Construire une stratégie de « double couverture » en détenant simultanément des actions technologiques et du Bitcoin — Cadre d'investissement présenté par un cadre de Goldman Sachs

Le responsable du département des hedge funds mondiaux de Goldman Sachs a récemment présenté une analyse détaillée sur la construction d’un portefeuille global dans un environnement de volatilité accrue du marché. Le cadre stratégique esquissé par M. Tony Pasquariello se caractérise par une approche non conventionnelle combinant investissements en actions et cryptomonnaies.

La tendance haussière des actions technologiques américaines se poursuit, mais une correction estivale est anticipée

S’appuyant sur la reprise du S&P 500 et la nouvelle hausse des sommets du Nasdaq (NDX), M. Pasquariello maintient une position optimiste sur les actions américaines, en particulier dans le secteur technologique. Selon lui, trois facteurs principaux soutiennent cette dynamique : la croissance continue attendue dans l’IA, l’afflux stable de capitaux, et la divergence entre le marché boursier et l’économie réelle lors d’un ralentissement de l’emploi.

Cependant, il prévoit à court terme une période de consolidation avec une fourchette de marché en août et des défis techniques en septembre. Il souligne la nécessité de rester vigilant face à une correction potentielle, notamment suite à un récent rebond marqué.

Positionner l’or, l’argent et le Bitcoin (BTC) comme un « triptyque d’actifs de couverture »

Au cœur de la stratégie, il propose de détenir simultanément trois actifs : l’or, l’argent et le Bitcoin (actuellement à environ 90,42K$). M. Pasquariello explique que cette combinaison doit servir de couche de protection dans une approche « long avec couverture » visant la seconde moitié de 2025.

Particulièrement dans un environnement de marché « nerveux et instable » — caractérisé par une liquidité dégradée et une augmentation des risques de positionnement — ces trois actifs agissent de manière complémentaire. La diversification avec des métaux précieux traditionnels permettrait d’absorber la volatilité des cryptomonnaies tout en assurant la croissance du Bitcoin lui-même.

Une stratégie à quatre piliers pour couvrir même la « sous-performance partielle »

Le cadre proposé par M. Pasquariello se compose de quatre éléments :

Premier pilier : Long sur les actions américaines (axé sur la technologie)
Reste optimiste mais insiste sur l’importance de la sélection sectorielle

Deuxième pilier : Long sur les réserves de valeur (or, argent, BTC)
Joue un rôle de protection contre l’incertitude du marché

Troisième pilier : Position courte modérée sur le dollar américain
Ajuste légèrement la sur-force du dollar

Quatrième pilier : Long sur la pente de la courbe des taux globale
Exposition à la pente accentuée de la courbe des taux d’intérêt

Il reconnaît que ces éléments peuvent sous-performer individuellement sur une semaine, mais affirme que leur combinaison constitue la « meilleure défense » pour traverser la volatilité du marché.

Surveillance des risques liés au marché du travail et aux marchés à terme

Tout en maintenant une vision optimiste sur la tendance de croissance post-2025, il souligne l’importance de surveiller le ralentissement du marché du travail américain et les risques de positionnement provenant des traders systématiques. Selon lui, ces défis renforcent la justification de la composition tripartite en or, argent et Bitcoin comme un moyen de couvrir la stabilité, en limitant les coûts de couverture.