Ces dernières semaines, le monde financier a été particulièrement agité : Greenspan, Bernanke et Yellen, trois anciens présidents de la Réserve fédérale, ont exceptionnellement uni leur voix pour tirer la sonnette d’alarme sur l’ingérence politique actuelle dans la conduite de la banque centrale. Leur message est clair — si la banque centrale est entraînée dans des luttes partisanes, la stabilité du système financier tout entier en pâtira.

Pourquoi sont-ils si inquiets ? En résumé, la valeur de la Fed repose sur un seul mot : indépendance. Elle ne doit pas être guidée par des intérêts politiques à court terme, mais par un jugement professionnel visant à stabiliser la monnaie et l’ordre financier. Si cette ligne de défense est brisée, les attentes du marché concernant la continuité et la crédibilité des politiques s’effondreront, et le risque de volatilité financière explosera.

Ces anciens responsables ont également soulevé une question très sensible : si les responsables de la banque centrale sont constamment accusés, menacés, voire soumis à un bombardement verbal sous prétexte de responsabilité, peuvent-ils encore élaborer des politiques sans penser aux conséquences politiques ? Une telle situation détournerait l’attention des objectifs fondamentaux tels que l’inflation, l’emploi et la stabilité financière. Lorsqu’un effet de refroidissement institutionnel s’installe, la prise de décision professionnelle en pâtit.

En élargissant la perspective, cette controverse reflète un conflit profond entre la gouvernance politique et économique aux États-Unis. Un environnement de taux d’intérêt élevés, un déficit budgétaire et un cycle électoral superposés font de la politique monétaire un champ de bataille pour l’opinion et la politique. Chacun veut en tirer profit, mais tout le monde sait que jouer avec le feu comporte des risques.

Pour l’ensemble du marché, la déclaration collective de ces anciens hauts responsables de la Fed envoie un signal important : l’indépendance de la banque centrale est considérée comme le dernier pilier de stabilité du système financier mondial. Le marché obligataire, le marché des devises, celui des actifs cryptographiques — tout actif risqué pourrait déclencher une réaction en chaîne si cette pierre angulaire venait à vaciller. Ce n’est donc pas seulement une question intérieure aux États-Unis, mais une tendance à suivre de près pour tous les investisseurs mondiaux.