La constitution de réserves de JPMorgan a atteint 2,1 milliards de dollars — le niveau le plus élevé depuis l'ère Covid — principalement alimentée par une réserve de 2,2 milliards de dollars mise de côté pour des engagements d'achat anticipé liés à l'activité de la carte de crédit Apple. L'ampleur de cette réserve raconte une histoire intéressante. Lorsque Goldman Sachs gérait ce partenariat, il semblerait qu'il ait rencontré de sérieux obstacles, et la démarche de JPMorgan indique qu'ils adoptent une approche prudente pour hériter d'un portefeuille manifestement en difficulté. La hausse des réserves reflète la réalité que ce n'était pas simplement une acquisition straightforward — c'est une stratégie de mitigation des risques. Vous avez une grande institution financière qui construit essentiellement une marge de sécurité pour ce qui pourrait être une intégration difficile. Le moment et la taille de ces réserves sont importants. Ils suggèrent que la direction se prépare à d'éventuels problèmes de qualité de crédit ou à une attrition des clients lors de la transition. C'est le genre de mouvement que l'on voit lorsque les institutions sont réalistes quant aux problèmes hérités plutôt que optimistes quant aux synergies.