Equity Perpetuals et MegaETH : Analyse du marché et opportunités de trading

Source : Blockworks Titre original : Nous devrions donner à tout le monde un accès illimité aux contrats à terme perpétuels avec effet de levier pour les actions Lien original : https://blockworks.co/news/everybody-leveraged-perpetuals-stocks

Aperçu du marché

Les marchés ont ouvert avec un ton clairement orienté vers le risque, les secteurs de la crypto se distinguant nettement des actifs traditionnels. BTC a enregistré un gain modeste de +0,8 %, tandis que l'Or (+1,0%) a eu des performances similaires. Cependant, les actions ont significativement sous-performé, le S&P 500 (-0,9%) et le Nasdaq 100 (-1,3%) ayant tous deux glissé, reflétant une légère décompression de l'élan technologique. Les actions crypto se sont également affaiblies (-1,0%), suggérant que la rotation favorisait les actifs onchain plutôt que les proxies publics.

Les indices du secteur crypto ont connu une large force, avec DePIN (+6.2%) et AI (+6.1%) en tête, au milieu d'un enthousiasme continu pour les récits axés sur les infrastructures. Les actifs alignés sur Ethereum (+5.1%) et les protocoles générateurs de revenus (+4.3%) ont également grimpé, suggérant un appétit renouvelé des investisseurs pour la visibilité des flux de trésorerie alors que l'activité s'améliore sur les principaux L1. Les Launchpads (+4.1%), les jeux (+3.8%) et les noms de l'écosystème Solana (+3.3%) ont suivi, complétant une journée dominée par des segments à forte beta. Même des secteurs traditionnellement plus lents comme RWA (+3.1%), L1s (+3.0%) et DeFi (+2.8%) ont participé, tandis que les L2s (+1.8%) et les Modular (+0.3%) ont sous-performé par rapport au reste du complexe crypto.

Le mouvement semble avoir été moins motivé par des catalyseurs macroéconomiques et plus par le positionnement. Avec des actions qui se refroidissent et des taux stables, les secteurs de la crypto à plus haute volatilité ont bénéficié. En regardant vers l'avenir, la volatilité reste compressée, mais la dispersion d'aujourd'hui suggère que les échanges de rotation sont de retour au premier plan. Avec des données macroéconomiques légères au cours des prochaines 48 heures, la crypto pourrait continuer à se négocier en fonction des flux sectoriels spécifiques et de l'élan narratif.

MegaETH Frontier Mainnet Beta

La version bêta du mainnet “Frontier” de MegaETH a été annoncée et débutera début décembre 2025. Cette annonce arrive sur un marché préparé pour des récits de vitesse en tant que fossé et tout catalyseur ou excitation pendant le ralentissement actuel.

Avec Frontier en fonctionnement depuis un mois en décembre ( sans aucune incitation !), les flux précoces devraient se diriger vers des infrastructures et des applications qui sont incroyablement rapides. Pensez aux options à haute fréquence et aux jeux onchain à mise à jour réactive, des segments qui ont été bloqués par le rythme des blocs plutôt que par la liquidité. Le sentiment est prudemment optimiste : le message de « blockchain en temps réel » positionne MegaETH comme l'analogue de la couche d'exécution par rapport à l'UX de Solana mais avec la confiance de règlement d'Ethereum. Cet appel à « l'inclusion forcée dès le jour 1 » est également important, car il cadre MegaETH non pas comme un L2 d'univers parallèle mais comme une voie à haute performance connectée au budget de sécurité d'ETH. Cela déplace subtilement le récit modulaire de « nombreux rollups non corrélés » à « une frontière de performance. »

Sur le front de l'évaluation : la vente publique de MegaETH a ouvert avec une évaluation entièrement diluée de départ (FDV) d'environ $1 milliards pour 5 % de l'offre, tandis que le plafond de l'enchère se situait autour de $999 millions. Pendant ce temps, les contrats à terme sur des plateformes comme Hyperliquid impliquaient un FDV dans la fourchette de 5 à $6 milliards de dollars avant le lancement du token. L'écart entre le plafond de l'enchère et les prix à terme suggère que les spéculateurs parient déjà sur une évaluation de lancement nettement plus élevée que ce que la vente publique implique. D'un point de vue dynamique du marché, cette divergence signifie que les marchés dérivés devancent les attentes de lancement, créant un potentiel de déséquilibre entre les prix d'allocation initiaux et la demande du marché large. Si le prix de cotation réel s'aligne avec le FDV implicite à 5-$6 milliards de dollars, les premiers soutiens pourraient bénéficier d'un fort potentiel de hausse.

Des applications haute vitesse qui prouvent de véritables boucles d'utilisateurs pourraient voir le capital spéculatif anticiper les attentes avant le lancement de la version bêta. Cependant, des temps d'arrêt sont explicitement attendus ( cela s'est produit avec CHAQUE “chaîne rapide” ), donc les paris à effet de levier sur “MegaETH ne casse jamais” pourraient être mal évalués.

Expansion du marché des perpétuels d'équité

Les perpétuels d'équité semblent être le seul secteur dominant la plupart des pensées au cours des dernières semaines, avec le lancement de plusieurs marchés de perpétuels d'équité pré-IPO et publics sur Hyperliquid par divers fournisseurs de marché, y compris Ventuals, Felix et trade.xyz.

Au cœur de leur concept, les perpétuels d'équité promettent deux nouvelles formes de marchés négociables, qui n'ont pas encore existé, ou qui n'ont pas existé de manière significative :

1. Futures perpétuels sur produits d'équité
2. Trading 24/7 de produits d'équité

En dehors des récents lancements sur le marché, des mesures ont été prises à plusieurs reprises au cours des dernières années en ce qui concerne les perpétuels d'équité, le plus récemment par Ostium, mais précédemment également par Gains Network.

À la fois Ostium et Gains Network utilisent un modèle de pair à pool, où les traders échangent contre un pool de capital (que les fournisseurs de liquidités déposent dans). Bien qu'il s'agisse d'une amélioration par rapport aux pools de style précédents, où les LP devaient détenir un large panier d'actifs risqués (BTC, ETH, UNI, LINK, etc.), le trading de pair à pool rencontre toujours des difficultés en raison de problèmes de scalabilité. De plus, un flux toxique pourrait profiter au pool, qui doit toujours prendre l'autre côté des traders. Cependant, dans l'ensemble, certains de ces pools ont été rentables pendant une longue période (bien que cela puisse parfois se terminer comme les “1000 jours dans la vie d'un dindon” graphiques de temps en temps).

De même que le passage des modèles perpétuels peer-to-pool, les perpétuels d'équité basés sur un carnet de commandes sont également devenus de plus en plus populaires. Par exemple, alors que NDX-USD sur Ostium a enregistré un volume de 5,5 millions de dollars au cours de la dernière journée, le marché Nasdaq 100 d'XYZ100 (tradexyz a vu ) millions de volume. De même, alors que TSLA-USD sur Ostium n'a eu qu'un volume de 1,4 million de dollars en 24 heures, le marché trade.xyz TSLA a eu $75 millions et le marché Felix TSLA a enregistré un volume de 2,6 millions de dollars.

D'autres plateformes de perpétuels d'équité apparaissent lentement également. Un nouvel acteur est Vest markets, qui propose également des perpétuels d'équité pour un large éventail d'actifs, y compris des indices boursiers comme le Nasdaq 100 $12 24 heures de volume : 9,5 millions de dollars( et SPY )24 heures de volume : 7,5 millions de dollars(. D'autres concurrents devraient émerger au cours des prochains mois.

Les perpétuels d'équité offrent une opportunité aux plateformes de perpétuels de s'impliquer davantage dans l'espace de la tokenisation. Jusqu'à présent, la plupart de la tokenisation a bénéficié aux DEX au comptant et aux produits de prêt. Cependant, les plateformes de perpétuels peuvent désormais commencer à s'impliquer en lançant davantage de marchés. Les perpétuels sont un excellent moyen de prendre des risques ) mais pas de couvrir les risques ! (, surtout pour les traders de détail, étant donné qu'ils sont plus intuitifs. Avec la demande croissante des détaillants pour une exposition à effet de levier au marché boursier, les perpétuels peuvent fournir un excellent moyen de le faire.