Le marché des contrats à terme sur les taux d'intérêt a connu des mouvements de positions assez forts ces trois derniers jours. Les traders ont construit des positions comme s'ils avaient découvert une mine d'or, pariant sur une baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale en décembre. Du côté de JPMorgan, il a été statistiquement constaté que les positions nettes longues sur la dette américaine ont atteint leur plus haut niveau en 15 ans.

Pourquoi cette soudaineté d'optimisme ? Principalement parce que plusieurs responsables de la Réserve fédérale ont récemment tenu des discours plutôt accommodants. Williams de la Réserve fédérale de New York a déclaré qu'il y avait de l'espace pour une baisse des taux d'intérêt prochainement, tandis que Daly de San Francisco a été plus explicite - elle pense qu'une effondrement de l'emploi est plus dangereux qu'une inflation incontrôlée. Le gouverneur de la Réserve fédérale, Waller, a même publiquement soutenu l'idée de "baisse préventive des taux d'intérêt".

Les données économiques ne sont en effet pas très bonnes. L'indice de confiance des consommateurs est tombé à son plus bas niveau en sept mois, la croissance du commerce de détail est faible et le rapport sur l'emploi continue de se détériorer. L'inflation n'est toutefois pas aussi tenace que prévu, tournant autour de 2,5 % une fois les facteurs tarifaires exclus.

Mais le problème est que la Réserve fédérale (FED) n'a pas d'avis unifié.

Collins de la Réserve fédérale de Boston estime qu'il est plus raisonnable de rester sur ses positions, tandis que Logan de Dallas a une attitude plus ferme, pensant que les deux baisses de taux précédentes étaient totalement inutiles. Plus délicat encore, les données économiques clés d'octobre et de novembre sont fortement manquantes en raison de la paralysie gouvernementale. Cela signifie que la Réserve fédérale doit prendre des décisions avec des informations incomplètes.

La précision des prévisions du marché sur les actions de la banque centrale n'a en fait jamais été très élevée. Morgan Stanley a déjà retiré ses prévisions de baisse des taux, et JPMorgan a également déclaré que la décision de décembre serait "extrêmement difficile". Nous sommes maintenant dans une situation délicate : d'un côté, le marché de l'emploi clignote au rouge, de l'autre, l'inflation n'est pas encore complètement maîtrisée. Dans cette période de vide de données, la Réserve fédérale (FED osera-t-elle agir ? C'est là la véritable question.