La Réserve fédérale (FED) interne montre des divergences de plus en plus évidentes sur le rythme des baisses de taux, cette incertitude perturbe le marché des dérivations.

Les investisseurs sont en émoi. Des fonds de couverture affluent massivement vers les options d'échange et les dérivés liés au SOFR, cherchant à assurer leurs positions. La volatilité à court terme des options d'échange à long terme (celles de 10 et 30 ans) a récemment augmenté de manière significative, en particulier pour les contrats d'une durée inférieure à 3 mois.

En d'autres termes, une option de swap de taux d'intérêt est un jeu d'échange dans ce grand réservoir de dérivations de taux d'intérêt de plus de 600 billions de dollars — échanger un taux fixe contre un taux variable, ou vice versa. Ce truc est principalement utilisé pour se couvrir contre le risque de taux d'intérêt, y compris l'exposition au risque des positions en obligations d'État.

Le volume d'options non réglées pour le trimestre prochain, lié au SOFR, est également en augmentation. Qu'est-ce que le SOFR ? C'est le coût des prêts de nuit garantis par des obligations d'État, qui suit essentiellement les taux d'intérêt de la politique de La Réserve fédérale (FED).

Les stratégies de couverture sur le marché sont assez intéressantes en ce moment — parier des deux côtés. Les traders se protègent à la fois contre une éventuelle nouvelle baisse des taux lors de la réunion de La Réserve fédérale (FED) en décembre, et contre un freinage soudain des assouplissements. Après tout, même les responsables eux-mêmes n'ont pas de consensus, qui sait quelle direction cela prendra ensuite ?