Lorsque les US Non-farm Payrolls (NFP) de 119 000 sont publiés, tout le marché explose.

Ce chiffre dépasse largement les 50 000 anticipés par le marché, établissant un nouveau sommet en quatre mois. Mais ce qui est étrange, c'est que le taux de chômage a grimpé à 4,4 %, plus élevé que les 4,3 % du mois dernier, atteignant un sommet de près de trois ans. Les données étant si contradictoires, les haussiers et les baissiers sont tous déconcertés.

Ce qui est encore plus incroyable, c'est la réaction du marché. En théorie, une forte création d'emplois devrait refroidir les attentes de baisse des taux, mais en réalité, les marchés boursiers et obligataires américains ont tous deux augmenté. Les contrats à terme sur le Dow Jones ont augmenté de 1 %, et le Nasdaq a directement grimpé de 2 %. Cette opération semble indiquer que le marché dit : tant que l'économie ne s'effondre pas, tout est une bonne nouvelle.

Regardons les détails. La croissance des salaires horaires augmente de 0,2 % par rapport au mois, et de 3,8 % par rapport à l'année, ce qui est considéré comme un ralentissement modéré. Les performances sectorielles sont également très variées : le secteur médical et la restauration recrutent, tandis que le secteur des transports et les administrations publiques licencient. Le taux de participation des travailleurs augmente, mais le taux de chômage est également en hausse — cela pourrait-il signifier que le remplacement par l'IA commence à se manifester ?

La Réserve fédérale a vraiment du mal en ce moment.

Les partisans de la politique monétaire accommodante affirment que l'augmentation du taux de chômage est un signal d'alarme, et qu'il est temps de procéder à une réduction préventive des taux d'intérêt. Les partisans de la politique monétaire restrictive rétorquent que les données sur l'emploi restent solides et que l'inflation n'est pas encore complètement maîtrisée, pourquoi se précipiter ? Les paris des traders sur une baisse des taux en décembre sont passés de 43 % à 35 %. Powell se trouve dans une position délicate, avec des données aussi contradictoires, comment la réunion de décembre va-t-elle se dérouler ?

Le marché obligataire est plutôt heureux, les rendements ne montent pas mais baissent. La logique est probablement que le ralentissement de la croissance des salaires signifie que la pression inflationniste se soulage. Mais combien de temps cette logique peut-elle tenir ? Les données des US Non-farm Payrolls (NFP) d'octobre n'ont pas été publiées en raison de la fermeture du gouvernement, la Réserve fédérale n'a même pas de données complètes pour prendre des décisions le mois prochain, elle doit essentiellement se fier à son intuition.

Un analyste a fait une observation pertinente : "Ces données semblent dire que l'économie est à la fois assez forte pour ne pas avoir besoin de sauvetage, et assez faible pour qu'on ne puisse pas faire autrement."

En regardant vers l'avenir, plusieurs points méritent d'être surveillés : comment la réunion du FOMC de décembre prendra-t-elle ses décisions dans un vide de données ? Si le paysage politique change l'année prochaine et que le président de la Réserve fédérale est remplacé, la tonalité de la politique changera-t-elle radicalement ? De plus, avec une économie qui ne s'effondre pas et une accélération technologique, la chaîne logique des actifs risqués demeure-t-elle ?

Les données se battent, les prévisions oscillent. L'argent intelligent s'est déjà discrètement positionné dans la division.