La probabilité d'une baisse des taux d'intérêt atteint 99,4 % ! Wall Street parie sur deux baisses de taux de la Réserve fédérale cette année, le cycle d'assouplissement est sur le point de commencer.

Selon les dernières données de l'observatoire de la Réserve fédérale du CME, la probabilité que la Réserve fédérale baisse les taux d'intérêt de 25 points de base lors de la réunion de politique monétaire d'octobre a atteint 99,4 %, tandis que la probabilité de maintenir les taux inchangés n'est que de 0,6 %. De plus, le marché a des attentes encore plus agressives concernant le chemin de la politique monétaire de la Réserve fédérale avant la fin de l'année : la probabilité de maintenir les taux inchangés en décembre n'est que de 0,1 %, la probabilité d'une baisse cumulative de 25 points de base est de 11,0 %, tandis que la probabilité d'une baisse cumulative de 50 points de base atteint 89,0 %.

📉 Facteurs de motivation : refroidissement du marché de l'emploi et arrêt du gouvernement

Les attentes du marché concernant un assouplissement monétaire accéléré de la Réserve fédérale proviennent principalement de deux facteurs :

1. Les données sur l'emploi sont nettement faibles : les chiffres de l'emploi ADP de septembre aux États-Unis ont chuté de 32 000, bien en dessous des prévisions du marché qui anticipaient une augmentation de 50 000, marquant ainsi la plus forte baisse mensuelle depuis mars 2023. Après ajustement sur une base annuelle, le nombre d'emplois a diminué de 43 000 par rapport à avant l'ajustement, montrant un ralentissement évident de l'élan du marché de l'emploi.

2. La paralysie du gouvernement aggrave le vide des données : Le gouvernement fédéral américain est en arrêt depuis la fin de 2018 jusqu'au début de 2019 pour la première fois, entraînant une interruption totale de la publication de données par des agences clés telles que le Bureau of Labor Statistics et le Bureau of Economic Analysis. Le rapport sur l'emploi non agricole de septembre, qui devait être publié début octobre, ne pourra pas être publié comme prévu, ce qui souligne l'importance des données ADP et intensifie les inquiétudes du marché concernant les perspectives économiques.

💹 Impact du marché et performance des actifs

Des données sur l'emploi faibles et des attentes de baisse des taux d'intérêt en forte hausse ont un impact direct sur les prix des actifs mondiaux :

• Dollar sous pression : l'indice du dollar a chuté, passant de 97,8 avant la publication des données à environ 97,5.

• Actifs refuges soutenus : Le prix de l'or a connu une hausse à court terme au cours de la séance, les craintes du marché liées à la fermeture du gouvernement américain ont soutenu la demande de refuge pour l'or. Les cryptomonnaies, en tant qu'alternative aux actifs refuges, pourraient également en bénéficier.

• Volatilité accrue sur le marché américain : les trois principaux indices boursiers américains ouvrent tous en baisse, la plupart des grandes actions technologiques chutent. L'appétit pour le risque sur le marché augmente, avec un bond de plus de 3 % de l'indice de peur VIX.

🔮 Perspectives de politique et avertissements sur les risques

Bien que le marché ait quasiment entièrement intégré une baisse des taux en octobre, il subsiste une incertitude quant à la future trajectoire de politique de la Réserve fédérale :

• Modèle de dépendance aux données : Les décisions de la Réserve fédérale continueront d'être fortement dépendantes des données économiques. Si les données sur l'inflation ultérieures rebondissent au-dessus des attentes, ou si le marché de l'emploi montre une amélioration inattendue, cela pourrait perturber le rythme actuel des baisses de taux.

• Pression politique et indépendance : Le gouvernement Trump a exercé une pression constante sur la Réserve fédérale, lui demandant d'adopter une politique monétaire plus accommodante. Le changement de président de la Réserve fédérale (les candidats incluent Waller, Harker et Warsh) pourrait également influencer l'orientation de la politique monétaire après 2026, entraînant de l'incertitude.

Conclusion : Le marché s'attend presque unanimement à ce que la Réserve fédérale abaisse les taux d'intérêt de 25 points de base en octobre, et a de très grandes attentes concernant une baisse cumulative de 50 points de base d'ici la fin de l'année. Cette attente est principalement alimentée par des données sur l'emploi inattendues et la incertitude causée par le blocage gouvernemental. Les investisseurs doivent surveiller de près les dernières déclarations des responsables de la Réserve fédérale et la publication d'autres données économiques pour saisir les opportunités et les défis liés au changement de politique.