L'or "renverse" les obligations américaines ? Dalio révèle les nouvelles tendances de l'allocation d'actifs institutionnels.

Récemment, le prix de l'or a décollé et a continuellement établi des points historiques. Après avoir chuté en dessous de 4300 dollars le 18 octobre, il a rebondi à 4381 dollars en seulement un jour de négociation, avec une hausse quotidienne atteignant 2,46 % - cette opération a vraiment quelque chose de spécial.

L'explication traditionnelle de la “chute des taux d'intérêt réels” ne tient plus. Le fondateur de Bridgewater, Ray Dalio, a récemment proposé un nouvel angle : l'or remplace progressivement les obligations du Trésor américain, devenant ainsi un “actif sans risque” aux yeux des investisseurs institutionnels.

Plus précisément, des géants, y compris les banques centrales et les grandes institutions, ajustent discrètement leurs allocations d'actifs. Ils ont réduit leur part d'obligations américaines et ont plutôt augmenté leurs avoirs en or. Ce n'est pas un petit jeu - c'est un véritable changement d'allocation.

Pourquoi cela se produit-il ? La remise en question du statut traditionnel des obligations américaines reflète une réévaluation du crédit du dollar et des risques fiscaux. L'or, en tant qu'“actif solide”, possède naturellement des propriétés de couverture, et en période d'incertitude croissante, les institutions ont naturellement tendance à détenir.

Cette logique est très claire : si l'on ne croit pas aux billets de banque, on croit à l'or. Le marché vote avec ses pieds.