Le 8 septembre 2025, le Nasdaq a annoncé avoir soumis un document à la SEC américaine pour faciliter le trading de titres tokenisés sur le marché boursier du Nasdaq.
C'est la bourse nationale des États-Unis qui s'implique directement dans la tokenisation des actions américaines. Voici dix questions pour interpréter la dernière proposition de tokenisation des actions du NASDAQ.
1. Que veut faire le Nasdaq ?
Le 8 septembre, le Nasdaq a soumis une demande de modification de règle à la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, visant à permettre à ses sociétés membres et investisseurs de tokeniser des titres de capitaux boursiers et des produits négociés en bourse (ETP) négociés sur le marché boursier du Nasdaq. Cette initiative vise à promouvoir l'innovation financière tout en maintenant la stabilité, l'équité du marché et en protégeant les droits des investisseurs. Plus précisément, le document d'enregistrement fournit un ensemble de solutions simples et claires, garantissant que les titres tokenisés peuvent être négociés dans le cadre des règles actuelles du marché boursier américain. Cette proposition de règle est prospective et son rôle central est de fournir un cadre pour une communication ouverte et transparente avec la SEC américaine et d'autres parties prenantes de l'industrie.
2. Pourquoi mener des transactions de titres tokenisés dans le cadre actuel ?
Les règles du marché en vigueur visent à garantir la liquidité du marché, à aider à maintenir la compétitivité, la transparence et l'équité du marché boursier américain, et à favoriser la croissance économique. Le plan proposé par le Nasdaq est conçu pour maintenir la connectivité et la compétitivité inter-marchés, tout en veillant à ce que la protection des investisseurs et le mécanisme de formation de capital ne soient pas affectés. L'intégration des titres tokenisés dans ce cadre mature peut non seulement apporter des bénéfices tangibles, mais aussi continuer à promouvoir le statut de leader du marché boursier américain à l'échelle mondiale.
3, Quelles réformes le système actuel doit-il subir ?
Le système de marché actuel n'a pas besoin de transformations ou de restructurations majeures pour accueillir le trading de titres tokenisés. Les actions traditionnelles et les actions tokenisées partagent le même numéro d'identification unique des titres américains (CUSIP), et les droits et intérêts substantiels des actionnaires sont identiques. Les deux formes d'actions seront négociées sur le même carnet de commandes du NASDAQ, avec la même priorité d'exécution. Essentiellement, il n'y a pas de différence entre les deux pendant la phase de transaction du cycle de vie de la transaction. Si les parties prenantes choisissent un règlement tokenisé, les actions seront converties en tokens lors de l'étape de règlement.
4. Quand prévoyez-vous de lancer le trading de titres tokenisés ?
Ce n'est qu'après l'approbation de cette proposition par la SEC américaine qu'il sera nécessaire de collaborer avec les parties prenantes du secteur pour avancer dans la mise en œuvre, afin de garantir, dans un délai raisonnable, la stabilité du marché, l'équité et la protection des investisseurs. Le moment précis du lancement des transactions dépendra de l'avancement des processus mentionnés ci-dessus.
5. Les titres tokenisés prennent-ils en charge le trading 24 heures sur 24 ?
Pour garantir que les principes fondamentaux d'équité, d'intégrité et de résilience du marché ne soient pas altérés, les heures de négociation des titres tokenisés resteront alignées sur celles des titres traditionnels, en suivant simultanément les dispositions de la décision concernant le trading 24 heures sur le marché boursier Nasdaq.
6. Quelles sont les avantages de la tokenisation par rapport aux modèles de trading de titres actuels ?
La proposition du NASDAQ permettra la tokenisation des titres cotés, qui pourront être échangés sous des règles de marché fiables, liquides et mondialement reconnues. Ce plan tracera une voie claire pour le développement des titres tokenisés, évitant une dilution supplémentaire de la liquidité du marché. De plus, ce plan établira une plateforme pour l'innovation future - par exemple, en réalisant des règlements plus rapides et efficaces, une circulation flexible des garanties, et une expansion des canaux d'accès au marché.
7. Si l'émetteur ne souhaite pas être tokenisé, peut-il choisir de se retirer ?
Cette proposition doit être soumise aux retours d'opinion du public et à l'examen de la SEC américaine, le contenu final des règles dépendra de la décision de la Commission des valeurs mobilières des États-Unis. Le NASDAQ estime que toute mesure de réglementation devrait accorder la priorité aux retours des émetteurs, afin de garantir que le marché boursier américain adopte des normes d'exécution uniformes et cohérentes.
8. Comment le Nasdaq s'assure-t-il que les titres tokenisés bénéficient des mêmes droits et protections que les actions traditionnelles ?
Les titres tokenisés négociés sur le NASDAQ, en tant que forme équivalente de titres traditionnels, seront soumis aux mêmes règles de marché, protections et mécanismes de surveillance réglementaire que les titres traditionnels. Les droits de vote des actionnaires, la propriété et les droits de protection des investisseurs ne seront pas affectés.
9. Qui effectue la tokenisation des valeurs mobilières ?
Le document d'enregistrement définit un ensemble de procédures opérationnelles simples : les clients peuvent choisir d'effectuer le règlement et le règlement des transactions sous forme de jetons via la société de dépôt de titres américaine (DTC), puis de procéder à la tokenisation des titres de transaction qu'ils détiennent.
10. Comment les données de marché des titres tokenisés seront-elles publiées ?
Selon les règles de marché en vigueur, les titres tokenisés échangés sur le NASDAQ utiliseront une infrastructure de tarification et de données pré-négociation identique à celle des titres traditionnels. Aucune chaîne de données ou mécanisme de tarification distinct ne sera établi pour les titres tokenisés, toutes les informations de tarification continueront d'être publiées via le système de diffusion de données propriétaire existant du NASDAQ, garantissant que la transparence du marché n'est pas affectée. La blockchain publique fournit une trace d'audit et de traçabilité pour toutes les transactions impliquant des tokens de titres. Les émetteurs et les investisseurs peuvent retracer l'historique des changements de propriété des titres en consultant l'adresse du contrat intelligent et les enregistrements de transactions associés.
Voir l'original
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
10 questions et 10 réponses pour comprendre la proposition de la Nasdaq concernant la tokenisation des actions
Rédigé par : 0xjs@金色财经
Le 8 septembre 2025, le Nasdaq a annoncé avoir soumis un document à la SEC américaine pour faciliter le trading de titres tokenisés sur le marché boursier du Nasdaq.
C'est la bourse nationale des États-Unis qui s'implique directement dans la tokenisation des actions américaines. Voici dix questions pour interpréter la dernière proposition de tokenisation des actions du NASDAQ.
1. Que veut faire le Nasdaq ?
Le 8 septembre, le Nasdaq a soumis une demande de modification de règle à la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, visant à permettre à ses sociétés membres et investisseurs de tokeniser des titres de capitaux boursiers et des produits négociés en bourse (ETP) négociés sur le marché boursier du Nasdaq. Cette initiative vise à promouvoir l'innovation financière tout en maintenant la stabilité, l'équité du marché et en protégeant les droits des investisseurs. Plus précisément, le document d'enregistrement fournit un ensemble de solutions simples et claires, garantissant que les titres tokenisés peuvent être négociés dans le cadre des règles actuelles du marché boursier américain. Cette proposition de règle est prospective et son rôle central est de fournir un cadre pour une communication ouverte et transparente avec la SEC américaine et d'autres parties prenantes de l'industrie.
2. Pourquoi mener des transactions de titres tokenisés dans le cadre actuel ?
Les règles du marché en vigueur visent à garantir la liquidité du marché, à aider à maintenir la compétitivité, la transparence et l'équité du marché boursier américain, et à favoriser la croissance économique. Le plan proposé par le Nasdaq est conçu pour maintenir la connectivité et la compétitivité inter-marchés, tout en veillant à ce que la protection des investisseurs et le mécanisme de formation de capital ne soient pas affectés. L'intégration des titres tokenisés dans ce cadre mature peut non seulement apporter des bénéfices tangibles, mais aussi continuer à promouvoir le statut de leader du marché boursier américain à l'échelle mondiale.
3, Quelles réformes le système actuel doit-il subir ?
Le système de marché actuel n'a pas besoin de transformations ou de restructurations majeures pour accueillir le trading de titres tokenisés. Les actions traditionnelles et les actions tokenisées partagent le même numéro d'identification unique des titres américains (CUSIP), et les droits et intérêts substantiels des actionnaires sont identiques. Les deux formes d'actions seront négociées sur le même carnet de commandes du NASDAQ, avec la même priorité d'exécution. Essentiellement, il n'y a pas de différence entre les deux pendant la phase de transaction du cycle de vie de la transaction. Si les parties prenantes choisissent un règlement tokenisé, les actions seront converties en tokens lors de l'étape de règlement.
4. Quand prévoyez-vous de lancer le trading de titres tokenisés ?
Ce n'est qu'après l'approbation de cette proposition par la SEC américaine qu'il sera nécessaire de collaborer avec les parties prenantes du secteur pour avancer dans la mise en œuvre, afin de garantir, dans un délai raisonnable, la stabilité du marché, l'équité et la protection des investisseurs. Le moment précis du lancement des transactions dépendra de l'avancement des processus mentionnés ci-dessus.
5. Les titres tokenisés prennent-ils en charge le trading 24 heures sur 24 ?
Pour garantir que les principes fondamentaux d'équité, d'intégrité et de résilience du marché ne soient pas altérés, les heures de négociation des titres tokenisés resteront alignées sur celles des titres traditionnels, en suivant simultanément les dispositions de la décision concernant le trading 24 heures sur le marché boursier Nasdaq.
6. Quelles sont les avantages de la tokenisation par rapport aux modèles de trading de titres actuels ?
La proposition du NASDAQ permettra la tokenisation des titres cotés, qui pourront être échangés sous des règles de marché fiables, liquides et mondialement reconnues. Ce plan tracera une voie claire pour le développement des titres tokenisés, évitant une dilution supplémentaire de la liquidité du marché. De plus, ce plan établira une plateforme pour l'innovation future - par exemple, en réalisant des règlements plus rapides et efficaces, une circulation flexible des garanties, et une expansion des canaux d'accès au marché.
7. Si l'émetteur ne souhaite pas être tokenisé, peut-il choisir de se retirer ?
Cette proposition doit être soumise aux retours d'opinion du public et à l'examen de la SEC américaine, le contenu final des règles dépendra de la décision de la Commission des valeurs mobilières des États-Unis. Le NASDAQ estime que toute mesure de réglementation devrait accorder la priorité aux retours des émetteurs, afin de garantir que le marché boursier américain adopte des normes d'exécution uniformes et cohérentes.
8. Comment le Nasdaq s'assure-t-il que les titres tokenisés bénéficient des mêmes droits et protections que les actions traditionnelles ?
Les titres tokenisés négociés sur le NASDAQ, en tant que forme équivalente de titres traditionnels, seront soumis aux mêmes règles de marché, protections et mécanismes de surveillance réglementaire que les titres traditionnels. Les droits de vote des actionnaires, la propriété et les droits de protection des investisseurs ne seront pas affectés.
9. Qui effectue la tokenisation des valeurs mobilières ?
Le document d'enregistrement définit un ensemble de procédures opérationnelles simples : les clients peuvent choisir d'effectuer le règlement et le règlement des transactions sous forme de jetons via la société de dépôt de titres américaine (DTC), puis de procéder à la tokenisation des titres de transaction qu'ils détiennent.
10. Comment les données de marché des titres tokenisés seront-elles publiées ?
Selon les règles de marché en vigueur, les titres tokenisés échangés sur le NASDAQ utiliseront une infrastructure de tarification et de données pré-négociation identique à celle des titres traditionnels. Aucune chaîne de données ou mécanisme de tarification distinct ne sera établi pour les titres tokenisés, toutes les informations de tarification continueront d'être publiées via le système de diffusion de données propriétaire existant du NASDAQ, garantissant que la transparence du marché n'est pas affectée. La blockchain publique fournit une trace d'audit et de traçabilité pour toutes les transactions impliquant des tokens de titres. Les émetteurs et les investisseurs peuvent retracer l'historique des changements de propriété des titres en consultant l'adresse du contrat intelligent et les enregistrements de transactions associés.