Actions de Pool Corp : Pourquoi le pari de Buffett pourrait être votre point d'entrée

La configuration : Pool Corp opère un modèle commercial simple mais rentable : c'est le plus grand grossiste mondial d'équipements et de fournitures pour piscines. Mais voici le hic : toutes ses recettes ne se valent pas.

La répartition des revenus qui compte

Deux entreprises très différentes se cachent derrière un même symbole boursier. Environ un tiers provient de nouvelles installations de piscines, qui ont été écrasées par la même flambée des taux d'intérêt qui a fait chuter le marché immobilier. Les installations ont atteint un pic pendant le boom du confinement lié à la pandémie, puis se sont effondrées. C'est le problème.

Les autres deux tiers ? Ce sont des revenus récurrents provenant de l'entretien et des réparations. Même les piscines inutilisées nécessitent des produits chimiques et de l'entretien — personne ne veut que son investissement $50k se transforme en marécage. Ce flux récurrent est la raison pour laquelle l'entreprise peut maintenir son dividende de 2,1 % même lorsque les nouvelles constructions stagnent.

Pourquoi vous achetez moins cher que Buffett

C'est là que ça devient intéressant. Pool se négocie autour de 233 $/action — un prix qu'il n'a pas touché depuis début 2020. Pendant ce temps, la récente frénésie d'achats de Berkshire Hathaway a payé entre $285 et $390 par action, selon le timing.

Traduction : Vous bénéficiez d'une réduction de 18 à 40 % par rapport à ce qu'un des investisseurs les plus avisés au monde vient de payer. Ce n'est pas négligeable.

Mais avant de célébrer, comprenez pourquoi l'action s'est effondrée par rapport à son pic de 2021 de 578 $.

La vraie contrainte

Voici la dure vérité : le pool est un distributeur, pas un fabricant. Il ne peut pas simplement augmenter les prix quand il le souhaite - les concurrents voleront des clients. La seule façon de faire croître de manière significative les revenus de maintenance est d'avoir plus de piscines à entretenir. Et de nouvelles piscines sont principalement construites lorsque le marché immobilier est en plein essor.

Le marché du logement n'est pas en plein essor. Cela pourrait ne pas l'être pendant des années.

Le jeu de l'attente

Si vous achetez Pool aujourd'hui, vous pariez essentiellement que le cycle immobilier finira par se retourner. Vous n'achetez pas pour une croissance immédiate — vous achetez un placement à rendement réduit (2.1%) en attendant que la reprise du marché immobilier débloque le côté installation de l'entreprise.

C'est un pari marathon, pas un trade sprint. Assurez-vous d'avoir la patience nécessaire.