L'or réussira-t-il à dépasser 4550 dollars ? Analyse approfondie des dynamiques du marché en janvier 2026

Image technique : Structure haussière solide soutenant les perspectives haussières

L’or évolue dans un canal haussier explosif sur le cadre de 2 heures, conservant des niveaux solides au-dessus de 4 465 dollars, après avoir dépassé la barrière de 4 455 dollars qui servait de zone de test répétée. L’écart croissant entre le prix et les moyennes mobiles reflète une dynamique d’achat continue sans signe évident de ralentissement.

L’indicateur MACD continue de se négocier au-dessus de la ligne zéro avec des colonnes positives cohérentes, confirmant la domination de la tendance haussière sur le mouvement des prix. L’indicateur RSI (RSI) évolue au-dessus de 70 mais sans surachat extrême, indiquant une possibilité de correction technique limitée avant une nouvelle poussée haussière, sans changer la tendance générale.

Les niveaux de résistance importants à venir se situent à 4 525, 4 600 et 4 680 dollars, tandis que les niveaux de support à 4 370, 4 290 et 4 220 dollars offrent une absorption suffisante de toute pression de vente latérale.

Facteurs macroéconomiques : Une alliance de catalyseurs positifs

La faiblesse du dollar et la baisse des rendements obligataires ouvrent la voie

L’indice du dollar a atteint ses plus bas en une semaine, parallèlement à la baisse du rendement des obligations américaines à 10 ans. Cette évolution classique renforce l’attrait de l’or de deux côtés : la faiblesse du dollar augmente l’attractivité du métal face aux autres devises, tandis que la baisse des rendements réduit le coût d’opportunité de détenir un actif non producteur de revenu.

Ces mouvements traduisent une conviction croissante que le cycle de resserrement monétaire américain touche à sa fin, et que la prochaine étape sera plus favorable aux actifs défensifs.

Les signaux de la Fed redessinent la carte des attentes

Les déclarations récentes des responsables de la Fed, notamment le président de la branche de Minneapolis, Neil Kashkari, indiquent que l’inflation recule lentement alors que les risques de hausse du chômage augmentent. Ces signaux ont réévalué les anticipations de politique monétaire, les investisseurs envisageant désormais une réduction des taux en 2026 si des signes de faiblesse du marché du travail apparaissent.

Les données sur l’emploi non agricole à venir seront cruciales pour déterminer si cette tonalité plus accommodante se traduit par des mesures concrètes.

La scène géopolitique : une incertitude mondiale en escalade

Les développements récents au Venezuela n’ont pas seulement un impact régional, ils mettent en lumière des fissures dans la structure géopolitique mondiale face à la montée de la rivalité entre les États-Unis et la Chine. Ce climat pousse les investisseurs à adopter des stratégies plus prudentes, en réduisant leur exposition aux actifs à haut risque au profit d’outils conservant la valeur.

L’utilisation croissante des sanctions et des restrictions commerciales comme outils politiques accroît les risques de dérapages imprévisibles, rendant la couverture stratégique indispensable, et pas seulement tactique.

Tarifs douaniers : un scénario complexe en soutien à l’or

Une étude récente de la Fed de San Francisco propose une hypothèse intrigante : des tarifs douaniers élevés pourraient contribuer à réduire l’inflation plutôt que de la faire monter. Historiquement, des droits de douane élevés ont été associés à une augmentation de l’incertitude et à un ralentissement économique, ce qui pèse sur la demande et limite les pressions inflationnistes malgré la hausse des coûts d’importation.

Ce raisonnement ouvre une nouvelle lecture : une baisse de l’inflation accompagnée d’un marché du travail faible pourrait pousser la Fed à adopter une posture plus accommodante. L’incertitude liée à ce scénario renforce la demande pour des outils de couverture, notamment l’or, en tant qu’actif neutre peu affecté par les chocs commerciaux.

Événements à venir qui façonneront la trajectoire

Données d’inflation préliminaire dans la zone euro : tout ralentissement supérieur aux attentes pourrait renforcer les anticipations de baisse des taux par la BCE, pesant sur l’euro et soutenant l’or.

Auction de bons du Trésor américain à 3 ans : une forte demande pourrait faire baisser les rendements et soutenir l’or, tandis qu’un affaiblissement de l’intérêt pourrait limiter la dynamique à court terme.

Discours du membre de la Fed, Thomas Barkin : tout signal concernant l’équilibre de la Fed entre inflation et emploi pourrait modifier la donne du marché.

Contexte historique : 64% de gains en 2025

L’or a connu en 2025 une année exceptionnelle avec une hausse de 64 %, la meilleure performance annuelle depuis 1979. Ces gains ont été soutenus par une politique monétaire accommodante, une augmentation des achats des banques centrales et des flux importants vers les fonds cotés. Le prix a culminé à 4 549,71 dollars le 26 décembre 2025, plaçant le niveau actuel près de ce sommet historique.

Prévisions des institutions financières : visions divergentes mais positives

Goldman Sachs prévoit une cible de 4 900 - 5 000 dollars au cours du second semestre 2026, soutenue par la baisse des rendements réels et une demande centrale persistante.

UBS anticipe des mouvements haussiers latéraux à court terme, avec une moyenne de trading autour de 4 700-4 800 dollars au premier trimestre, estimant que le marché doit digérer les gains historiques.

Citi considère qu’un maintien au-dessus de 4 400 - 4 500 dollars en janvier confirmerait la force de la tendance structurelle, avec des risques de retest des sommets en cas de dégradation des données sur l’emploi.

Morgan Stanley met en garde contre une reprise économique soudaine pouvant entraîner des vagues de prises de bénéfices, mais cela ne changerait pas la vision positive à long terme tant que le contexte global reste à risque élevé.

Conclusion : La dynamique reste haussière

L’or entame le premier semestre de janvier dans un équilibre délicat entre un soutien fort des facteurs géopolitiques et monétaires, et des pressions temporaires en attendant les données américaines clés. La tendance moyenne demeure haussière, soutenue par l’augmentation des probabilités de baisse des taux et l’élargissement de l’écart d’incertitude lié aux politiques commerciales.

Il est raisonnable de penser que le niveau de 4 550 dollars pourrait être dépassé dans les prochains jours, surtout si les données économiques sont sans surprises majeures ou si le marché du travail montre des signes de faiblesse.