Les tensions géopolitiques s'intensifient, comment le rendement des obligations américaines soutient-il la chute de l'or ? Les actifs mondiaux entrent dans une nouvelle phase de redistribution

2026年開局，全球資本市場面臨一場微妙的重新定價。地緣局勢驟然升溫，美國十年期公債殖利率上行至4.19%，創近期新高，這一數字背後的意義遠超表面——它不僅影響債市估值，更決定了黃金、原油等避險資產的走向。

Pourquoi le rendement des obligations américaines est-il devenu un facteur clé influençant le marché ?

La hausse du rendement des obligations américaines à 10 ans reflète une réévaluation par le marché des attentes d’inflation et de la politique de la Réserve fédérale. Lorsque le rendement augmente, le coût d’opportunité de détenir de l’or et autres actifs sans rendement s’accroît, tout en envoyant un signal de hausse de la prime de risque. Cela explique pourquoi, durant cette période de tension géopolitique accrue, malgré la hausse du rendement des obligations américaines, l’or a atteint un nouveau sommet de 4372,6 dollars — le marché a déjà intégré le risque systémique lié aux conflits régionaux, surpassant l’impact des taux d’intérêt.

Le marché des matières premières montre une segmentation

Dans un contexte où l’indice du dollar américain s’élève à 98,43, la performance des différentes matières premières diverge. L’or a atteint 4331,5 dollars/once, en hausse de 0,32 %, reflétant une demande de sécurité accrue des investisseurs. En revanche, le WTI a reculé à 57,33 dollars le baril, en baisse de 0,14 %.

Cette divergence s’explique par le fait que la hausse de l’or résulte d’une prime d’incertitude liée à l’instabilité géopolitique, tandis que la baisse du pétrole anticipe un changement potentiel dans la configuration de l’offre — une série d’événements récents pourrait accélérer l’extraction dans la région de stockage la plus importante au monde. Selon l’équipe d’analystes de Goldman Sachs, le prix du pétrole à l’avenir pourrait faire face à une pression baissière accrue, avec une prévision moyenne pour le Brent de 56 dollars le baril et pour le WTI de 52 dollars.

La cryptomonnaie poursuit sa tendance haussière, avec quatre jours consécutifs de hausse

Comparé à la volatilité des matières premières traditionnelles, le marché des cryptos montre une dynamique de hausse plus forte. Le Bitcoin s’élève à 96910 dollars, en hausse de 1,95 % sur 24 heures ; l’Ethereum à 3360 dollars, en hausse de 2,19 %, deux principales cryptomonnaies enchaînent quatre jours de hausse consécutifs. Cette performance reflète un changement dans le flux de capitaux institutionnels, redéfinissant l’équilibre entre actifs risqués et actifs refuges.

Les marchés boursiers oscillent, avec une segmentation structurelle claire

Les trois principaux indices américains affichent des performances divergentes. Le Dow Jones Industrial augmente de 0,66 %, le S&P 500 de 0,72 %, mais le Nasdaq, dominé par la technologie, recule de 0,03 %. Cela traduit une pression de prise de bénéfices sur les actions technologiques à haute valorisation.

En revanche, le marché européen est globalement en hausse, le FTSE 100 britannique franchissant pour la première fois la barre des 10 000 points, atteignant un record historique, le CAC 40 français en hausse de 0,56 %, le DAX 30 allemand de 0,2 %. Les actions du concept A-shares en Chine se distinguent, avec le indice Golden Dragon en forte hausse de 4,38 %, témoignant d’un regain d’intérêt des capitaux internationaux pour le marché chinois.

Les contrats à terme sur le marché de Hong Kong progressent également légèrement, le Hang Seng Futures clôturant à 26442 points, en hausse de 104 points par rapport à la clôture précédente.

Le marché des devises voit le dollar s’imposer seul, le yen s’apprécie, renforçant le risque

L’indice du dollar américain progresse de 0,16 % à 98,43, le dollar/yen augmente de 0,1 %, mais l’euro/dollar baisse de 0,22 %, indiquant une relative force du dollar, mais avec une hausse limitée. Un dollar fort annonce souvent une pression de sortie de capitaux des marchés émergents, tandis que l’appréciation du yen reflète la posture de politique monétaire restrictive de la Banque du Japon.

La géopolitique redéfinit la carte de l’énergie

Les événements de conflit régional survenus la semaine dernière modifient profondément les anticipations du paysage énergétique mondial. Une opération militaire imprévue a changé la direction d’un leadership régional, entraînant une nouvelle évaluation de l’offre mondiale.

L’Agence internationale de l’énergie (AIE) et l’OPEP+ ont décidé de suspendre l’augmentation de la production pour les trois prochains mois, maintenant le niveau actuel de production. Cependant, les attentes d’une augmentation de l’offre à moyen terme soutiennent toujours le prix du pétrole. Les grandes compagnies pétrolières américaines restent prudentes quant aux nouvelles opportunités d’investissement, estimant qu’il est prématuré d’évaluer des plans d’investissement à ce stade.

Comment la stratégie d’investissement peut-elle faire face à la nouvelle normalité de la volatilité ?

L’équipe de trading de Goldman Sachs a identifié trois grandes orientations pour 2026 : premièrement, privilégier les entreprises capables d’accélérer leur production grâce à l’IA ; deuxièmement, se méfier des biens de consommation discrétionnaires destinés aux populations à faibles revenus ; troisièmement, adopter une stratégie de trading pairwise entre les entreprises leaders en IA et celles en périphérie.

L’institut d’analyse Evercore ISI souligne qu’avec le S&P 500 en hausse de plus de 10 % pour la troisième année consécutive, les données historiques montrent que la performance moyenne de l’année suivante n’est que de 4,6 %, avec une moitié du marché en baisse. Ils anticipent donc une volatilité accrue en 2026, le marché ayant déjà intégré pleinement les attentes positives.

Calendrier du marché aujourd’hui

Les investisseurs doivent surveiller des données clés telles que : PMI des services en Chine pour décembre, ventes au détail réelles de la Suisse pour novembre, indice de confiance des investisseurs de la zone euro pour janvier, PMI manufacturier américain pour décembre, etc. Ces données confirmeront davantage la situation réelle de l’économie mondiale et influenceront la trajectoire future du rendement des obligations américaines à 10 ans.