Le partenariat de 1,8 milliard de dollars de Soho House peut-il survivre à l'effondrement du financement ?

La transaction en péril : que s’est-il passé ?

Les nouvelles de Soho House sont dominées par un développement préoccupant dans son effort de privatisation. L’acquisition du club privé, évaluée à 1,8 milliard de dollars, est désormais suspendue après que l’investisseur principal MCR Hotels a admis qu’il ne pouvait pas sécuriser son engagement de $200 millions de dollars. Cet écart de financement a déclenché une réaction marquée du marché, avec une chute de plus de 13 % des actions Soho House à 7,80 $, signalant le scepticisme des investisseurs quant à la finalisation de l’accord.

Chronologie et acteurs clés

Le processus de privatisation a commencé en août lorsque Soho House a annoncé son intention de se retirer de la NYSE. MCR Hotels, le troisième plus grand opérateur hôtelier aux États-Unis (connu pour des propriétés comme l’emblématique TWA Hotel à JFK et la tour BT de Londres), a été choisi pour diriger le consortium. Parmi les investisseurs soutenant figuraient Apollo et Goldman Sachs, avec l’acteur Ashton Kutcher en participant notable. Le fondateur Nick Jones et le président-directeur général milliardaire Ron Burkle ont tous deux confirmé leur volonté de conserver des parts dans l’entité privée.

Les chiffres derrière la proposition

La structure de l’offre présentait une proposition intrigante : à $9 par action, elle représentait une prime de 83 % par rapport au prix actuel de l’action. Cependant, cela était nettement inférieur au pic de 13,15 $ atteint lorsque la société de Burkle a d’abord introduit Soho House en bourse en juillet 2021, reflétant la turbulence de sa période de négociation publique. Plus récemment, l’entreprise a montré sa résilience avec 122,7 millions de dollars de revenus d’adhésion au dernier trimestre — une augmentation robuste de 14 % d’une année sur l’autre.

Croissance opérationnelle malgré les défis

L’expansion de Soho House a été remarquable, passant d’une seule maison Soho à 46 emplacements dans le monde. Pourtant, le succès a suscité des préoccupations de surpeuplement chez les membres, ce qui a conduit la société à suspendre les nouvelles candidatures dans des marchés clés (Londres, New York, Los Angeles) durant 2024. Avec la réouverture des adhésions et le lancement de nouveaux lieux comme Soho Mews House et Soho Farmhouse Ibiza, la marque continue d’évoluer — bien qu’elle porte désormais plus de $700 millions en dette totale.

Quelles sont les prochaines étapes ?

La direction a confirmé que le vote des actionnaires aura lieu comme prévu le 9 janvier, en maintenant que les partenaires du consortium de MCR ou d’autres investisseurs pourraient encore se concrétiser. Le PDG de MCR, Tyler Morse, avait précédemment présenté l’acquisition comme une fusion « de forces opérationnelles avec la marque la plus emblématique de l’hospitalité », mais les événements récents peignent une réalité différente. Soho House a déclaré qu’elle explore activement des alternatives, bien que le succès reste incertain.

La question cruciale maintenant : cette marque emblématique pourra-t-elle s’éloigner des marchés publics, ou les obstacles de financement forceront-ils une réévaluation ?