Un responsable de la Fed vient de rappeler une réalité qui mijote depuis des années : il s’avère que nous suivons une trajectoire budgétaire insoutenable depuis un certain temps déjà. Ce n’est pas une révélation pour ceux qui suivent la situation, mais l’entendre formulé aussi franchement, ça frappe différemment.

Cette déclaration tranche avec le langage diplomatique habituel. Il ne s’agit pas ici de préoccupations budgétaires temporaires ou de déficits cycliques. Il est question de problèmes structurels qui se sont aggravés tandis que tout le monde repoussait l’échéance.

Pour ceux qui évoluent aussi bien dans la crypto que sur les marchés traditionnels, cela a plus d’importance qu’on ne le pense. La viabilité budgétaire a un impact direct sur les décisions de politique monétaire, ce qui se répercute sur tout, des taux d’intérêt à l’appétit pour le risque. Quand la maison budgétaire n’est pas en ordre, cela limite les options dans tous les domaines.

La question n’est pas de savoir si cette trajectoire est viable—il semble que ce temps soit révolu. La vraie question, c’est ce qui va se passer ensuite et comment les marchés vont s’ajuster lorsque la musique s’arrêtera enfin.