La chute d'hier soir a fait que beaucoup de personnes ont surveillé les marchés jusqu'à tard dans la nuit. Le Bitcoin a directement franchi les 86 000 dollars, la ligne de défense à 2800 dollars pour Ethereum n'a pas été maintenue. D'où vient cette vague de choc ? La Réserve fédérale a soudainement changé de ton collectivement.

Le président de la Fed de Philadelphie, Powell, a directement tiré à boulets rouges : « La réduction des taux d'intérêt est déjà à un point dangereux. » Il y a sous-entendu dans ses propos — l'inflation n'est pas encore totalement maîtrisée, continuer à baisser les taux pourrait causer de gros problèmes. Plus radical encore, celui de Chicago, Goolsbee, a menacé de voter contre si nécessaire. Il donne une raison très concrète : la baisse précédente des taux visait à stabiliser l'emploi, mais maintenant, les prix dans le secteur des services continuent d'augmenter, et avec la paralysie du gouvernement entraînant de graves lacunes dans les données, réduire les taux dans cette situation ? Le risque est trop élevé.

Ce qui est encore plus préoccupant, c’est que l’alarme de stabilité financière a déjà retenti. Le gouverneur de la Fed, Cook, a mis en garde que les prix des actifs sont à leur niveau le plus élevé de l’histoire, et que la chute du marché est « une question de temps ». Le président de la Fed de Cleveland, Harker, a une position encore plus claire — l’environnement financier est déjà suffisamment accommodant, continuer à injecter de la liquidité reviendrait à se mettre soi-même des mines.

Ensuite, les données sur l’emploi de septembre ont tardé à sortir, mais dès leur publication, elles ont giflé le marché. 119 000 nouveaux emplois créés, alors que le marché anticipait seulement 50 000 ! Bien que le taux de chômage ait légèrement augmenté à 4,4 %, la résilience du marché du travail dépasse encore les prévisions. Morgan Stanley, après avoir vu ces chiffres, a immédiatement changé d’avis : une réduction des taux en décembre ? Oubliez ça, ce sera difficile l’année prochaine aussi.

La situation est maintenant claire — la réunion de décembre de la Fed sera forcément un gros défi. Les doves craignent une crise de l’emploi, les hawks redoutent la reprise de l’inflation et les risques financiers. Données incomplètes, actifs à des niveaux élevés, inflation persistante, trois montagnes qui pèsent lourd. Si en décembre la Fed ne baisse pas ses taux, le cycle de baisse de cette année pourrait prendre fin, et le rythme de l’année prochaine devra aussi ralentir.

Dans les prochains temps, la volatilité du marché ne devrait pas diminuer. À tous ceux qui détiennent des positions, attachez votre ceinture.