La grosse chute d'hier matin, beaucoup de gens ne s'attendaient peut-être pas à quel était vraiment le détonateur - les attentes de hausse des taux de la Banque centrale japonaise, qui ont en fait un impact plus puissant que certaines mesures politiques nationales.

Il y a une chose qui est souvent négligée : le yen n'est plus simplement une "monnaie refuge", il ressemble davantage à un réservoir invisible de liquidités en dollars à l'échelle mondiale. La logique est simple : les institutions empruntent des yens à un coût extrêmement bas, les échangent contre des dollars, puis investissent dans des actifs offrant des rendements plus élevés. Ce type de "transaction d'arbitrage" a contribué à alimenter plusieurs bulles sur le marché. Mais dès que la Banque centrale du Japon resserre les taux, ces positions à effet de levier doivent se retirer d'urgence, et la liquidité est immédiatement épurée.

Ne vous concentrez pas seulement sur chaque mouvement de la Réserve fédérale, la politique de taux d'intérêt du Japon est également d'un niveau « vanne ». La hausse des taux du 19 mars de cette année a mis fin à la frénésie des actions américaines et du marché des cryptomonnaies ; le 31 juillet, une nouvelle hausse a fait plonger le Bitcoin de 62 000 $ à 49 000 $.

Donc, en décembre, la Banque centrale du Japon va-t-elle ouvrir cette porte ? Il faut vraiment prêter attention - si le robinet se ferme trop, la liquidité mondiale va devoir se tendre.