Un responsable de la Réserve fédérale a récemment partagé des réflexions intéressantes sur les accords de swap de devises. Le point central ? L’expansion de ces dispositifs bilatéraux de liquidité n’est pas qu’une décision technique : elle est aussi liée à des calculs politiques et à des objectifs stratégiques.

Réfléchissez-y : lorsque les banques centrales étendent leurs lignes de swap, elles créent en quelque sorte des canaux de liquidité en dollars à travers les frontières. Mais c’est là que les choses se compliquent. Chaque extension implique de peser les relations géopolitiques face aux objectifs monétaires réels. Quel problème cherche-t-on vraiment à résoudre ? S’agit-il de la stabilité des marchés en période de crise, ou y a-t-il des considérations diplomatiques sous-jacentes ?

La manière dont ce responsable pose le sujet met en lumière un aspect que les marchés négligent souvent. Ces outils ne sont pas purement économiques. Ils ont un poids politique. L’accès accordé à certains acteurs a son importance. Les critères d’inclusion ? C’est là que la politique rencontre la stratégie.

Pour tous ceux qui suivent les flux de liquidité mondiaux—en particulier sur les marchés crypto où les stablecoins adossés au dollar dominent—cela compte plus qu’on ne le croit. L’accès aux lignes de swap influe sur la circulation internationale du dollar, ce qui impacte tout, du collatéral DeFi aux réserves des plateformes d’échange.

En résumé : l’infrastructure de la liquidité mondiale en dollars a ses gardiens, et ces portes ne s’ouvrent pas uniquement sur des critères économiques.