Après-midi de négociation après Thanksgiving, les trois grands indices boursiers américains affichent tous des gains. Le S&P 500 a augmenté de moitié de point, tandis que le Nasdaq a été plus dynamique, avec une hausse d'environ 0,7 %. Au cours de toute cette semaine, le marché a présenté la plus belle ligne hebdomadaire depuis juin. L'état d'esprit de "fermer toutes les positions d'abord" des semaines précédentes a déjà évolué vers un optimisme prudent de "oser entrer en long mais avec une assurance".

Tesla a eu une performance remarquable cette semaine. Passant de plus de 390 à près de 430 dollars, l'augmentation sur la semaine est presque de 10 %, avec une hausse supplémentaire de 0,8 % aujourd'hui. Avec l'ouverture de l'essai gratuit de 30 jours pour le FSD v14 en Amérique du Nord, et les attentes croissantes autour du Robotaxi, le sentiment du marché s'est clairement réchauffé. Le marché des options est encore plus parlant : le volume des transactions sur l'axe Call a atteint 113 millions de dollars, avec un taux de Call atteignant 97 %.

Ce qui attire le plus l'attention, c'est que quelqu'un achète des calls de 760 dollars arrivant à échéance en juin 2028. Cet achat de profondeur hors de la monnaie sur une si longue période montre clairement qu'il parie sur la combinaison "véhicules électriques + intelligence artificielle + robots". Si vous êtes également optimiste mais craignez un repli à court terme, opter pour des calls légèrement hors de la monnaie avec des échéances de 1 à 3 ans, ou créer un spread de calls haussier, sera plus prudent que d'investir massivement dans des actions ou de parier sur des options à court terme.

Lulu Lemon a également été assez animé cette semaine. Le prix de l'action est passé d'environ 170 à la fourchette de 184 dollars, mais par rapport au sommet de l'année, cela reste à moitié prix. Les divergences publiques entre le fondateur et la direction sur le positionnement de la marque, ajoutées à la pression des droits de douane, amènent de nombreuses personnes à rester en attente concernant la croissance à long terme.

Les signaux du côté des options sont plus intéressants : le volume des transactions des puts dépasse 50 millions de dollars, et le rapport entre les puts et les calls est clairement en faveur des puts. Plusieurs transactions de puts profondément hors de la monnaie avec des échéances en janvier 2026 à des niveaux de prix de 360/350 ont été effectuées, cette opération ressemble davantage à un investissement à long terme cherchant à profiter des valorisations tout en achetant une assurance contre les risques de performance pour les deux prochaines années.

La plateforme d'analyse d'Adobe a publié un rapport indiquant que les dépenses en ligne le jour du Black Friday ont atteint 8,6 milliards de dollars, en hausse de 9,4 % par rapport à l'année précédente. La croissance du trafic générée par l'IA est également très évidente. Les actions ont légèrement augmenté de 0,8 %, mais sur la liste des transactions, elles ont été entourées par des transactions Put à 100 %. Ce qui en ressort, c'est en fait une demande de couverture systématique contre la surévaluation du secteur SaaS, où les positions d'assurance et les positions de couverture active s'entrelacent.

Pour des actions de croissance de haute qualité comme Lululemon et Adobe, une approche plus raisonnable consiste à utiliser des spreads de puts baissiers en marché haussier, à vendre par étapes des puts garantis en espèces légèrement hors de la monnaie, ou à allouer de petites positions avec des puts protecteurs pour gérer le rythme. Parier sur des calls à long terme très éloignés de la monnaie pour doubler est en réalité peu probable.

Le sentiment du marché se rétablit, mais les fonds principaux utilisent clairement des outils d'options pour une gestion des risques plus fine. L'ère du tout ou rien est révolue, c'est le rythme actuel de faire des Entrer en long avec des couvertures.