BTC chute sous 100 000 $ : la bull run est-elle vraiment terminée ?

Récemment, le BTC a testé à plusieurs reprises le seuil des 100k dollars, mais n'a finalement pas réussi à le maintenir. Est-ce que cela signifie que “le marché baissier est arrivé” ou “un ajustement à moyen terme” ? Utilisons les données off-chain pour déterrer la vérité.

Signaux clés : les haussiers ont capitulé

La ligne de coût des détenteurs à court terme (112 500 $) a été franchie. D'après l'expérience historique, cela signifie généralement : un déclin de la demande, la fin d'une phase haussière. Actuellement, la baisse est d'environ 21 %, revenant du point le plus haut de 126k.

Mais est-ce vraiment un grand effondrement ? Pas nécessairement. Regardez ces quelques indicateurs pour le savoir —

71% des BTC sont encore profitables, loin d'atteindre le niveau de vente panique. Pendant le marché baissier de l'année dernière 2022-2023, ce chiffre pouvait tomber en dessous de 20%. Le “taux de perte non réalisée” actuel n'est que de 3,1%, ce qui indique que le marché s'ajuste de manière ordonnée, et non pas par une chute catastrophique.

Les gros investisseurs vendent comme des fous

C'est très douloureux — Depuis juillet, les détenteurs à long terme ont vendu 300 000 BTC (passant de 14,7 millions à 14,4 millions). Le problème est que : ils ne vendent plus en attendant un rebond, mais vendent au fur et à mesure de la chute.

Dans le passé, pendant le marché haussier, les gros investisseurs “vendaient au sommet” durant la phase de hausse. Maintenant, c'est l'inverse - ils continuent à écouler leurs actifs lorsque les prix chutent, qu'est-ce que cela signifie ? La confiance des investisseurs expérimentés est clairement ébranlée.

Les institutions ont “fui”

BTC spot ETF a connu un flux net sortant moyen quotidien de 1,5 à 7 millions de dollars au cours des deux dernières semaines. Comparé à la vague d'entrée de début septembre à début octobre (qui était le principal moteur du marché à ce moment-là), il est clair que les institutions réduisent leurs positions.

Cela signifie que : “l'argent intelligent” qui a autrefois fait monter le prix des cryptomonnaies sort maintenant avec des bénéfices.

Le marché des échanges est glacial

Regardez l'indicateur CVD (qui mesure la pression d'achat et de vente) sur le marché au comptant de Binance et de Bian.

• Binance CVD：-822 BTC
• CVD total au comptant : -917 BTC

Négatif = pression de vente > pression d'achat. En d'autres termes : il y a moins de personnes sur le marché prêtes à acheter, et plus de personnes souhaitant fuir.

Les traders à effet de levier liquidés

La prime directionnelle des contrats à terme perpétuels est passée de 338 millions de dollars par mois en avril à 118 millions maintenant. Qu'est-ce que cela signifie ? Un grand nombre de positions longues avec levier ont été liquidées de force ou réduites de manière proactive.

Les traders sont passés de “long” à “neutre”, et ont même commencé à couvrir les risques. La propension au risque sur le marché a chuté en ligne droite.

Marché des options : Tout le monde achète une assurance

Le plus intéressant est la performance du marché des options —

La demande de options de vente (PUT) à 100k dollars explose, et les prix (prime d'option) sont extrêmement élevés. Les traders ne sont pas en train de “chercher le fond”, mais “d'acheter une assurance” pour se protéger contre une nouvelle chute.

La volatilité implicite augmente également, ce qui indique que le marché s'attend à de futures fluctuations.

Logique de base : équilibre fragile

Le marché est actuellement dans un état de “ni effondrement, ni rebond”.

• ✅ Pas de panique : 71 % des pièces sont encore rentables
• ❌ Pas de confiance : les détenteurs à long terme continuent à vendre, les institutions réduisent leurs positions.
• ⚠️ Préférence de risque en forte baisse : levier en liquidation, options en couverture

Points clés de la prochaine étape :

• Résistance supérieure : il est nécessaire de récupérer 112 500 dollars pour relancer l'élan haussier
• Support en dessous : la ligne de coût des investisseurs actifs est à 88 500 $ (une nouvelle rupture pourrait déclencher une vague de stops)

Conclusion

Le fait que le BTC tombe en dessous de 100 000 est un signal, mais ce n'est pas la “fin du monde”. Une formulation plus précise serait : le point de retournement de la cupidité à la prudence.

Le désintérêt des institutions, les ventes des gros acteurs, le désendettement des traders - tout cela dit la même chose : l'espace de rebond à court terme est limité et de nouveaux fonds d'appoint sont nécessaires pour changer la situation.

La situation actuelle est plus adaptée à l'attentisme et à l'attente d'opportunités. Après tout, le marché des options achète des assurances, ce qui montre que personne n'ose dire que c'est stable.