L'histoire derrière le graphique sur 10 ans du dollar australien : pourquoi cette monnaie de marchandise est-elle toujours en difficulté ?

Le graphique sur dix ans de l’AUD/USD raconte l’histoire d’une “ère du dollar fort”.

Depuis le pic de 1,05 en 2013 jusqu’à aujourd’hui, l’AUD face au dollar a perdu plus de 35 %. Pendant la même période, l’indice du dollar(DXY) a augmenté de 28,35 %, l’euro, le yen et le dollar canadien ont également montré une tendance de dépréciation similaire. Ce n’est pas une situation isolée de l’AUD, mais plutôt le cycle de “dollar fort” que traverse l’ensemble du marché des changes mondial.

Même au second semestre 2025, sous l’impulsion de la forte hausse des prix du minerai de fer et de l’or, ainsi que de la baisse des taux de la Fed, l’AUD n’a apprécié que de 5 à 7 %, et après avoir brièvement dépassé 0,6636, il a commencé à reculer — c’est la véritable image de la tendance de l’AUD.

Pourquoi l’AUD a-t-il autant de mal à se maintenir à un niveau élevé ?

Les matières premières se refroidissent, mais le dollar devient de plus en plus fort.

L’AUD est essentiellement une “monnaie de matières premières”, dont la tendance dépend étroitement des prix du minerai de fer, du charbon, de l’énergie et autres matières premières. L’expérience des dix dernières années montre que la force ou la faiblesse de l’AUD dépend principalement de trois contextes :

2009-2011 : La forte reprise de la Chine, la demande en matières premières en explosion, la Banque centrale australienne avec des taux nettement supérieurs à ceux des États-Unis, l’AUD a brièvement frôlé 1,05.

2020-2022 : Le marché haussier mondial des matières premières, le minerai de fer atteignant des sommets historiques, l’AUD a brièvement dépassé 0,80. Mais ce sommet n’a pas duré.

2023-2024 : La reprise de la Chine est faible, les prix des matières premières oscillent à des niveaux élevés, la différence de taux entre l’Australie et les États-Unis se réduit, et l’AUD retourne à une faiblesse relative.

Aujourd’hui, même si les prix des matières premières se redressent et que le dollar s’ajuste, l’AUD reste faible. Chaque fois qu’il approche de ses anciens sommets, les ventes s’intensifient immédiatement, ce qui montre une confiance du marché très faible.

L’analyse indique que le problème réside dans trois points :

Premier : La politique tarifaire des États-Unis nuit au commerce mondial. La baisse des exportations australiennes de métaux et d’énergie affaiblit la position de l’AUD en tant que monnaie de matières premières.

Deuxième : L’avantage de la différence de taux entre l’Australie et les États-Unis disparaît. La RBA maintient un taux d’environ 3,60 %, avec une anticipation d’une hausse à 3,85 % en 2026, mais cela reste bien inférieur aux taux américains, réduisant considérablement l’attractivité de la différence de taux.

Troisième : L’économie intérieure australienne n’est pas suffisamment robuste. Dans un environnement de risque global faible, les investisseurs privilégient les actifs refuges plutôt que des monnaies cycliques comme l’AUD, limitant la reprise de l’AUD.

Pour comprendre la tendance de l’AUD, il faut suivre ces trois variables

La tendance à moyen et long terme de l’AUD n’a jamais été déterminée par un seul facteur. Pour saisir le point de retournement, les investisseurs doivent suivre attentivement :

Première étape : Le changement de politique de la RBA(RBA)

L’AUD est longtemps considéré comme une monnaie à haut rendement, son attrait dépend essentiellement de l’écart de taux. Si la RBA maintient une posture hawkish, avec une inflation persistante et un marché du travail résilient, l’AUD pourra retrouver un avantage en termes de différentiel de taux. Sinon, si la hausse des taux ne se concrétise pas, la force de l’AUD s’affaiblira nettement.

Deuxième étape : La corrélation entre l’économie chinoise et les prix des matières premières

L’Australie exporte principalement du minerai de fer, du charbon et de l’énergie. Lorsque la construction et l’industrie manufacturière chinoises se redressent, ces prix ont tendance à augmenter simultanément, ce qui entraîne une réaction rapide de l’AUD. Mais si la reprise chinoise est faible, même une brève remontée des prix des matières premières sera éphémère, et l’AUD “montera puis reculera”.

Troisième étape : Le cycle du dollar et l’humeur de marché en tant que refuge

La politique de la Fed reste le cœur du marché des changes mondial. En période de baisse des taux, le dollar s’affaiblit, ce qui profite aux actifs risqués comme l’AUD ; mais si l’aversion au risque augmente et que les flux se tournent vers le dollar, l’AUD, même sans dégradation fondamentale, sera sous pression.

La logique centrale est : pour qu’une véritable tendance haussière à moyen et long terme de l’AUD démarre, trois conditions doivent être réunies — un retour de la RBA à une posture hawkish, une amélioration substantielle de la demande chinoise, et un affaiblissement structurel du dollar. En l’absence d’une de ces conditions, l’AUD restera dans une fourchette de fluctuation, plutôt qu’une hausse unidirectionnelle.

Divergences dans les prévisions des grandes institutions sur la tendance de l’AUD

Les analystes du marché ont des opinions très divergentes sur l’avenir de l’AUD.

Optimistes : Morgan Stanley prévoit que l’AUD/USD pourrait atteindre 0,72 d’ici la fin 2025. Cette prévision repose sur une poursuite de la posture hawkish de la RBA et une hausse continue des matières premières. Le modèle statistique de Traders Union indique une moyenne d’environ 0,6875( pour fin 2026, dans une fourchette de 0,6738-0,7012), et une hausse à 0,725 d’ici fin 2027, en raison d’un marché du travail australien robuste et d’une demande en matières premières en reprise.

Prudents : UBS pense que, malgré la résilience de l’économie australienne, l’incertitude du commerce mondial et d’éventuels changements dans la politique de la Fed limiteront la hausse de l’AUD, qui devrait rester autour de 0,68 à la fin de l’année. Les économistes de la Commonwealth Bank sont plus prudents, prévoyant que l’AUD pourrait atteindre un sommet en mars 2026, puis redescendre d’ici la fin de l’année.

Consensus du marché : À court terme, l’AUD oscillera probablement entre 0,68 et 0,70. À moyen terme, si l’économie américaine parvient à un atterrissage en douceur et que l’indice du dollar baisse, la monnaie de matières premières comme l’AUD pourrait rebondir ; mais si le dollar reste extrêmement fort (en raison de l’écart de taux), l’AUD aura du mal à dépasser la résistance de 0,67.

Sur le long terme, l’AUD ne s’effondrera pas brutalement — la solidité des fondamentaux australiens et la posture hawkish de la RBA soutiennent cela ; mais il sera difficile de revenir à 1,0 — la supériorité structurelle du dollar demeure. Le vrai risque vient de la volatilité des données chinoises, et le vrai catalyseur positif sera la reprise des exportations australiennes de ressources et du cycle des matières premières.

Ce que le graphique de l’AUD nous enseigne : comment les investisseurs doivent réagir

L’AUD/USD, en tant que l’une des cinq devises les plus échangées au monde, bénéficie d’une forte liquidité, de faibles spreads, et ses caractéristiques intrinsèques rendent son analyse relativement accessible.

Mais comprendre ne signifie pas prévoir avec précision. La tendance de l’AUD est influencée par de nombreux facteurs, et à court terme, la modélisation a ses limites, tandis qu’à long terme, la trajectoire est plus contrôlable. La stratégie des investisseurs devrait être :

À court terme, suivre les réunions de la RBA, les données économiques chinoises, ainsi que les chiffres de l’emploi et de l’inflation américains. Ces moments sont souvent source de fortes volatilités pour l’AUD.

À moyen terme, surveiller l’évolution des prix du minerai de fer, de l’or, et la tendance de l’indice du dollar. La hausse des matières premières est généralement un signal d’anticipation d’une reprise de l’AUD.

À long terme, observer la croissance des exportations australiennes de ressources, la politique de taux d’intérêt de la RBA, et les prévisions de croissance mondiale. Ces facteurs déterminent si l’AUD dispose d’une base pour une hausse durable.

L’AUD, bien qu’ayant un potentiel de rebond, ne présente pas une tendance haussière claire. En l’absence de dynamique de croissance et d’avantages en différentiel de taux, l’AUD ressemble davantage à une “monnaie oscillante”, facilement influencée par des facteurs externes plutôt que par ses fondamentaux — ce qui explique la prudence persistante du marché à son égard.