Titan Machinery enregistre une chute des marges au deuxième trimestre

La machine Titan (NASDAQ:TITN) a rapporté ses résultats du deuxième trimestre fiscal clos le 31 juillet 2025, montrant une diminution de 14 % des revenus totaux, une perte nette consolidée de $6 millions et une guidance plus étroite pour l'exercice 2026, avec une fourchette de perte par action diluée ajustée de 1,50 $ à 2,00 $. L'entreprise a réaffirmé ses progrès dans la réduction stratégique des stocks, a relevé les perspectives de son segment européen et a souligné la compression des marges à court terme liée à des actions agressives sur les stocks et à des conditions difficiles sur le marché agricole national.

La réduction des stocks provoque une compression des marges

L'inventaire des équipements s'élevait à $954 millions à la fin du trimestre, sans changement par rapport à la clôture de l'exercice fiscal 2025, mais $365 millions en dessous du pic du deuxième trimestre fiscal terminé le 31 juillet 2024, suite à un programme agressif de réduction des stocks par la direction. Cette approche proactive a nécessité de plus grandes concessions de prix et a exercé une pression à la baisse soutenue sur les marges des équipements, en particulier dans le segment de l'Agriculture nationale, qui a enregistré une marge de 3,1% pour la première moitié de l'exercice fiscal 2026, par rapport à une fourchette historique de 8%-12%.

“Alors que nous continuons sur cette voie, nous nous attendons maintenant à ce que nos marges sur les équipements restent faibles pour le reste de l'exercice fiscal 2026, qui est le principal facteur soutenant la guidance EPS plus étroite que nous avons mise à jour aujourd'hui. Cette approche disciplinée est essentielle à notre plan pour émerger de ce cycle plus forts et mieux positionnés pour l'exercice fiscal 2027.”

– Bryan J. Knutson, Président et PDG

Bien que la rentabilité à court terme souffre, le redimensionnement réussi de l'inventaire devrait accélérer la normalisation des marges et réduire les charges d'intérêts au cours de l'exercice fiscal 2027, positionnant Titan Machinery pour récupérer les niveaux historiques de rendement à mesure que la demande du secteur se stabilise.

La force européenne compense la faiblesse agricole américaine

Le segment européen, soutenu par la demande roumaine avant une échéance de stimulation de l'UE, a enregistré une augmentation de 44 % des ventes comparables d'une année sur l'autre à 98,1 millions de dollars, les marges des équipements restant significativement meilleures qu'en Amérique du Nord. La prévision révisée du segment prévoit désormais une augmentation des revenus en Europe de 30 % à 40 % d'une année sur l'autre pour l'exercice fiscal 2026, compensant partiellement la faiblesse de l'agriculture américaine ( on s'attend à ce que les revenus de l'agriculture nationale diminuent de 15 % à 20 % d'une année sur l'autre pour l'exercice fiscal 2026), permettant ainsi que la marge totale consolidée des équipements pour l'exercice fiscal 2026 soit guidée à 6,6 %, malgré les fortes remises aux États-Unis.

L'exposition à des marchés internationaux cycliquement robustes et à plus forte marge offre à Titan Machinery une diversification des bénéfices, atténuant l'impact de la dynamique défavorable du cycle domestique sur les résultats consolidés.

Titan Machinery renforce sa position concurrentielle grâce à des échanges disciplinés et à une analyse

L'entreprise continue d'accepter toutes les opportunités d'échange, tirant parti d'un modèle de tarification dynamique informé par des analyses prédictives et des analyses d'offre, contrairement à certains concurrents qui limitent l'acceptation des échanges pour gérer l'exposition à l'inventaire usagé. Cette approche permet à Titan Machinery de gagner sélectivement des parts de marché et de déplacer des équipements de dernier modèle, même pendant des périodes de faible discipline parmi les distributeurs et d'excès d'offre dans toute l'industrie.

Cette approche rigoureuse basée sur des données améliore la liquidité de l'inventaire, limite le risque de maintenir des actifs en dépréciation et améliore l'avantage concurrentiel de Titan Machinery pendant les cycles baissiers, lorsque des rivaux plus faibles peuvent céder du volume et de la part de marché.

En regardant vers l'avenir

La direction a réitéré son attente de dépasser l'objectif de réduction des stocks d'équipements de $100 millions pour l'exercice fiscal 2026, avec une récupération des marges anticipée pour l'exercice fiscal 2027 à mesure que la réduction des stocks s'achève et que les pressions sur les prix diminuent. La marge consolidée des équipements pour l'ensemble de l'exercice fiscal 2026 est désormais projetée à environ 6,6 %, avec des marges en Agriculture nationale à 3,8 %.

Le guide des revenus a été révisé à : Agriculture nationale en baisse de 15%-20%, Construction en baisse de 3%-8%, Europe en hausse de 30%-40%, et Australie en baisse de 20%-25% d'une année sur l'autre pour l'exercice fiscal 2026 ; aucun nouveau guide quantitatif n'a été émis pour les niveaux de marge ou de bénéfices de l'exercice fiscal 2027.