La Paulson de la Fed vient de faire une déclaration intéressante sur la direction des politiques. Elle dit essentiellement que la banque centrale est en train de coudre un fil - l'inflation est toujours présente comme une menace à la hausse, mais la faiblesse de l'emploi s'infiltre par le bas.

Voici le gros problème : lorsqu'on lui demande de choisir un camp, Paulson admet qu'elle penche plutôt vers une préoccupation pour les emplois plutôt que pour les prix à ce stade. C'est un changement de ton subtil mais significatif. La politique monétaire sur un fil tendu ? Bien sûr. Mais son instinct lui dit que le marché du travail mérite plus d'attention en marge.

Pour les marchés surveillant la trajectoire des taux, ce type d'évaluation des risques franche est important. Cela pourrait signaler un biais accommodant si les données sur l'emploi continuent de s'affaiblir.