Effet de vortex du marché dans le contexte politique : pression sur le dollar, métaux précieux en hausse, actions technologiques en tête

La semaine, les marchés mondiaux ont illustré un cycle typique d’attentes politiques — Trump a multiplié les déclarations menaçant de tarifs douaniers, ce qui a en réalité intensifié les ventes « à découvert du dollar », faisant chuter l’indice dollar de 0,25 % à 98,8, avec des rendements obligataires américains oscillants. Parallèlement, l’or a franchi la barre des 4600 dollars, enregistrant une hausse de 1,97 %, un nouveau sommet historique ; le WTI a progressé de 1,8 % pour dépasser la barre des 60 dollars. Derrière cette réaction du marché, se profile une illustration vivante de l’effet Vitte — l’incertitude politique entraînant une inversion des attentes du marché.

La logique de différenciation des marchés boursiers sous l’impact des politiques

Les actions américaines ont toutes progressé, mais avec des amplitudes différentes, révélant une logique de marché profonde : le Dow Jones a augmenté de 0,17 %, le S&P 500 de 0,16 % à 6977 points, le Nasdaq de 0,26 % à 23733 points. Derrière cette apparence de stabilité, se cache une forte différenciation entre la technologie et la finance.

La capitalisation d’Alphabet a dépassé pour la première fois la barre des 4 000 milliards de dollars, devenant un point focal du marché. La collaboration entre Apple et Google sur l’IA (Siri utilisant le modèle de base Gemini) confirme une fois de plus le contrôle absolu des géants technologiques dans le domaine de l’intelligence artificielle. En revanche, les actions bancaires ont été lourdement frappées — American Express et Capital One ont chuté respectivement de 4,2 % et 6,4 %, JPMorgan Chase et Citigroup de 1,4 % et 3 %. Cette vague de ventes est née du nouveau politique de Trump : exiger que les institutions de crédit limitent les taux d’intérêt à 10 %, sous peine d’être en infraction. La politique touche directement le mode de différentiel financier, illustrant l’effet Vitte — la crainte de l’exécution de la politique se traduit par une anticipation des secteurs concernés.

Apple a augmenté de 0,34 %, Tesla de 0,89 %, Nvidia de 0,03 % — le contraste entre la hausse des secteurs des nouvelles énergies et des puces reflète les attentes divergentes des investisseurs quant à la continuité de la politique.

La montée des tensions en Iran et l’impact double du bâton tarifaire

L’Iran a confirmé la mort de plusieurs centaines de personnes lors des récents troubles, Trump a immédiatement brandi le bâton tarifaire : tout pays ayant des relations commerciales avec l’Iran sera soumis à 25 % de droits de douane, effectifs immédiatement. Cette directive a brisé les anticipations d’une escalade militaire — certains investisseurs pensent plutôt que cette mesure réduit temporairement la possibilité d’une intervention militaire américaine en Iran, illustrant un cas typique de l’effet Vitte.

Le porte-parole de la Maison Blanche, Leavitt, a déclaré que Trump privilégie la diplomatie, mais n’hésitera pas à recourir à l’armée si nécessaire. Cette posture « douce et ferme » plonge le marché dans l’incertitude. Selon des sources, Trump serait enclin à attaquer l’Iran mais n’a pas encore pris de décision finale, chaque déclaration pouvant entraîner des sauts de prix des actifs.

La crise de l’indépendance de la Fed et la dépréciation du dollar

Le ministère américain de la Justice a lancé une enquête criminelle contre le président de la Fed, Jerome Powell, qui a répondu que « la Fed doit faire face aux conséquences de sa désobéissance ». Ces propos ont suscité de vives inquiétudes sur l’indépendance de la Fed. Plusieurs anciens présidents de la Fed — Yellen, Greenspan, Bénabou — ainsi que d’anciens secrétaires au Trésor, comme Paulson et Geithner, ont conjointement souligné le rôle central de l’indépendance de la Fed pour la stabilité économique.

Le secrétaire au Trésor, Berset, a averti Trump que l’enquête fédérale contre Powell serait « un chaos » et pourrait nuire aux marchés financiers. Au contraire, cela renforce la position de Powell — il affiche désormais une posture plus ferme. L’effet Vitte se manifeste à nouveau : la menace politique n’a pas affaibli l’objectif, mais a plutôt ravivé la réévaluation de l’indépendance de la politique.

La faiblesse du dollar trouve sa racine ici — les investisseurs anticipent que l’ingérence politique affaiblira l’efficacité de la politique monétaire de la Fed, remettant en question la crédibilité du dollar.

Aperçu rapide des marchés mondiaux

Performance boursière : Les actions américaines ont toutes progressé, les marchés européens ont été mitigés ; le DAX 30 allemand a augmenté de 0,57 %, le CAC 40 français a baissé de 0,04 %, le FTSE 100 britannique a augmenté de 0,16 %. L’indice China Golden Dragon a flambé de 4,26 % à 8023 points, reflétant l’optimisme des investisseurs étrangers quant aux perspectives de développement de l’IA en Chine.

Marché crypto : Le Bitcoin est à 96,98K dollars, en hausse de 1,95 % sur 24 heures ; l’Ethereum à 3,37K dollars, en hausse de 2,09 %. Le marché des cryptos suit le rythme de la vente « à découvert du dollar », alimentant un feedback positif ou négatif sur la dépréciation du dollar.

Volatilité des devises : USD/JPY en hausse de 0,14 %, EUR/USD en hausse de 0,26 %. Bien que le yen ait rebondi, selon la dernière évaluation de Fitch, le yen reste à un niveau historiquement faible, avec une appréciation modérée prévue d’environ 6 % d’ici 2026. L’indice dollar a chuté de 0,25 % à 98,8, mais cette baisse reste limitée, laissant entrevoir une confiance persistante dans la valeur à long terme du dollar.

Marché des matières premières : L’or a augmenté de 1,97 %, atteignant 4597,9 dollars l’once, un sommet historique ; le WTI a progressé de 1,8 % à 59,8 dollars le baril, en hausse pour la troisième journée consécutive.

Explosion des actions chinoises et vague d’investissements technologiques

Les investisseurs suivent de près le développement de l’IA en Chine, Alibaba ADS( a clôturé en hausse de 10,2 %, à 166,31 dollars, la plus forte hausse depuis le 29 août. L’indice Nasdaq Golden Dragon, qui regroupe les actions chinoises, a augmenté de 4,26 % à 8023 points. L’optimisme des capitaux étrangers quant à la capacité de la Chine à surpasser les États-Unis dans la prochaine génération d’IA est le moteur principal de cette vague de hausse.

La course à la puissance de calcul des géants technologiques

Meta a annoncé le lancement de la stratégie « Meta Compute », visant à construire dans la décennie des dizaines de gigawatts d’infrastructures de calcul, avec une extension future à plusieurs centaines de gigawatts. Il s’agit d’une réponse directe à la concurrence accrue d’OpenAI et Google AI — après une réaction mitigée sur le marché du modèle Llama 4, Meta intensifie ses investissements dans l’infrastructure. La société a déjà promis que ses dépenses d’investissement atteindraient 72 milliards de dollars en 2025.

Moody’s prévoit que dans les cinq prochaines années, les investissements dans les centres de données dépasseront 3 000 milliards de dollars. Six grands fournisseurs de cloud américains (Microsoft, Amazon, Alphabet, Oracle, Meta, CoreWeave) devraient investir 500 milliards de dollars dans leurs centres cette année. Le financement bancaire joue un rôle « important » dans cette dynamique, mais en raison de l’ampleur des fonds, davantage d’investisseurs institutionnels y participeront.

La mutation silencieuse des attentes en matière de politique monétaire et d’inflation

Le vétéran des hedge funds, Ackman, estime que le retour de la Fed à un objectif d’inflation à 2 % est « irréaliste », et que la Fed abandonnera cet objectif pour une nouvelle cible de 2,5-3 %. Il reste réservé quant à une baisse supplémentaire des taux, arguant que si l’intelligence artificielle peut augmenter la productivité, elle ne suffit pas à soutenir des taux d’intérêt revenant aux niveaux faibles d’autrefois.

De plus, Ackman recommande que les États-Unis s’inspirent du modèle australien, en établissant un système de retraite obligatoire, permettant aux employeurs et aux employés d’épargner dans des investissements diversifiés. Il a indiqué avoir déjà soumis cette proposition à Trump, qui « l’aime beaucoup ». Cela reflète une nouvelle conscience des inégalités de richesse aux États-Unis — le marché s’interroge sur la possibilité que chacun devienne capitaliste.

La lutte entre Trump et la Cour suprême sur le pouvoir tarifaire

Trump a averti sur les réseaux sociaux que si la Cour suprême rendait une décision défavorable à la politique tarifaire, les États-Unis pourraient faire face à des indemnisations de plusieurs milliers de milliards de dollars, auxquelles s’ajouteraient les investissements des entreprises pour éviter les droits de douane, totalisant des dizaines de milliers de milliards — « ce serait un chaos, le pays ne pourrait presque pas payer ». Trump a affirmé que si la Cour suprême rendait une décision défavorable sur « la sécurité nationale et la politique de richesse », « nous serons finis ».

Ce geste illustre une autre facette de l’effet Vitte — les décideurs politiques créent des attentes par des discours extrêmes, dans le but d’influencer les jugements judiciaires. La tarification de ce risque politique par le marché reste insuffisante, ce qui pourrait devenir une source de volatilité future.

Perspectives et conseils de risque

Cette semaine marque le début officielle de la saison des résultats du quatrième trimestre aux États-Unis, avec JPMorgan Chase et d’autres grandes banques qui publieront leurs résultats mardi. La performance des revenus d’intérêts bancaires dans un contexte d’incertitude politique sera un point clé pour les investisseurs. Par ailleurs, plusieurs données économiques importantes seront publiées : le déficit commercial japonais de novembre, l’IPC de décembre aux États-Unis, et les discours de Powell lors de la réunion de Musalem, qui pourraient intensifier l’effet Vitte.

Face à une conjonction d’incertitudes politiques, de risques géopolitiques, et de changements dans les attentes de politique monétaire, le marché traverse une profonde revalorisation des actifs. La hausse de l’or et des cryptomonnaies, la faiblesse du dollar, la relative solidité des actions technologiques, tout cela pointe vers une même logique : les investisseurs utilisent l’allocation d’actifs pour exprimer leurs inquiétudes sur l’avenir du cadre politique.