pourraient être revalorisés de manière numérique. Certains se réjouissent de la liquidité et de la normalisation accrues, tandis que d'autres se demandent si le système OTC conservateur de Londres a la motivation d'embrasser le changement. Mais une chose est claire : le mouvement du WGC est une réponse réflexive à la finance native crypto. Si les jeunes marchés en chaîne peuvent transformer le dollar en un actif de règlement sans friction, alors l'or a également besoin d'une identification numérique que l'infrastructure financière moderne peut reconnaître.
LE PAYSAGE DE L'OR TOKENISÉ : DE XAUT À XAUM À TRAVERS LE MONDE
En zoomant sur l'or tokenisé, l'image devient plus riche et plus complexe. Dans ce secteur, XAUT et PAXG forment un "duopole" d'échelle et de conformité. XAUT tire parti du pouvoir de distribution mondial de Tether, avec son dernier audit montrant plus de 7,66 tonnes d'or physique en soutien, et a émis de grandes quantités sur Ethereum pour répondre à la demande.
Ses règles de rachat et sa juridiction en font davantage un « or numérique pour les écosystèmes de détail et d'échange », avec une liquidité à travers les chaînes et les échanges, mais des préoccupations en matière de transparence demeurent pour les institutions. PAXG, en revanche, bénéficie de la protection réglementaire de la NYDFS, de la garde de la LBMA et des audits mensuels, ce qui en fait le choix privilégié des fonds axés sur la conformité. Chaque jeton correspond à une barre d'or LBMA de 1 once avec un numéro de série, offrant une « expérience de propriété vérifiable » qui lui vaut une plus grande acceptation dans les discussions sur les échanges et le prêt DeFi.
En Asie, l'XAUm de Matrixdock met l'accent sur "conformité + audit + coffres régionaux", lancé sur InvestaX, licencié par la MAS, avec des audits semestriels par Bureau Veritas jusqu'à des numéros de barres et des coffres spécifiques. Son design hybride — ERC-20 pour le trading fractionné, convertible en ERC-721 lorsqu'il atteint les seuils de barres pleines — tente de faire le lien entre le trading de petites quantités et le rachat de barres entières. KAU et VRO, quant à eux, montrent des cas d'utilisation plus localisés : KAU, indexé sur 1 gramme, explore "dépenser de l'or comme de l'argent" avec des cartes de paiement et des réseaux de commerçants, s'insérant dans les marchés émergents et les transferts transfrontaliers ; VRO, ancré dans les traditions européennes des métaux précieux, se concentre sur les dénominations de 1 gramme et le rachat, servant de couverture d'épargne de niche pour les utilisateurs régionaux.
Pris ensemble, la carte est claire : XAUT/PAXG dominent la liquidité et la conformité mondiales, XAUm représente une croissance réglementée et favorable aux institutions en Asie, tandis que KAU/VRO répondent aux besoins de paiement et d'économies petites. La capitalisation boursière totale de l'or tokenisé reste bien en dessous des ETF en or, mais son champ fonctionnel — garantie, compensation, transfert transfrontalier — s'élargit régulièrement.
RISQUES ET L'AVENIR : L'OR COMME UN ÉLAN ENTRE LE TRADITIONNEL ET LE CRYPTO
La vraie question est : une fois numérisé, l'or ressemblera-t-il à un "stablecoin dollar" ou à une "obligation sur chaîne" ? La réponse pourrait être quelque chose entre les deux. Si les PGIs réussissent, l'or entrera dans les réseaux de repo et de collatéral en tant qu'unités numériques standardisées, améliorant la liquidité sur les marchés monétaires. L'or tokenisé pour le public, quant à lui, équilibrera le "stockage de valeur vérifiable" avec les "outils de liquidité programmables."
Au cours des 6 à 12 prochains mois, trois fils valent la peine d'être suivis : d'abord, la durabilité de la demande financiarisée — les entrées d'ETF, les achats des banques centrales et les taux réels américains. Tant que ces variables se maintiennent, la structure haussière de l'or reste intacte. Deuxièmement, l'institutionnalisation de l'or numérique — qui rejoint le pilote de Londres, comment la LBMA et les dépositaires alignent la technologie et la conformité, et si des courtiers ou des chambres de compensation majeurs ajoutent des PGI aux paniers de garantie.
Une fois que l'infrastructure se connecte, l'or devient véritablement un actif financier générant des rendements. Troisièmement, l'utilisabilité de l'or sur chaîne — que XAUT/PAXG obtiennent le statut de garantie dans le DeFi, l'adoption institutionnelle de XAUm et sa portée multichaîne en Asie, et la pénétration de KAU dans les réseaux de paiement. Si les jetons d'or peuvent établir le lien entre le règlement transfrontalier, le financement par garantie et le stockage de détail, leur complément ( ou compétition ) avec des stablecoins en dollar s'approfondira. Mais la tokenisation n'efface pas les risques : la transparence de la garde, la faisabilité des rachat, la cohérence réglementaire et la sécurité des contrats intelligents ou des ponts déterminent tous si la "prime de risque de l'or numérique" est acceptable.
Pour les lecteurs, la démarche la plus pratique est désormais de comprendre ces différences structurelles et de définir leur cas d'utilisation : en tant que « substitut au dollar » pour la couverture, en tant que « couche de base » pour la stabilité du portefeuille, ou en tant que « véhicule régulé » pour le règlement et le financement transfrontaliers. Alors que l'or emprunte un nouveau chemin, son histoire n'est plus seulement celle du « stockage silencieux de valeur », mais celle de « la construction de ponts entre la tradition et la crypto ». Cela peut ne pas être aussi bruyant que les récits de battage médiatique, mais en tant qu'infrastructure, cela pourrait remodeler notre perception de la sécurité et de la liquidité sur la chaîne.
〈The Golden Trilogy: Price Highs, Digital Pilots, and Tokenization Waves〉 Cet article a été initialement publié dans 《CoinRank》。
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XuXu8899
· 09-05 09:06
Attachez votre ceinture, nous décollons bientôt To the moon 🛫
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XuXu8899
· 09-05 09:06
HODL💎
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XuXu8899
· 09-05 09:06
Ferme HODL💎
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Haoxin
· 09-05 09:02
Attachez votre ceinture, nous décollons bientôt To the moon 🛫
Voir l'originalRépondre0
Haoxin
· 09-05 09:02
Attachez votre ceinture, nous décollons bientôt To the moon 🛫
La trilogie dorée : sommets de prix, pilotes numériques et vagues de tokenisation
L'or a connu un élan au-delà de 3 500 $ l'once, soutenu par des flux d'ETF, des achats de banques centrales et des risques géopolitiques croissants, déplaçant son rôle de couverture tactique à allocation stratégique.
Le "digital gold" prévu par le Conseil mondial de l'or (PGIs) pourrait remodeler le marché OTC de Londres de 900 milliards de dollars, transformant le bullion physique en garantie numérique standardisée.
Les projets de gold tokenisé comme XAUT, PAXG et XAUm montrent des chemins différents—de l'adoption par les particuliers aux produits institutionnels réglementés—mettant en évidence le rôle évolutif de l'or dans la DeFi, les paiements et le règlement transfrontalier.
SURGE DU PRIX DE L'OR : DE LA COUVERTURE TACTIQUE À L'ALLOCATION STRATÉGIQUE
Lorsque le prix de l'or a été actualisé à nouveau un matin de septembre, les gens ont réalisé que ce n'était pas juste un autre élans des métaux précieux, mais une ligne réécrivant l'ordre financier mondial. Le 2 septembre, l'or au comptant a dépassé 3 500 $ l'once, et dans le petit matin du 3 septembre, il a de nouveau grimpé, atteignant la fourchette de 3 530 à 3 540 $ et continuant ses sommets historiques. Les forces motrices n'étaient pas mystérieuses : des paris sur des baisses de taux, des préoccupations concernant l'indépendance des banques centrales, des mesures défensives contre les risques géopolitiques, et des doutes sur la durabilité de la dette américaine.
Ces courants se sont chevauchés pour créer un puissant flux de capitaux. La nature non yieldante de l'or a été « revalorisée » dans la période où les taux avaient atteint leur maximum et pouvaient diminuer, tandis que des fonds d'Amérique du Nord et d'Asie via des ETF ont fourni une profondeur d'achat directe. Dans la première moitié de 2025, les ETF d'or physique ont enregistré le plus fort afflux net semestriel depuis 2020, d'environ 397 tonnes ( autour de 38 milliards de dollars), portant les avoirs à un niveau record de deux ans de 3 616 tonnes. Cela a fait monter la courbe de demande pour l'« or financiarisé ». Avec les marchés attendant la réunion de la Fed de septembre et les données sur l'emploi, les inquiétudes concernant les trajectoires des taux à court terme et l'inflation persistante ont continué à faire remonter la demande pour les valeurs refuges. Pour un rare moment de consensus, des fonds spéculatifs aux bureaux de famille, des réserves des banques centrales aux ETF de détail, l'or est redevenu un « incontournable » dans les portefeuilles, pas seulement une couverture tactique.
WGC’S “OR NUMÉRIQUE”: LE TROISIÈME CHEMIN POUR LE MARCHÉ DE LONDRES
Ce qui mérite plus d'attention que la courbe de prix raide est le changement dans la structure du marché. Le World Gold Council (WGC) a dévoilé en septembre son plan de "or numérique" — Pooled Gold Interests (PGIs) — posant essentiellement une couche numérique standardisée sur le marché de l'or de Londres de 900 milliards de dollars par an. Cette "couche" vise à fusionner deux modèles existants : la sécurité et la propriété claire de l'or alloué, et les caractéristiques à faible coût et haute liquidité de l'or non alloué. Dans le cadre d'une structure de fiducie et de propriété fractionnée, les barres d'or peuvent être divisées en unités numériques qui se transfèrent rapidement sur la blockchain et peuvent être réutilisées comme garantie. Selon le WGC, les PGIs commenceront des essais pilotes à Londres au premier trimestre 2026, ciblant les banques, les courtiers et les investisseurs institutionnels.
L'ambition n'est pas de laisser les acheteurs de détail "détenir une pièce sur la chaîne", mais de réécrire la logique de règlement et de garantie sur le marché de l'or — transformant le stockage de richesse statique en garantie circulante. Qu'est-ce que cela signifie ? Cela signifie que l'or pourrait apparaître plus fréquemment dans le repo, la gestion des marges et le clearing inter-institutionnel. Cela signifie un nouveau tour de tension entre le crédit de l'ombre et la transparence.
Cela signifie également que le rendement de commodité et la structure des termes pourraient être revalorisés de manière numérique. Certains se réjouissent de la liquidité et de la normalisation accrues, tandis que d'autres se demandent si le système OTC conservateur de Londres a la motivation d'embrasser le changement. Mais une chose est claire : le mouvement du WGC est une réponse réflexive à la finance native crypto. Si les jeunes marchés en chaîne peuvent transformer le dollar en un actif de règlement sans friction, alors l'or a également besoin d'une identification numérique que l'infrastructure financière moderne peut reconnaître.
LE PAYSAGE DE L'OR TOKENISÉ : DE XAUT À XAUM À TRAVERS LE MONDE
En zoomant sur l'or tokenisé, l'image devient plus riche et plus complexe. Dans ce secteur, XAUT et PAXG forment un "duopole" d'échelle et de conformité. XAUT tire parti du pouvoir de distribution mondial de Tether, avec son dernier audit montrant plus de 7,66 tonnes d'or physique en soutien, et a émis de grandes quantités sur Ethereum pour répondre à la demande.
Ses règles de rachat et sa juridiction en font davantage un « or numérique pour les écosystèmes de détail et d'échange », avec une liquidité à travers les chaînes et les échanges, mais des préoccupations en matière de transparence demeurent pour les institutions. PAXG, en revanche, bénéficie de la protection réglementaire de la NYDFS, de la garde de la LBMA et des audits mensuels, ce qui en fait le choix privilégié des fonds axés sur la conformité. Chaque jeton correspond à une barre d'or LBMA de 1 once avec un numéro de série, offrant une « expérience de propriété vérifiable » qui lui vaut une plus grande acceptation dans les discussions sur les échanges et le prêt DeFi.
En Asie, l'XAUm de Matrixdock met l'accent sur "conformité + audit + coffres régionaux", lancé sur InvestaX, licencié par la MAS, avec des audits semestriels par Bureau Veritas jusqu'à des numéros de barres et des coffres spécifiques. Son design hybride — ERC-20 pour le trading fractionné, convertible en ERC-721 lorsqu'il atteint les seuils de barres pleines — tente de faire le lien entre le trading de petites quantités et le rachat de barres entières. KAU et VRO, quant à eux, montrent des cas d'utilisation plus localisés : KAU, indexé sur 1 gramme, explore "dépenser de l'or comme de l'argent" avec des cartes de paiement et des réseaux de commerçants, s'insérant dans les marchés émergents et les transferts transfrontaliers ; VRO, ancré dans les traditions européennes des métaux précieux, se concentre sur les dénominations de 1 gramme et le rachat, servant de couverture d'épargne de niche pour les utilisateurs régionaux.
Pris ensemble, la carte est claire : XAUT/PAXG dominent la liquidité et la conformité mondiales, XAUm représente une croissance réglementée et favorable aux institutions en Asie, tandis que KAU/VRO répondent aux besoins de paiement et d'économies petites. La capitalisation boursière totale de l'or tokenisé reste bien en dessous des ETF en or, mais son champ fonctionnel — garantie, compensation, transfert transfrontalier — s'élargit régulièrement.
RISQUES ET L'AVENIR : L'OR COMME UN ÉLAN ENTRE LE TRADITIONNEL ET LE CRYPTO
La vraie question est : une fois numérisé, l'or ressemblera-t-il à un "stablecoin dollar" ou à une "obligation sur chaîne" ? La réponse pourrait être quelque chose entre les deux. Si les PGIs réussissent, l'or entrera dans les réseaux de repo et de collatéral en tant qu'unités numériques standardisées, améliorant la liquidité sur les marchés monétaires. L'or tokenisé pour le public, quant à lui, équilibrera le "stockage de valeur vérifiable" avec les "outils de liquidité programmables."
Au cours des 6 à 12 prochains mois, trois fils valent la peine d'être suivis : d'abord, la durabilité de la demande financiarisée — les entrées d'ETF, les achats des banques centrales et les taux réels américains. Tant que ces variables se maintiennent, la structure haussière de l'or reste intacte. Deuxièmement, l'institutionnalisation de l'or numérique — qui rejoint le pilote de Londres, comment la LBMA et les dépositaires alignent la technologie et la conformité, et si des courtiers ou des chambres de compensation majeurs ajoutent des PGI aux paniers de garantie.
Une fois que l'infrastructure se connecte, l'or devient véritablement un actif financier générant des rendements. Troisièmement, l'utilisabilité de l'or sur chaîne — que XAUT/PAXG obtiennent le statut de garantie dans le DeFi, l'adoption institutionnelle de XAUm et sa portée multichaîne en Asie, et la pénétration de KAU dans les réseaux de paiement. Si les jetons d'or peuvent établir le lien entre le règlement transfrontalier, le financement par garantie et le stockage de détail, leur complément ( ou compétition ) avec des stablecoins en dollar s'approfondira. Mais la tokenisation n'efface pas les risques : la transparence de la garde, la faisabilité des rachat, la cohérence réglementaire et la sécurité des contrats intelligents ou des ponts déterminent tous si la "prime de risque de l'or numérique" est acceptable.
Pour les lecteurs, la démarche la plus pratique est désormais de comprendre ces différences structurelles et de définir leur cas d'utilisation : en tant que « substitut au dollar » pour la couverture, en tant que « couche de base » pour la stabilité du portefeuille, ou en tant que « véhicule régulé » pour le règlement et le financement transfrontaliers. Alors que l'or emprunte un nouveau chemin, son histoire n'est plus seulement celle du « stockage silencieux de valeur », mais celle de « la construction de ponts entre la tradition et la crypto ». Cela peut ne pas être aussi bruyant que les récits de battage médiatique, mais en tant qu'infrastructure, cela pourrait remodeler notre perception de la sécurité et de la liquidité sur la chaîne.
〈The Golden Trilogy: Price Highs, Digital Pilots, and Tokenization Waves〉 Cet article a été initialement publié dans 《CoinRank》。