Le nouveau gouvernement japonais vient tout juste de prendre ses fonctions et a déjà lancé une grosse initiative : un plan de relance économique d’un montant de 21,3 billions de yens, la plus forte opération depuis la pandémie. Parmi celles-ci, 17,7 billions de yens sont consacrés aux dépenses directes, dépassant largement le niveau de l’année dernière, et un supplément de 2,7 billions de yens en politique fiscale a également été prévu. Il semble que le gouvernement veuille tout faire pour sauver l’économie.

Mais la réaction du marché a été inattendue : le taux de change du yen a chuté directement à son niveau le plus bas en 10 mois, et le rendement des obligations à 40 ans a atteint un sommet historique. Que signifie cela ? Les investisseurs ne sont pas convaincus par cette stratégie de "dépense" massive, et craignent plutôt que le gouvernement doive émettre davantage de dettes pour combler le déficit, augmentant ainsi la pression fiscale.

En résumé, beaucoup d’argent a été dépensé, mais le marché ne semble pas en bénéficier. La manœuvre du Japon est-elle une bonne solution pour sauver le marché, ou une fuite en avant ? Il semble que la véritable préoccupation réside dans les réactions en chaîne potentielles. Après tout, les marchés mondiaux sont en train d’observer ; si un problème survient au Japon, la transmission de la nervosité à d’autres classes d’actifs peut se produire en quelques minutes.

Les effets secondaires de cette relance fiscale à grande échelle pourraient arriver plus rapidement et de manière plus violente que prévu.