Les revenus de MercadoLibre (MELI) explosent de 34 % au deuxième trimestre

Source : The Motley Fool

5 août 2025 14:16

Points clés

• Les revenus ont atteint 6,790 millions de dollars au deuxième trimestre de 2025, dépassant les attentes des analystes avec une augmentation de 33,8 % par rapport à l'année précédente.

• Les bénéfices par action étaient de 10,31 $ au deuxième trimestre de 2025, en dessous des estimations des analystes et représentant une diminution de 1,6 % par rapport à la même période de 2024.

• La marge opérationnelle est tombée à 12,2 %, reflétant des investissements accrus dans la logistique, le marketing et la croissance des clients.

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MercadoLibre (NASDAQ:MELI), la principale plateforme de commerce électronique et de technologie financière en Amérique Latine, a publié ses résultats financiers du deuxième trimestre fiscal 2025 le 4 août. Le point culminant a été la forte augmentation des revenus à 6,790 millions de dollars, dépassant l'estimation consensuelle de 6,670 millions de dollars. Malgré cet accomplissement, les bénéfices par action se sont élevés à 10,31 $, en dessous des 11,93 $ attendus, et la marge opérationnelle a diminué à 12,2 %. Le trimestre a montré des avancées continues dans la croissance des utilisateurs et le volume des affaires, mais a également mis en évidence des coûts croissants associés à des investissements stratégiques et des actions concurrentielles.

Source : Estimations des analystes fournies par FactSet.

Panorama des affaires et approche stratégique

MercadoLibre opère l'un des plus grands écosystèmes de commerce en ligne et de technologie financière en Amérique Latine. Son marketplace connecte des millions d'acheteurs et de vendeurs, tandis que sa plateforme fintech (Mercado Pago) offre des paiements numériques, des prêts et des produits d'épargne. Elle fournit également des services logistiques via Mercado Envíos, de la publicité avec Mercado Ads et divers services à valeur ajoutée.

Son approche récente s'est concentrée sur l'approfondissement de l'engagement par le biais de services groupés et sur un investissement fort dans l'expansion logistique, les paiements numériques et l'acquisition de clients. Je suis surpris qu'ils continuent à parier si agressivement sur la croissance alors qu'ils dominent déjà le marché, même si je comprends que la concurrence ne dort pas.

Performance trimestrielle et développements clés

Les revenus ont augmenté de 33,8 % pour atteindre 6,79 milliards de dollars, soutenus par l'expansion tant dans le commerce électronique que dans la fintech. Le Brésil reste son plus grand marché, avec une croissance de 25 % en dollars et de 35 % en monnaie constante, stimulée par la réduction stratégique des seuils de livraison gratuite en juin. L'Argentine a affiché une performance encore plus forte, avec des revenus en hausse de 77 % en dollars et de 130 % en monnaie constante, les articles vendus augmentant de 46 %. Au Mexique, les revenus ont augmenté de 25 % en dollars et de 35 % sur une base de change neutre.

Le segment du Commerce a vu ses revenus augmenter de 29 % en dollars et de 45 % à taux de change constant. Les ventes directes (où MercadoLibre vend son propre inventaire) ont doublé d'une année sur l'autre, aidant l'entreprise à atteindre pour la première fois plus de 1 milliard de dollars en volume brut de marchandises de première partie. La logistique reste une force : 95 % des articles ont été livrés via son réseau géré, avec des centres de traitement gérant 57 % de tous les envois.

Le segment Fintech, y compris les paiements numériques et les offres de crédit, continue de croître rapidement. Les revenus ont augmenté de 40 % en dollars et de 63 % à taux de change constant, dépassant la croissance du segment Commerce. Les utilisateurs actifs mensuels ont atteint 68 millions, soit 30 % de plus que l'année précédente. Son portefeuille de cartes de crédit a augmenté de 118 % d'une année sur l'autre pour atteindre 4 milliards de dollars. Les marges d'intérêt net après pertes se sont stabilisées à 23,0 %, bien qu'elles aient baissé par rapport à 31,1 % en raison de changements dans la combinaison de produits.

Les marges bénéficiaires ont été sous pression au cours de la période. La marge opérationnelle a diminué à 12,2 %, contre 14,3 % au deuxième trimestre de 2024. Cette contraction résulte des coûts directs liés à l'expansion de la livraison gratuite, d'une augmentation des dépenses en marketing et d'une plus grande proportion de ventes directes avec des marges plus faibles. Le revenu net s'élevait à $523 millions avec une marge de 7,7 %, affecté par des pertes de change de $117 millions après une dévaluation du peso argentin.

Avancées dans les produits et la plateforme

MercadoLibre a approfondi l'intégration entre ses services de commerce et de fintech. Il a élargi son assortiment de première partie, lancé des fonctionnalités de recherche alimentées par l'intelligence artificielle et amélioré la segmentation publicitaire. En fintech, il a stimulé la banque numérique sur des marchés clés et promu des produits d'épargne à haut rendement au Brésil. Plus de 1,5 million de cartes de crédit ont été émises.

Le réseau logistique comprend désormais plus de 30 centres de distribution, avec des volumes record de livraison le jour même en Argentine. En publicité, la plus grande échelle a presque doublé les revenus dans les catégories d'affichage et de vidéo.

Perspectives et regard vers l'avenir

La direction n'a pas fourni d'orientation quantitative explicite pour le prochain trimestre ou l'année fiscale complète. Ils ont souligné une approche continue de réinvestissement pour croître dans la logistique, la fintech et l'acquisition d'utilisateurs, suggérant que les marges opérationnelles pourraient rester sous pression alors que la concurrence s'intensifie. Personnellement, je pense que cette stratégie de croissance à tout prix pourrait s'avérer coûteuse à long terme si ils n'arrivent pas à équilibrer investissement et rentabilité.

Les investisseurs devraient surveiller plusieurs sujets dans les prochains trimestres : le rythme d'accélération des utilisateurs et des ventes, l'évolution de la qualité de crédit au sein du secteur fintech, et la transition vers le nouveau PDG Ariel Szarfsztejn, prévue pour janvier 2026.

MELI ne verse actuellement pas de dividendes.

Revenus et revenus nets présentés selon les principes comptables généralement acceptés aux États-Unis (GAAP) sauf indication contraire.