L'or en 2025 en vaut-il encore la peine d'entrer ? La logique de la hausse des prix de l'or vue du point de vue des investisseurs particuliers

Les prix de l’or ont récemment connu une hausse spectaculaire, atteignant en octobre dernier un sommet historique proche de 4 400 dollars l’once, après avoir frôlé ce niveau fin 2023. Mais après une telle montée, est-il encore judicieux d’acheter maintenant ? Beaucoup d’investisseurs se posent cette question. Plutôt que de suivre aveuglément la tendance, il vaut mieux comprendre pourquoi l’or monte et quelles seront ses perspectives futures.

À quel point cette hausse de l’or est-elle forte ?

Selon les données de Reuters, la hausse de l’or en 2024-2025 approche son niveau le plus élevé en 30 ans, dépassant les 31 % de 2007 et les 29 % de 2010. Il ne s’agit pas d’une simple correction, mais d’un véritable marché haussier.

L’or au comptant international XAU/USD a réussi à franchir la barre des 4 300 dollars cette année, atteignant un nouveau sommet en octobre. Cependant, il faut noter qu’une correction récente s’est produite, ce qui représente à la fois un risque et une opportunité pour les nouveaux entrants.

Les trois principaux moteurs de la hausse de l’or

L’incertitude politique qui stimule la demande de sécurité

Après l’investiture de Trump, une série de politiques tarifaires ont été le déclencheur de la hausse des prix de l’or cette année. Les ajustements successifs des politiques commerciales ont accru considérablement l’incertitude du marché, renforçant l’appétit pour la sécurité. Selon l’expérience historique, en période d’incertitude politique (comme la guerre commerciale sino-américaine en 2018), l’or peut connaître une hausse à court terme de 5 à 10 %. Lorsque le marché est dans la confusion, l’attractivité de l’or en tant qu’actif refuge augmente nettement.

Les variations des taux d’intérêt influencent directement l’attractivité de l’or

La relation entre la politique de baisse des taux de la Fed et le prix de l’or est clairement négative : baisse des taux, or plus attractif. En effet, l’or ne génère pas d’intérêts, donc lorsque le taux d’intérêt du dollar baisse, le coût d’opportunité de détenir de l’or diminue également.

Taux réel = taux nominal - inflation. Chaque décision de baisse des taux par la Fed influence fortement le taux réel, ce qui entraîne des fluctuations du prix de l’or. Selon les outils de taux d’intérêt du CME, la probabilité d’une baisse de 25 points de base en décembre est de 84,7 %. Si l’économie s’affaiblit davantage, la vitesse de baisse des taux pourrait s’accélérer, ce qui soutiendrait durablement l’or.

Fait notable, après la réunion du FOMC en septembre, l’or a reculé, car une baisse de 25 points de base était entièrement anticipée et déjà intégrée dans le marché, qui est devenu plus attentif aux futures baisses de taux.

Les banques centrales mondiales continuent d’augmenter leurs réserves d’or

Selon les données du World Gold Council (WGC), jusqu’à septembre 2025, les banques centrales mondiales ont acheté environ 634 tonnes d’or, avec 220 tonnes achetées au troisième trimestre, soit une hausse de 28 % par rapport au trimestre précédent. Plus important encore, 76 % des banques centrales interrogées prévoient d’augmenter la proportion d’or dans leurs réserves totales dans les cinq prochaines années, tout en anticipant une baisse de la part du dollar dans leurs réserves. Cela indique une tendance systémique à l’augmentation des réserves d’or, une tendance difficile à inverser à long terme.

Quels autres facteurs poussent encore le prix de l’or ?

Un environnement mondial de dettes élevées limite la flexibilité des politiques

En 2025, la dette mondiale atteindra environ 307 000 milliards de dollars. Ce niveau élevé limite l’espace de manœuvre des taux d’intérêt des pays, rendant les politiques monétaires plus accommodantes à l’avenir. Une politique monétaire accommodante tend à faire baisser les taux réels, renforçant ainsi l’attractivité relative de l’or.

La confiance dans le dollar en baisse

Lorsque le dollar s’affaiblit ou que la confiance dans le dollar diminue, l’or, en tant qu’actif libellé en dollars, en bénéficie généralement, attirant davantage de flux de capitaux. Cela explique la relation négative souvent observée entre l’or et le dollar.

Les risques géopolitiques

La guerre en Ukraine, les conflits au Moyen-Orient, etc., augmentent la demande de sécurité sur le marché, faisant de l’or une valeur refuge. Ces événements imprévisibles provoquent souvent des fluctuations violentes à court terme.

Les flux de capitaux à court terme et l’effet médiatique

Les reportages médiatiques continus et l’effet de sentiment sur les réseaux sociaux entraînent un afflux massif de capitaux à court terme dans le marché de l’or, accentuant la tendance haussière. Cependant, il faut rester vigilant, car ces facteurs à court terme peuvent provoquer des mouvements très volatils, sans garantir une tendance longue.

Pour les investisseurs taïwanais, il faut aussi prendre en compte la fluctuation du taux de change dollar/taiwanais, qui peut impacter le rendement final lors de la conversion.

Que pensent les institutions du prix de l’or en 2025 et au-delà ?

Malgré la volatilité récente, les principales institutions restent optimistes.

L’équipe des matières premières de JPMorgan considère cette correction comme une « correction saine », et après avoir mis en garde contre les risques à court terme, elle reste optimiste sur la tendance à long terme, en relevant l’objectif pour le Q4 2026 à 5 055 dollars l’once.

Goldman Sachs réaffirme son objectif de 4 900 dollars l’once pour fin 2026, restant confiant dans les perspectives.

BofA Securities a relevé son objectif pour 2026 à 5 000 dollars l’once, avec une possibilité d’atteindre 6 000 dollars.

Les principales marques de joaillerie en Chine (Chow Tai Fook, Luk Fook, Chao Hong Ji, Chow Sang Sang, etc.) maintiennent leurs prix de référence pour l’or massif à plus de 1 100 NTD/gramme, sans baisse significative, ce qui reflète la confiance du marché dans la tendance à long terme du prix de l’or.

Les investisseurs particuliers peuvent-ils encore entrer ?

La réponse dépend de votre style d’investissement et de votre tolérance au risque.

Si vous êtes trader à court terme

La volatilité de l’or offre de nombreuses opportunités pour le trading à court terme. Lors des mouvements violents, la force acheteuse ou vendeuse est souvent claire, et saisir le bon moment peut être rentable. Mais cela suppose une certaine expérience et une bonne gestion psychologique. Utilisez le calendrier économique pour suivre les données économiques américaines, ce qui peut aider à prendre des décisions. En particulier, avant et après la publication de données économiques ou lors de réunions importantes, la volatilité est souvent la plus forte.

Si vous êtes débutant et souhaitez faire du trading à court terme

Il est fortement conseillé de commencer avec de petites sommes, sans se lancer dans des positions excessives. La volatilité annuelle moyenne de l’or est de 19,4 %, dépassant celle du S&P 500 à 14,7 %, ce qui montre qu’il ne faut pas sous-estimer le risque. Une psychologie fragile peut rapidement conduire à des pertes importantes.

Si vous souhaitez acheter de l’or physique pour le conserver à long terme

Préparez-vous à supporter des fluctuations importantes. Les coûts de transaction pour l’or physique sont élevés, généralement entre 5 et 20 %. Bien que la tendance à long terme soit favorable, il existe un risque de réduction brutale à court terme, et il faut souvent plus de 10 ans pour réellement voir une valorisation.

Si vous souhaitez intégrer l’or dans votre portefeuille

C’est tout à fait possible, mais ne mettez pas toute votre fortune dans l’or. La volatilité de l’or n’est pas inférieure à celle des actions, il doit faire partie d’une stratégie de diversification, pas être la seule option. La proportion recommandée doit rester raisonnable.

Stratégie avancée : détention à long terme + trading de courte période

Si vous avez de l’expérience et une bonne gestion du risque, vous pouvez combiner une détention à long terme avec des opérations de trading à court terme lors des fluctuations de prix. Les moments avant et après les données américaines sont souvent les plus volatils, ce qui facilite la recherche d’opportunités.

Ce qu’il faut savoir avant d’investir dans l’or

L’or possède la caractéristique d’être une « réserve de confiance mondiale », et ses fondamentaux à moyen et long terme n’ont pas changé. Mais il faut rester vigilant face à certains risques :

Premièrement, la volatilité annuelle de l’or est de 19,4 %, dépassant la moyenne des indices boursiers, il ne faut pas sous-estimer ce risque.

Deuxièmement, le cycle de l’or est très long. En tant que moyen de préservation de la valeur, il faut le considérer sur une échelle de 10 ans ou plus, mais durant cette période, il peut doubler ou être réduit de moitié.

Enfin, le coût de transaction pour l’or physique est élevé, entre 5 et 20 %, ce qui impacte fortement la rentabilité à court terme. Si l’on prend en compte la fluctuation du taux de change dollar/taiwanais, ces coûts augmentent encore.

En résumé, la tendance haussière de l’or en 2025 n’est pas terminée, mais suivre la foule sans réflexion n’est pas judicieux. En fonction de votre expérience, de votre tolérance au risque et de votre capital, il est préférable d’établir un plan d’investissement raisonnable pour assurer la sécurité de votre portefeuille.