Le cycle de l'appréciation du renminbi commence-t-il ? Analyse de la tendance du taux de change dollar américain contre renminbi en 2026

Renforcement des attentes d’appréciation du yuan face au dollar américain

La tendance du taux de change du yuan en 2025 connaît une nette inversion. Soutenu par l’amélioration des relations commerciales sino-américaines et la montée des attentes de baisse des taux par la Réserve fédérale, le yuan s’est apprécié face au dollar le 26 novembre, passant sous 7,08, atteignant brièvement un sommet annuel proche de 7,0765. Cela brise la tendance de dépréciation continue de 2022 à 2024.

Sur l’ensemble de l’année, le dollar face au yuan a oscillé dans une fourchette de 7,1 à 7,3, avec une appréciation cumulée de 2,40 % ; le yuan offshore a connu une volatilité plus importante, fluctuant entre 7,1 et 7,4, avec une appréciation annuelle de 2,80 %. Cette performance plus forte sur le marché offshore reflète une anticipation croissante des capitaux internationaux quant à une appréciation du yuan.

Comparaison historique : Qu’a vécu le yuan ?

En revisitant l’évolution du dollar face au yuan au cours des cinq dernières années, on peut mieux comprendre le tournant actuel :

2020-2021 : phase d’appréciation
Pendant la pandémie, l’économie chinoise a rebondi en premier, la Fed ayant fortement réduit ses taux à près de zéro, ce qui a entraîné le yuan passant de 6,9 au début de l’année à 6,50 en fin d’année, avec une appréciation d’environ 6 %. En 2021, la tendance s’est maintenue, le dollar face au yuan restant dans une fourchette étroite de 6,35 à 6,58.

2022-2024 : cycle de dépréciation
2022 marque un tournant, la Fed lançant une politique de hausse agressive des taux, le dollar index s’envolant, et le yuan se dépréciant de 6,35 à plus de 7,25, avec une dépréciation annuelle de 8 %, la plus importante des dernières années. Les deux années suivantes, le yuan a continué de subir une pression, avec une moyenne annuelle d’environ 7,0 en 2023, et une fourchette de fluctuation élargie de 7,1 à 7,3 en 2024.

2025 : signal de retournement
Au premier semestre, la pression extérieure est restée forte, le yuan ayant brièvement dépassé 7,40. Mais dans la seconde moitié de l’année, la reprise des négociations sino-américaines, la faiblesse du dollar index ont permis au yuan de se redresser, le sentiment du marché redevenant positif.

Plusieurs banques d’investissement optimistes quant à l’appréciation du yuan

Un consensus se forme sur le marché : le cycle de dépréciation du yuan pourrait être terminé, et une nouvelle phase de longue période d’appréciation s’amorcer.

Deutsche Bank prévoit que le yuan face au dollar atteindra 7,0 d’ici la fin 2025, puis 6,7 d’ici fin 2026.

Morgan Stanley partage cette vision d’une appréciation modérée, anticipant une faiblesse continue du dollar dans les deux prochaines années, avec un dollar index pouvant retomber à 89 d’ici 2026, ce qui ferait atteindre un taux de change yuan/dollar d’environ 7,05.

Goldman Sachs est encore plus optimiste. Selon leur analyse, le taux de change réel effectif du yuan est sous-évalué de 12 % par rapport à la moyenne des dix dernières années, et de 15 % par rapport au dollar. En se basant sur l’évolution des négociations commerciales sino-américaines et le sous-rapport de change, Goldman Sachs prévoit que le yuan face au dollar atteindra 7,0 dans 12 mois, avec un objectif à 3 mois de 7,2 et à 6 mois de 7,1.

Ce raisonnement repose sur la résilience des exportations chinoises, et la préférence du gouvernement pour stimuler l’économie par la politique fiscale plutôt que par la dévaluation monétaire.

Quatre facteurs clés influençant le taux de change dollar/yuan

Pour saisir le rythme d’appréciation du yuan, les investisseurs doivent suivre attentivement les variables suivantes :

Tendance de l’indice du dollar (DXY)
Au cours des cinq premiers mois de 2025, l’indice du dollar a chuté de 9 %, enregistrant son pire début d’année historique. La perspective d’une baisse des taux par la Fed devrait continuer à affaiblir le dollar, favorisant la hausse des monnaies asiatiques, dont le yuan.

Progrès des négociations commerciales sino-américaines
Bien que des signes de détente soient apparus après les discussions à Londres, la durabilité reste incertaine. Si les négociations se poursuivent dans un climat apaisé, le yuan sera soutenu ; en revanche, une escalade des tensions pourrait raviver la pression à la dépréciation. C’est le principal incertitude à moyen terme.

Orientation de la politique de la Fed
La magnitude et le rythme de la baisse des taux par la Fed déterminent directement la force du dollar. Si l’inflation reste élevée, la Fed pourrait ralentir la baisse des taux, soutenant le dollar ; si l’économie ralentit nettement, une baisse accélérée des taux affaiblira le dollar. Le yuan et le dollar évoluent généralement en sens inverse.

Signaux de la politique de la Banque centrale chinoise
La Banque populaire de Chine privilégie une politique accommodante pour soutenir la reprise économique. À court terme, cette politique exerce une pression à la dépréciation du yuan, mais si elle s’accompagne d’un stimulus fiscal efficace pour stabiliser l’économie, cela renforcera le yuan à long terme. La gestion du taux de change intermédiaire par la PBOC joue également un rôle de « boussole ».

Investir dans le yuan maintenant, est-ce rentable ?

La réponse est oui, à condition de saisir le bon moment.

À court terme, le yuan devrait rester relativement fort, fluctuant dans une fourchette limitée en sens inverse du dollar. La probabilité qu’il chute rapidement sous 7,0 d’ici fin 2025 est faible, mais la tendance à long terme reste à l’appréciation.

Les principaux moyens d’investir dans des paires de devises liées au yuan comprennent :

Comptes de change bancaires
Ouvrir un compte en devises dans une banque locale ou internationale pour effectuer des transactions.

Plateformes de marge en devises
De nombreux courtiers en forex permettent aux investisseurs de prendre des positions longues ou courtes simultanément, offrant ainsi des opportunités de profit dans les deux sens. La majorité supporte l’effet de levier, permettant d’accroître l’exposition au marché par rapport au capital initial. Mitrade, XTB, Admirals sont des choix sérieux, proposant des investissements à partir de 0,01 lot, avec un levier flexible de 1 à 200, et des outils de gestion des risques comme stop-loss et take-profit.

Sociétés de courtage et bourses à terme
Certaines sociétés de courtage offrent des services de trading forex, et les bourses à terme proposent des contrats à terme sur devises.

Quatre dimensions pour analyser l’évolution future du yuan

Il ne faut pas se fier à une seule prévision, mais apprendre à analyser de façon autonome selon ces dimensions :

1. Orientation de la politique monétaire chinoise
Les mesures d’assouplissement comme la baisse des taux ou du ratio de réserves obligatoires exercent généralement une pression à la dépréciation du yuan ; à l’inverse, la hausse des taux ou la hausse des réserves soutiennent l’appréciation. Par exemple, en 2014, la PBOC a coupé ses taux six fois de suite, ce qui a fait passer le dollar face au yuan de 6 à près de 7,4, illustrant l’effet de la politique.

2. Performance des données économiques nationales
Une croissance du PIB, un PMI, une CPI ou des investissements en hausse attirent les capitaux étrangers, soutenant le yuan. À l’inverse, des données faibles exercent une pression à la dépréciation.

3. Indice du dollar et orientation de la Fed
La politique de la Fed est le principal moteur du dollar, influençant directement le taux de change dollar/yuan. En 2017, la reprise économique de la zone euro a dépassé les attentes, la BCE ayant signalé un resserrement, ce qui a entraîné une chute de 15 % de l’indice du dollar cette année-là, et le yuan a également connu une baisse.

4. Orientation de la politique de la banque centrale sur le taux de change
Depuis 2017, la Chine a introduit un « facteur contre-cyclique » pour renforcer la guidance officielle du taux de change. À court terme, cette orientation a un impact évident, mais à long terme, la tendance dépend principalement du marché monétaire.

En résumé

Avec l’entrée de la Chine dans un cycle d’assouplissement monétaire, le dollar face au yuan montre une tendance claire. Selon des situations similaires passées, ces cycles peuvent durer une dizaine d’années, avec des fluctuations à court et moyen terme dues aux mouvements du dollar et aux événements internationaux. En maîtrisant ces facteurs, les investisseurs peuvent considérablement augmenter leurs chances de profit. Le marché des changes étant principalement guidé par des facteurs macroéconomiques, avec une transparence des données, un volume élevé et la possibilité de négocier dans les deux sens, il offre un environnement relativement équitable pour les investisseurs.