Le multimilliardaire Stanley Druckenmiller a vendu des actions de Palantir et de Tesla au profit d'une autre action d'intelligence artificielle avec une opportunité de marché de $50 milliards.

Points clés

• Les formulaires 13F ( présentés trimestriellement ) permettent aux investisseurs d'analyser quelles actions achètent et vendent les gestionnaires de fonds les plus brillants de Wall Street.

• Le milliardaire PDG de Duquesne était un grand vendeur d'actions de Palantir et Tesla au cours du trimestre se terminant en mars, et cette vente pourrait être due à autre chose que simplement prendre des bénéfices.

• Pendant ce temps, le fonds de Druckenmiller a ouvert une position de près de 1,1 million d'actions dans un fournisseur de logiciels basé sur le cloud qui parie fortement sur l'intelligence artificielle.

Au cours des trois dernières années, aucune tendance n'a captivé autant l'attention et le capital des investisseurs que l'intelligence artificielle. Doter les logiciels et les systèmes de la capacité de prendre des décisions instantanées sans supervision humaine révolutionne presque toutes les industries mondiales. C'est la raison pour laquelle les analystes de PwC prévoient que l'IA stimulera le PIB mondial de 15,7 billions de dollars d'ici 2030.

Alors que la plupart des analystes de Wall Street maintiennent des attentes ambitieuses pour la révolution de l'IA, les gestionnaires multimillionnaires ont affiché un optimisme plus modéré.

Par exemple, l'investisseur multimillionnaire Stanley Druckenmiller du Duquesne Family Office a activement vendu plusieurs actions reconnues d'IA au cours du trimestre se terminant en mars. Nous le savons parce que les investisseurs institutionnels ayant au moins $100 millions d'actifs sous gestion doivent soumettre le Formulaire 13F dans un délai maximal de 45 jours après la fin d'un trimestre.

Alors que Druckenmiller envoyait à l'abattoir les actions de la spécialiste en extraction de données Palantir Technologies et de la leader américaine des véhicules électriques Tesla, il investissait également dans une entreprise propulsée par l'IA avec un marché potentiel estimé à $50 milliards.

Les actions populaires de l'IA sont rejetées par le milliardaire Stanley Druckenmiller

Entre le 31 décembre 2024 et le 31 mars 2025, le milliardaire à la tête de Duquesne a été très occupé. Le nombre total de valeurs supervisées par Druckenmiller est passé de 78 à 52 en seulement trois mois. Parmi les actions les plus remarquables qui ont été réduites ou éliminées, on trouve Tesla, qui a été réduite de 50% (18.837 actions vendues), et Palantir, où toutes les 41.710 actions ont été vendues.

Il est indéniable que les deux entreprises ont bénéficié d'avantages concurrentiels clairement définis. La plateforme Gotham de Palantir, axée sur le gouvernement, n'a pas de remplaçant direct, tandis que son service Foundry, orienté vers les entreprises, n'a pas de concurrence à grande échelle. En ce qui concerne Tesla, elle est devenue le premier constructeur automobile en plus d'un demi-siècle à passer de zéro à la production de masse.

Cependant, ces avantages de premier mouvement et d'échelle n'ont protégé aucune des actions d'être réduites ou éliminées.

Considérant que les actions supervisées par Druckenmiller ont un temps de détention moyen inférieur à neuf mois, il est possible que cette activité de vente ne représente rien d'autre que des prises de bénéfices.

Les actions de Palantir et Tesla ont explosé après la victoire de Donald Trump en novembre. Palantir est un gagnant logique d'un gouvernement républicain unifié qui ( favorise probablement ) des dépenses élevées en défense. Pendant ce temps, l'incorporation temporaire du PDG de Tesla, Elon Musk, au Département de l'Efficacité Gouvernementale (DOGE) en tant qu'employé spécial a été perçue comme un facteur positif pour Tesla.

Ce qui est préoccupant, c'est qu'il pourrait y avoir plus dans cette histoire qu'un simple profit. Bien que ce ne soit qu'une spéculation, Stanley Druckenmiller pourrait s'être senti découragé par les évaluations exorbitantes de Palantir et Tesla.

Les véhicules électriques de Tesla, qui intègrent largement l'IA, ont subi plus d'une demi-douzaine de réductions de prix généralisées à mesure que la concurrence augmentait et que les niveaux d'inventaire croissaient. Cela a frappé la marge des véhicules de Tesla et réduit ses bénéfices par action. Payer près de 130 fois les bénéfices de l'année prochaine pour une entreprise dont le moteur de croissance est à l'arrêt et dont les marges sont en difficulté, peut ne pas sembler attrayant pour le milliardaire à la tête de Duquesne.

De la même manière, Palantir Technologies est évaluée à un ratio prix-ventes (P/S) de plus de 140 ! Pour donner un contexte, les entreprises qui mènent des tendances innovantes ont historiquement atteint un plafond avec des ratios P/S dans la plage de 30 à 40. Aucune entreprise de méga-capitalisation n'a pu maintenir une prime aussi absurde que celle de Palantir. Voir cela aurait pu persuader Druckenmiller de retirer complètement ses jetons de la table.

Le patron multimillionnaire de Duquesne investit dans cette action émergente d'intelligence artificielle

À l'autre extrémité du spectre, le multimillionnaire Stanley Druckenmiller a supervisé l'ajout d'une douzaine de nouvelles actions au portefeuille de son fonds au cours du trimestre se terminant en mars. Aucune de ces nouvelles actions n'a été achetée plus en vue que la spécialiste des signatures numériques DocuSign.

Au cours des trois premiers mois de 2025, Duquesne Family Office a acheté 1.074.655 actions de DocuSign, d'une valeur marchande d'environ 87,5 millions de dollars. En d'autres termes, cela est devenu l'une des dix principales positions pour Druckenmiller.

DocuSign est devenu le favori de Wall Street pendant le pic de la pandémie COVID-19. Avec les gens encouragés à rester chez eux pour prévenir une aggravation de la pandémie, les services de signature électronique de DocuSign sont devenus essentiels dans de nombreuses industries. Bien que la vie soit revenue à la normale après la pandémie, DocuSign a réussi à conserver la majeure partie de sa part de marché dans les signatures numériques. Selon Datanyze, elle détient actuellement une part de 71 %.

Mais les signatures électroniques ne représentent qu'environ la moitié du marché total adressable de DocuSign. Alors qu'on estime que le marché des signatures numériques vaut $26 milliards, DocuSign a une opportunité de croissance rapide et de forte marge dans la gestion du cycle de vie des contrats (CLM) qui représente d'autres $24 milliards d'opportunités sur le marché.

Les opérations CLM basées sur le cloud de l'entreprise incluent la plateforme relativement nouvelle de Gestion Intelligente des Accords (IAM), qui s'appuie sur des connaissances en IA pour analyser, adapter et automatiser l'ensemble du cycle de vie des accords pour les entreprises. La plateforme IAM de DocuSign peut également réduire les erreurs associées aux accords et s'intégrer à d'autres systèmes centraux, tels que les logiciels de gestion de la relation client, pour améliorer l'efficacité.

Bien que la concurrence augmente dans le domaine des signatures électroniques, et que le taux de croissance annuel de DocuSign ait considérablement ralenti depuis le pic de la pandémie, le bilan et la valorisation de l'entreprise peuvent constituer des atouts supplémentaires pour Druckenmiller.

Lorsque le premier trimestre fiscal de DocuSign s'est terminé le 30 avril, il avait presque 1,11 milliard de dollars en liquidités, équivalents de liquidités et investissements restreints dans son bilan, sans dettes. Un bilan impeccable a permis un régime constant de rachat d'actions, ce qui tend à avoir un impact positif sur le bénéfice par action au fil du temps.

En termes d'évaluation, DocuSign se négocie à 19 fois les bénéfices par action prévus pour l'exercice fiscal 2027. Même en tenant compte d'un taux de croissance annuel plus lent, cela représente une décote de 37 % par rapport à son ratio cours/bénéfice moyen au cours des cinq dernières années.