Les actions liées à NVIDIA connaissent de fortes fluctuations au second semestre 2024. Les opportunités de profit sur le marché taïwanais sont ici

輝達 cette vague de marché est vraiment stimulante. En juin dernier, la capitalisation boursière de NVDA a atteint un sommet de 3,34 billions de dollars, dépassant Apple et Microsoft pour devenir la société la plus valorisée au monde. Mais elle a ensuite commencé à plonger, avec une correction de plus de 20 % en deux semaines, et la valeur de marché a été évaporée de près de 800 milliards de dollars en un mois et demi. Cependant, après août, l’action NVIDIA a rebondi, enregistrant une hausse cumulée de 25 % jusqu’à la mi-octobre, revenant à 134,80 dollars, presque au même niveau que le sommet de juin.

Au cœur de cette volatilité, les actions liées à NVIDIA ont également connu des montagnes russes. TSMC a enregistré un chiffre d’affaires record de 251,8 milliards de NTD en septembre, en hausse de 39,6 % en glissement annuel ; plus encore, ASE a annoncé la construction d’une nouvelle usine à Kaohsiung, s’engageant activement dans l’architecture avancée des emballages. Ces entreprises taïwanaises dans la chaîne d’approvisionnement de NVIDIA sont devenues des points d’intérêt pour de nombreux investisseurs.

Opportunités dans la chaîne d’approvisionnement : qu’est-ce que les actions à concept NVIDIA ?

NVIDIA est une entreprise de semi-conducteurs sans usine de fabrication (fabless), se concentrant uniquement sur la conception et la promotion de puces, avec la production sous-traitée. Les fabricants taïwanais, forts de nombreuses années d’expérience technologique, détiennent un pouvoir clé dans la fabrication de wafers, les tests de puces, la fabrication de serveurs, etc. Ces entreprises taïwanaises étroitement liées aux activités de NVIDIA sont appelées actions à concept NVIDIA.

Pourquoi les investisseurs sont-ils optimistes à leur sujet ? La logique est simple : NVIDIA domine le secteur de l’IA, de l’apprentissage profond, du cloud computing et de la conduite autonome, avec une application technologique de plus en plus large. L’expansion de ses activités profite à toute la chaîne industrielle, des fabricants de matériel aux fournisseurs de services, qui peuvent tous en tirer profit. De plus, avec l’accélération de la construction des infrastructures IA, la demande en commandes et en capacité de production de ces entreprises devrait continuer à croître.

Aperçu des actions à concept NVIDIA sur le marché taïwanais : qui mérite l’attention ?

Voici quelques actions représentatives à surveiller dans le contexte NVIDIA :

TSMC (2330) est le leader. Son chiffre d’affaires de septembre a augmenté de 39 % en glissement annuel, avec la division des calculs haute performance (principalement liée à l’IA) représentant désormais 52 % du total, dépassant la division mobile pour devenir la première. Le marché prévoit que cette activité continuera de croître à mesure que les grands acteurs augmenteront leurs investissements dans l’infrastructure IA. En termes de valorisation, le PER 2024 est d’environ 28, et pourrait descendre à 22 en 2025. Pour une entreprise aussi stable et leader du marché, le prix n’est pas excessif. Sur le plan technique, le cours affiche une configuration haussière, avec encore un potentiel de hausse à court terme.

ASE (3711) est le deuxième bénéficiaire. La société fournit des services avancés d’emballage et de test pour les GPU de NVIDIA. Bien que le cours soit peu volatile à court terme, ses actions se développent rapidement. En septembre, elle a annoncé l’acquisition d’usines en Philippines et en Corée du Sud, élargissant ses activités dans l’automobile et l’industrie. La marge brute de la société a atteint 16,1 % au premier semestre 2024, tandis que les services d’emballage avancé achetés par NVIDIA ont une marge brute de 20-30 %, laissant beaucoup de place à la croissance.

Quanta (2382) se concentre principalement sur la fabrication de serveurs IA, avec une collaboration étroite avec NVIDIA. Le rapport de septembre montre que l’activité des serveurs IA a porté la performance hors PC à plus de 70 %, tandis que le secteur PC continue de subir une pression. Quanta fournit les cartes mères, racks et assemblages pour les serveurs HGX et PCIe de NVIDIA, et avec l’augmentation des commandes pour ces serveurs, ses résultats devraient continuer à s’améliorer.

Giga (2376) est également un fournisseur de matériel pour serveurs, avec une collaboration approfondie avec NVIDIA. Sa filiale, GigaSteel, est un fournisseur certifié par NVIDIA. En 2023, ses produits pour serveurs ne représentaient que 21 % du chiffre d’affaires, mais au premier trimestre 2024, ils ont dépassé 50 %, et au deuxième trimestre, plus de 60 %. La forte demande pour les commandes H100/H200 de NVIDIA, ainsi que les prochains produits B200A et GB200, devraient continuer à stimuler ses revenus l’année prochaine.

Vtron Electronics (2449) se spécialise dans les tests de GPU et FPGA, détenant plus de la moitié de la capacité de test pour les FPGA. Son investissement en capital pour 2024 a été révisé à la hausse, passant de 5,314 milliards à 13,828 milliards de NTD, ce qui reflète une forte confiance dans la croissance future.

Wistron (3231) est un fournisseur clé pour les serveurs DGX et HGX de NVIDIA, et produit également les cartes graphiques NVIDIA. Le PDG de NVIDIA a clairement indiqué que le prochain superordinateur passera par Wistron, ce qui pourrait faire progresser ses résultats.

MediaTek (2454) a noué une coopération relativement nouvelle. En mai 2023, ils ont annoncé leur partenariat dans le domaine des puces IA pour véhicules, avec le premier modèle ciblant l’habitacle intelligent, prévu pour 2025, et une contribution aux revenus dès 2026. Des rumeurs indiquent également qu’ils développent une puce IA dédiée aux plateformes PC, avec une conception finalisée, en production de masse à partir de la seconde moitié de 2025, visant à concurrencer l’architecture x86.

Actions à concept NVIDIA sur le marché américain : ARM, AMD, etc. ont aussi leur chance

En plus du marché taïwanais, plusieurs actions à concept NVIDIA sur le marché américain méritent aussi l’attention.

ARM Holdings a été la cible d’une tentative de rachat par NVIDIA pour 40 milliards de dollars, qui a finalement échoué, mais ARM reste une participation clé pour NVIDIA, avec une valeur d’environ 147 millions de dollars. Des rumeurs circulent selon lesquelles NVIDIA préparerait le lancement de puces combinant la prochaine génération de cœurs ARM et l’architecture GPU Blackwell, pour s’attaquer au marché Windows on ARM. ARM développe également des GPU indépendants pour PC, ce qui pourrait représenter une concurrence directe pour NVIDIA. Récemment, ARM a modifié sa stratégie commerciale, passant d’un paiement basé sur la valeur de la puce à un paiement basé sur la valeur de l’appareil utilisant ses designs, indiquant une transition vers un modèle SaaS. À long terme, ses revenus pourraient se stabiliser et croître. À court terme, ARM a déjà augmenté de plus de 100 %, et est revenue à son sommet précédent de 152 dollars, mais il reste à voir si elle pourra dépasser ce niveau.

AMD, Qualcomm, Microsoft, Google, Amazon et autres géants technologiques sont aussi considérés comme des actions à concept NVIDIA, car ils sont de grands acheteurs de puces IA ou opèrent dans le domaine des centres de données IA, où ils coexistent en compétition et en coopération avec NVIDIA.

Trois points clés pour investir dans les actions à concept NVIDIA

Premièrement, beaucoup d’actions à concept NVIDIA ont déjà connu une hausse importante, et il faut continuer à surveiller si leurs résultats futurs pourront soutenir ces valorisations élevées. Il ne faut pas suivre aveuglément la hausse, mais analyser si la croissance réelle des revenus et des bénéfices peut justifier la valorisation.

Deuxièmement, toutes les entreprises de la chaîne d’approvisionnement ne sont pas irremplaçables pour NVIDIA. Avec l’expansion de ses activités, de nouvelles entreprises rejoindront la chaîne, apportant une concurrence potentielle. Il est essentiel de suivre l’évolution du secteur et d’ajuster sa stratégie en conséquence.

Troisièmement, à long terme, la révolution IA ne fait que commencer. La capacité de production de GPU NVIDIA reste sous forte demande. Des modèles IA comme Sora pour la conversion de texte en vidéo continueront à stimuler la demande du marché. Les actions à concept NVIDIA sur le marché taïwanais disposent de bases solides de croissance des résultats, ce qui en fait des investissements à long terme intéressants.

Le marché se concentre actuellement sur la prochaine conférence de résultats, où les entreprises devraient donner leurs perspectives pour le T4 et 2025. À court terme, le cours de TSMC bénéficie d’un support solide, mais il faut surveiller la dynamique après que l’indicateur RSI dépasse 70. Wistron fait face à des défis à court terme, avec des moyennes mobiles en croisement confus, il est conseillé d’éviter pour l’instant.

En résumé, la logique d’investissement dans les actions à concept NVIDIA est claire, mais la sélection doit être prudente. Toutes ne valent pas la peine d’être achetées : il faut analyser la position dans la chaîne d’approvisionnement, la fidélité aux activités de NVIDIA, la rentabilité et le potentiel de croissance de chaque entreprise. C’est la seule façon de profiter sereinement de la vague IA.