Solana ETF : quelle est la distance entre l'attente et la réalité ?

Pourquoi l'ETF Solana est-il si populaire ?

L'année 2024 sera un tournant pour l'investissement en crypto. La SEC américaine a successivement approuvé les ETF sur Bitcoin et Ethereum, ces deux produits ayant attiré plus de 11 milliards de dollars de fonds. Cette vague de bénéfices a poussé le marché à se concentrer sur le prochain objectif : Solana.

Solana a augmenté de 260% cette année, avec une explosion de l'activité sur la chaîne. Surtout après le lancement de Pump.fun, l'écosystème des meme tokens a explosé, propulsant directement le montant total des DeFi verrouillé sur Solana, passant de 1,5 milliard de dollars en janvier à 9 milliards de dollars au début décembre. Cette vitesse de croissance est effrayante, mais cela n'effraie pas l'argent de Wall Street.

Actuellement, VanEck, 21Shares et Canary Capital font la queue pour demander un ETF spot Solana, espérant obtenir l'approbation au premier trimestre 2025.

Produits existants : comment choisir entre Grayscale et VanEck ?

Fiducie Grayscale Solana (GSOL)

• Déjà coté, prix de décembre 182,10 dollars
• Détention directe de SOL (propriété réelle)
• Mais c'est un fonds fermé, sans mécanisme de création et de rachat quotidien.
• Le prix s'écarte souvent de la NAV, pouvant être une prime ou une décote.
• Liquidité limitée, convient pour un maintien à long terme

VanEck Solana ETN

• Principalement échangé en Europe, NAV 13,15 dollars
• C'est un produit de type obligation, ce n'est pas un véritable fonds
• Le prix suit de près SOL, la liquidité est meilleure
• Mais il y a un risque d'émetteur (si VanEck a des problèmes, votre investissement pourrait être en danger)

En résumé : Si vous voulez réellement posséder SOL, utilisez GSOL. Si vous voulez suivre le prix de près et effectuer des transactions fréquentes, utilisez ETN.

Que joue le demandeur ?

L'argument principal de VanEck : Solana atteint plus de 100 000 TPS, avec des coûts de transaction presque nuls, c'est un véritable “tueur d'Ethereum”.

La stratégie de 21Shares : Mettre en avant le mécanisme de Proof-of-History et les caractéristiques de décentralisation, en positionnant Solana comme une marchandise (tout comme le Bitcoin), ce qui facilite l'approbation. Leur ETP Solana en Europe est déjà un grand acteur.

L'ambition de Canary Capital : demander directement trois ETF pour Solana, Ripple et Litecoin, pariant sur le fait que le nouveau président de la SEC sera plus amical après le départ de Gary Gensler en janvier.

Pourquoi BlackRock reste-t-il en retrait ?

Samara Cohen, responsable des ETF chez BlackRock, a été très claire :

• Solana n'a pas de contrats à terme CME (Bitcoin et Ethereum en ont), ce qui rend la couverture et la découverte des prix difficiles.
• La demande institutionnelle n'est pas si grande
• “L'investissabilité” n'est pas encore assez mature.

En d'autres termes : BlackRock préfère attendre plutôt que de se précipiter pour entrer sur le marché. Cela reflète que bien que Solana soit populaire, l'infrastructure au niveau institutionnel n'est pas encore en place.

ETF vs détenir directement des SOL, quelle est la différence ?

Ne pas ignorer les risques

1. Erreur de suivi : L'ETF ne répliquera pas complètement les hausses et baisses de Solana, les frais et les coûts d'opération en mangeront une partie des bénéfices.
2. Variables de régulation : il est encore incertain si le nouveau président de la SEC pourra approuver rapidement.
3. Risques liés à la chaîne Solana elle-même : Bien que le TPS soit rapide, la stabilité du réseau a déjà posé problème.
4. Pièges de frais : Les taux sont généralement élevés lors de la première introduction, il faut attendre la concurrence sur le marché pour qu'ils baissent.
5. Piège de liquidité : L'ETF lui-même a une bonne liquidité, mais lorsque la liquidité sous-jacente de SOL diminue, l'ETF peut ne pas suivre les variations de prix.

Que se passera-t-il en 2025 ?

Prévisions optimistes : Après le départ de Gary Gensler, la nouvelle direction de la SEC pourrait approuver le premier ETF au comptant Solana au T1. Cela libérerait une grande quantité de capitaux traditionnels dans SOL, ce qui pourrait faire monter les prix.

Prévisions conservatrices : La réglementation continuera d'examiner la structure du marché de Solana, la gestion des risques et d'autres questions, avec une approbation reportée au T2 ou même plus tard.

État intermédiaire : certaines demandes sont acceptées, mais il pourrait y avoir des conditions plus strictes (comme la nécessité d'avoir un marché à terme, etc.).

Faut-il investir ou pas ?

Raisons d'acheter un ETF :

• Vous croyez en la technologie Solana mais vous ne voulez pas gérer votre propre portefeuille.
• Souhaitez-vous investir de manière intégrée depuis un compte traditionnel
• Peut supporter la volatilité du marché des cryptomonnaies

Raisons de ne pas acheter :

• Sensible aux variations réglementaires
• Un taux supérieur à 2% est perçu comme une perte.
• A déjà directement détenu des SOL (positions répétées)

Conseil clé : Si l'approbation arrive vraiment, les frais des premiers ETF seront très élevés. Il serait judicieux d'attendre que les concurrents entrent sur le marché, puis d'entrer lorsque les frais auront baissé à 0,5 % - 0,8 %.