USDe approche de 15 milliards de dollars : le Dollar Synthétique d'Ethena s'impose dans la cour des grands

Le dollar synthétique d'Ethena se dirige vers une capitalisation boursière de $15 milliards, et les panneaux routiers indiquent tous de plus grandes ambitions à venir.

La capitalisation boursière d'USDe d'Ethena augmente

USDe n'est pas un stablecoin en espèces ; c'est un dollar natif de la crypto construit sur Ethereum et une poignée d'autres chaînes, flexant une couverture delta-neutre pour maintenir son ancrage verrouillé. Le protocole détient des garanties crypto et des shorts perps de taille égale, de sorte que les gains et les pertes s'annulent, laissant un actif semblable au dollar américain avec des options de rendement pour les déposants.

La courbe de croissance est évidente à partir des visuels de la plateforme de données : le total des USDe en circulation tourne autour de 14,755 milliards de dollars, s'approchant de la ligne des $15 milliards. Le prix est à 1 $, comme annoncé, tandis que l'émission a fortement augmenté depuis fin 2023. Le 12 décembre 2023, l'approvisionnement en USDe était en dessous du seuil des $5 millions. Au 2 octobre 2025, USDe est le troisième plus grand jeton adossé à une monnaie fiduciaire au sein d'un secteur de stablecoins de 299,447 milliards de dollars. Au cours de 659 jours, le nombre de circulation de USDe a augmenté de 297 878 %.

L'activité de trading semble tout sauf endormie, selon les chiffres enregistrés sur les plateformes de données. Le volume d'achats cumulé s'élève à environ 31,55 milliards de dollars sur les différentes plateformes, avec des tableaux de bord comptabilisant 24 plateformes d'échange décentralisées soutenues (DEX). L'action mensuelle raconte l'histoire de l'adoption.

Après un début tranquille, la liquidité et les acheteurs se sont élargis à travers l'hiver et le printemps avant un bond à la fin de l'été. Les barres s'empilent plus haut ; les utilisateurs suivent.

Les paires sont importantes, et USDe en a. Les métriques de finance décentralisée (DeFi) enregistrées montrent une activité importante dans USDC-USDe, FRAX-USDe et crvUSD-USDe, ainsi que des poches dans DAI-USDe et cmETH-USDe. Une telle ampleur offre aux traders des endroits pour placer des montants importants et gérer le risque.

La scission du réseau est toujours dominée par l'USDe émis sur Ethereum, avec de plus petites parts sur Arbitrum, Base, Mantle, Optimism et Solana. Appelons cela un multichaîne pragmatique plutôt qu'un saut de chaîne pour les gros titres.

La liquidité se construit là où cela compte. La liquidité DEX USDe atteint environ 194,4 millions de dollars à travers les pools, et 16 pools dépassent le seuil de 100 000 dollars. C'est assez de profondeur pour que les market makers puissent coter sans stresser à chaque mouvement.

Pourquoi le design est-il important ? Parce que la couverture USDe d'Ethena convertit la volatilité des cryptomonnaies en un profil dollar stable tout en récoltant des récompenses de staking et des revenus de financement pour les stakers. C'est une approche résolument crypto de la stabilité, pas une promesse de trésoreries dans un coffre.

Aucun de cela n'efface le risque. Le modèle s'appuie sur les marchés dérivés et les infrastructures d'échange, et les régulateurs sont encore en train de cartographier les règles pour les dollars synthétiques. Mais avec des mécanismes transparents et une utilisation onchain, le marché vote avec du capital.

Si le rythme actuel se maintient, le passage de l'USDe au-delà de $15 milliards devient une formalité, et la vraie question se tourne vers la capacité du prochain grand dollar de la crypto à continuer de se cumuler à travers les rails DEX alors que le reste de la finance décentralisée (DeFi) se réveille.