Modèle Stock-to-Flow de Bitcoin : La rareté fait-elle vraiment augmenter le prix ?

L'idée principale

Le ratio stock-flux de Bitcoin (S2F) divise l'offre existante par l'offre nouvelle annuelle. La théorie : une rareté plus élevée = une valeur plus élevée, tout comme l'or. Mais est-ce que cela fonctionne réellement ?

Comment fonctionne S2F

Math simple :

• Stock = total de Bitcoin en circulation ( plafonné à 21M)
• Flux = nouveau BTC extrait par an
• Ratio = Stock ÷ Flux

Tous les 4 ans, la réduction de moitié de Bitcoin divise les récompenses de minage par deux. Cela réduit le flux, augmente le ratio et, historiquement, cela est corrélé avec des hausses de prix. Le modèle de PlanB a même prédit que Bitcoin atteindrait $55k après la réduction de moitié de 2024 et potentiellement $1M d'ici fin 2025.

Le cas haussier

Historiquement, le modèle S2F a suivi de près les mouvements de prix du Bitcoin, en particulier autour des cycles de halving. Les hodlers à long terme y croient fermement car le plafond de 21 millions de pièces du Bitcoin crée une véritable rareté ( contrairement aux devises fiduciaires qui peuvent être imprimées indéfiniment ).

La Vérification de la Réalité

Les critiques ne sont pas subtils sur les défauts :

• Vitalik Buterin l'a qualifié de “vraiment pas très bon” et “préjudiciable”
• Cory Klippsten (Swan Bitcoin) pense que cela confond les nouveaux arrivants
• Alex Krueger (trader/économiste) rejette toute la méthodologie de S2F comme “insignifiante”

Pourquoi ? Le modèle ignore :

• Répressions réglementaires ou interdictions
• Les fluctuations du sentiment du marché
• Taux d'adoption technologique
• Conditions macroéconomiques
• Concurrence d'autres cryptos
• Mises à niveau du réseau (Lightning, etc.)

Les angles morts de S2F

1. Simplifie à l'excès la demande – La rareté à elle seule ne crée pas de valeur. Personne ne veut d'un code cassé, même s'il est rare.
2. Passé ≠ Futur – La corrélation historique ne garantit pas l'exactitude future, surtout dans l'environnement chaotique de la crypto.
3. Manque de facteurs macroéconomiques – L'inflation mondiale, la géopolitique et les percées technologiques redéfinissent constamment le récit du Bitcoin.
4. Méfiez-vous des pièges à engouement – Des prévisions S2F trop optimistes ($1M Bitcoin d'ici 2025 ? ) peuvent induire en erreur les investisseurs particuliers et les pousser à entrer dans la FOMO aux sommets.

Comment l'utiliser réellement

• Ne comptez pas uniquement sur cela – Considérez S2F comme un outil dans une boîte à outils plus grande.
• Combine avec : des métriques on-chain, une analyse technique, des indicateurs de sentiment, des tendances macroéconomiques
• Le cadre temporel est important – S2F fonctionne mieux pour une thèse à long terme, pas pour le day trading
• Gestion des risques d'abord – Fixez des stop-loss, taille des positions avec soin, diversifiez
• Restez adaptable – Les marchés évoluent ; mettez à jour votre stratégie à mesure que les réglementations et les technologies changent.

Le Verdict

La rareté de Bitcoin est réelle et significative. Mais le prix est déterminé par la demande, l'adoption, les régulations et les conditions mondiales—pas seulement par la rareté. S2F offre un contexte utile, mais parier tout sur un seul modèle est la façon dont les gens se font avoir.

Pour les investisseurs sérieux en Bitcoin : Utilisez S2F comme un cadre, pas comme un dogme. Combinez-le avec une analyse fondamentale, des données on-chain et des signaux macroéconomiques pour avoir une image plus claire.