【Attention aux pièges du bottom picking】Une bombe à retardement de liquidité négligée : le carry trade japonais est en train de s’inverser

Un sujet brûlant dans la communauté crypto anglophone, alors que le cercle chinois reste étrangement silencieux : le pilier invisible qui soutient les prix des actifs mondiaux depuis trente ans est en train de se fissurer structurellement.

Si l’on remonte les trente dernières années, les envolées du marché américain, des obligations et même du BTC ne sont pas réellement dues à la planche à billets de la Fed. La vérité est plus subtile : la Banque du Japon a maintenu des taux d’intérêt à zéro pendant des décennies, créant le plus grand « réservoir de liquidités gratuites » de l’histoire. C’est le cœur du mécanisme du (Carry Trade) : emprunter des yens à un coût quasi nul, les convertir en dollars, puis les investir dans des actifs mondiaux à haut rendement. Des milliers de milliards ont ainsi afflué vers les actions américaines, les marchés obligataires, l’immobilier – et bien sûr, un marché crypto encore modeste par sa taille.

Mais en novembre 2025, les règles du jeu changent radicalement. Les rendements des obligations japonaises à long terme explosent : le taux à 20 ans approche 2,8%, celui à 40 ans bondit à 3,7%. Ce n’est pas une simple fluctuation de marché, mais le ressort des taux d’intérêt, comprimé pendant trente ans, qui libère soudain toute son énergie.

Qu’est-ce que cela signifie ? Deux ondes de choc majeures :
Premièrement, le coût de l’emprunt explose : se financer en yen n’est plus « gratuit » ;
Deuxièmement, la volatilité des devises s’accroît, et les positions à effet de levier sur le carry trade font face à un risque d’explosion.

Le Carry Trade n’est pas « sur le point de s’effondrer » : il est déjà en train de s’effondrer. Des capitaux off-shore de plusieurs milliers de milliards retournent actuellement au Japon.

En phase d’expansion, le Japon joue le rôle de robinet de liquidité pour la planète ; en phase de contraction, il devient soudain un trou noir qui assèche les marchés. Les récentes fluctuations violentes du BTC ne sont que de modestes remous face à ce tsunami de liquidité macroéconomique.

Le monde entier voit le Japon comme un zombie financier endormi, mais aujourd’hui, ce géant s’est vraiment réveillé. Vous pensez acheter au plus bas, alors qu’en réalité, d’autres sont en train de retirer le tapis sous vos pieds.