Le rally du dollar limite la progression de l'EUR/USD alors que les données sur l'emploi pèsent sur le sentiment envers l'euro

Le sentiment de trading EUR/USD devient prudent alors que les signaux divergents du marché du travail redéfinissent la dynamique de la paire de devises. La tendance de conversion de l’EUR en USD rencontre des vents contraires alors que la paire oscille près du niveau de 1.1650, peinant à prolonger ses gains après une série de cinq journées de pertes. L’hésitation provient de signaux mixtes du marché du travail qui ont ravivé la vigueur du dollar américain—un facteur clé façonnant la trajectoire de l’euro.

Le marché du travail américain envoie des signaux mitigés

Le paysage de l’emploi révèle une image nuancée. Les attentes pour les Nonfarm Payrolls de décembre s’établissent à 60 000 emplois, en recul par rapport aux 64 000 de novembre. Par ailleurs, les demandes initiales d’allocations chômage ont augmenté à 208 000 pour la semaine se terminant le 3 janvier, restant largement contenues près de la prévision de 210 000 mais au-dessus du niveau de 200 000 de la semaine précédente. Ce qui a attiré l’attention, c’est la métrique de continuation : les demandes d’allocations chômage ont augmenté à 1,914 million contre 1,858 million, laissant entrevoir un affaiblissement progressif de la résilience du marché du travail.

Cette divergence est importante car elle maintient la Réserve fédérale dans une posture d’attente, empêchant des changements de politique agressifs tant que les perspectives d’emploi restent floues. La dynamique EUR/USD réagit fortement aux attentes concernant la Fed—des données plus solides sur l’emploi soutiennent généralement la force du dollar.

La stabilisation de la zone euro soutient la main ferme de la BCE

De l’autre côté de l’Atlantique, l’économie de la zone euro montre des signes timides de stabilisation. L’indice de climat des affaires s’est amélioré à -0,56 en décembre contre -0,66, tandis que la confiance des consommateurs a augmenté à -13,1 contre -14,6, suggérant que le sentiment des entreprises et des ménages se renforce progressivement. Cependant, l’indicateur de sentiment économique a légèrement diminué à 96,7 contre 97,1.

L’inflation des producteurs ajoute une couche supplémentaire de complexité. L’indice des prix à la production de novembre a augmenté de 0,5 % en glissement mensuel, accélérant par rapport à 0,1 % et dépassant la prévision de 0,2 %—une surprise à la hausse. Pourtant, en glissement annuel, les prix ont contracté de 1,7 % pour le quatrième mois consécutif, reflétant le contexte de désinflation. Le taux de chômage s’est également légèrement resserré, passant à 6,3 % contre 6,4 %.

La décision de la BCE de maintenir ses taux renforcée par la stabilité de l’inflation

La Banque centrale européenne trouve du réconfort dans l’ancrage de l’inflation. La vice-présidente de la BCE, Luis de Guindos, a souligné que les taux actuels à 2,00 % restent “appropriés”, l’inflation étant désormais alignée sur l’objectif malgré une incertitude persistante. Les nouvelles données d’enquête des analystes de BBH FX montrent que les attentes d’inflation des consommateurs de la BCE restent figées : attentes à un an à 2,8 %, à trois ans à 2,5 %, et à cinq ans à 2,2 %—tous inchangés par rapport aux lectures précédentes.

Cette stabilité renforce l’argument en faveur du maintien de la politique de la BCE, en maintenant les taux stables à 2,00 % et en renforçant la position défensive de l’euro face à un dollar en renforcement.

Quoi de neuf ?

Le catalyseur immédiat reste la publication des Nonfarm Payrolls américains, qui déterminera si le dollar prolonge ses gains ou se consolide. Pour les traders EUR/USD, la capacité de la paire à se stabiliser près de 1.1650 dépend de la clarté du marché du travail et de toute surprise dans la donnée des emplois qui pourrait redéfinir les orientations de la Fed dans les semaines à venir.