#美SEC推动加密创新监管 $DODO Bitcoin a récemment chuté de 125 000 $ à 84 000 $, avec une chute d'environ 30 %. La première réaction de beaucoup de gens est : la bull run est-elle terminée ? En réalité, ce n'est peut-être pas le cas.

Cette chute brutale cache un déclencheur plus secret : certains organismes qui jouent au "jeu de levier de jeton" pourraient ne plus y parvenir. $ETH

Un exemple typique : la société MicroStrategy, qui à l'origine était dans le secteur des logiciels d'entreprise, s'est transformée au fil des années en "banque Bitcoin". En cinq ans, elle a accumulé plus de 640 000 jetons, avec un coût moyen d'environ 74 000 dollars.

Sa logique opérationnelle est assez folle - d'abord, investir de l'argent pour acheter des jetons, ensuite, lorsque le prix des jetons augmente, cela fait s'envoler le prix des actions, puis, en profitant de ce sommet, émettre des actions pour encaisser, et utiliser cet argent pour continuer à acheter du Bitcoin. Cette combinaison a temporairement créé une résonance entre le prix des actions et celui des jetons, les faisant monter en flèche.

Mais récemment, le vent a tourné : MSCI (l'agence mondiale de création d'indices) a laissé entendre qu'elle allait évaluer de nouvelles règles, envisageant d'exclure les entreprises dont "la part des actifs numériques dépasse la moitié" de l'indice boursier. Si cela se concrétise, les fonds qui suivent passivement l'indice devront vendre ces actions. JPMorgan a calculé qu'à lui seul, ce facteur pourrait générer des pressions de vente de plusieurs milliards de dollars.

Pire encore, le prix des actions de MicroStrategy est désormais tombé à peu près au même niveau que la valeur nette des Bitcoin qu'elle détient. Avant, la méthode de financement par l'"écart de prix des actions" pour acheter des jetons ne fonctionne plus vraiment.

Avec la baisse des attentes de réduction des taux d'intérêt de la Réserve fédérale, le Bitcoin ETF est passé d'un afflux net continu à un afflux net sortant. Plusieurs facteurs négatifs se rencontrent, et l'humeur du marché s'est effondrée.

La question maintenant est : cette chute est-elle vraiment une vente panique à court terme, ou est-ce que la logique sous-jacente du "mode de stockage des jetons par les institutions" est en train de subir une transformation ? Il faut savoir que MicroStrategy contrôle environ 3 % de l'offre mondiale de Bitcoin, un ajustement de sa stratégie pourrait-il provoquer un effet domino ? $ZEC

Il est encore trop tôt pour tirer des conclusions, mais une chose est claire : lors de cette fluctuation des prix, en plus des facteurs cycliques du marché, il se pourrait que les règles du jeu soient en train d'être discrètement réécrites.