Royal Caribbean continue d'atteindre des sommets historiques. Cette histoire de croissance peut-elle se poursuivre ?

Points clés

• Royal Caribbean a été un grand bénéficiaire de l'augmentation de la demande de croisières.
• Les nouveaux bateaux et les expériences exclusives ont excellé à stimuler les revenus.
• Si la demande reste élevée, il pourrait y avoir plus de potentiel pour les investisseurs.

Les croisières ont été l'une des industries les plus touchées pendant la pandémie. Non seulement elles ont été pratiquement interdites d'opérer pendant une longue période, mais maintenir une flotte de grands navires nécessite un capital intense. Comme on pouvait s'y attendre, la plupart des compagnies de croisières ont vu leur niveau d'endettement exploser, et Royal Caribbean n'a pas fait exception.

Cependant, dire que la reprise de Royal Caribbean a été impressionnante serait un euphémisme. Grâce à une énorme demande de croisières, plusieurs nouveaux navires bien accueillis et un leadership intelligent, les revenus de Royal Caribbean sont environ 60 % plus élevés qu'avant la pandémie.

Les investisseurs ont été généreusement récompensés. Au cours des cinq dernières années, Royal Caribbean a produit un rendement total de 428 % pour les investisseurs patients, et les actions ont plus que doublé rien que l'année dernière. Au moment où j'écris cela, Royal Caribbean est à peine 2 % en dessous de son plus haut historique.

Pourquoi Royal Caribbean a-t-il connu une si bonne performance ?

La réponse courte est que la demande de croisières a explosé après la fin des restrictions pandémiques et reste élevée.

Royal Caribbean a lancé certains des navires les plus populaires de l'industrie ces dernières années, y compris les massifs “Icon of the Seas” et “Star of the Seas”, qui partagent le titre de plus grands croisières du monde. La société a également investi des centaines de millions dans son île privée, “Perfect Day at CocoCay”.

Il a également pris des décisions apparemment “risquées” qui ont porté leurs fruits, comme l'utilisation d'un nouveau méga-navire, “Utopia of the Seas”, exclusivement pour des croisières courtes, idéal pour ceux qui découvrent les croisières ou qui ne peuvent pas s'engager pour un voyage d'une semaine.

Enfin, sa stratégie d'allocation de capital porte ses fruits. La dette à long terme de Royal Caribbean a grimpé de $9 milliards en 2019 à presque $22 milliards en 2022. Depuis, elle a été réduite d'environ 3,5 milliards de dollars, et l'entreprise a reçu des notations de crédit de qualité d'investissement cette année.

Est-ce le bon moment pour investir ?

Si la demande de croisières reste forte, il pourrait certainement y avoir un grand potentiel. La compagnie a plusieurs méga-bateaux nouveaux en développement, y compris le troisième de sa classe “Icon”, le “Legend of the Seas”, qui sera lancé l'année prochaine, et le “Celebrity Xcel”. La ligne de croisières inaugure également son premier club de plage privé à Nassau, aux Bahamas, avec d'autres qui devraient suivre bientôt.

Royal Caribbean a augmenté ses ventes de 19 % d'une année sur l'autre en 2024, et au cours du dernier trimestre, elle a rapporté une croissance de 42 % des bénéfices par action. La direction s'attend à une croissance annuelle d'environ 31 %. Si l'entreprise peut maintenir ce niveau élevé de croissance, l'évaluation actuelle d'environ 21 fois les bénéfices futurs pourrait représenter un point d'entrée attractif. Cependant, cela reste un grand “si”, et il n'y a aucune garantie que la demande reste aussi forte qu'elle l'a été, en particulier si l'économie américaine s'affaiblit.